專題：短期震蕩市基底未變 中期把握降息交易回歸

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　　北京時間13日凌晨，美股周一收盤漲跌不一。本周投資者重點關注周三的CPI通脹指數與周四的零售銷售數據，以更好地了解美國健康經濟狀況與美聯儲的貨幣政策前景。

　　道指跌140.53點，跌幅為0.36%，報39357.01點；納指漲35.31點，漲幅為0.21%，報16780.61點；標普500指數漲0.23點，報5344.39點。

　　在經歷了動蕩的一周之后，上周美股三大股指均錄得跌幅。道指上周累計下跌0.6%，標普500指數下跌0.04%，納指下跌0.18%。

　　上周一美股遭到大幅拋售，部分原因是對美國經濟增長放緩的擔憂日益加劇，還有部分原因是擔心美聯儲降息滯后。

　　摩根士丹利的著名策略師Michael Wilson稱，經濟不確定性和疲軟的企業盈利預期構成雙重打擊，可能會限制股市上漲。 這位策略師表示，雖然債券市場已經開始消化美聯儲“已落后于形勢”的預期，但這種風險并沒有在當前的股票市盈率中體現。

　　資深投資者、Quantum Strategy策略師羅奇認為，三大因素——降息幅度小于預期、美國經濟放緩和人工智能泡沫——將導致美股在2025年出現跌幅達20%的熊市。

　　羅奇預計美聯儲不會將利率降至市場期望的3.50%。美聯儲對2025年利率的預測中值為4.1%，而目前幾乎所有市場參與者都認為，到2025年9月利率將低于4.1%。“其次，利潤（不會）達到預期，因為經濟將會放緩，”羅奇警告稱。

　　羅奇預計，將導致熊市的第三個因素是人工智能行業。羅奇表示，人工智能行業已“進入泡沫領域”，并將在未來六個月左右走出泡沫，還將成為經濟增長放緩的驅動因素之一。

　　Principal資產管理公司首席全球策略師Seema Shah表示：“今年夏天，市場可能會保持緊張，因為它們試圖解讀美國經濟的潛在強度，而估值和技術極端正在消退。強勁的家庭和企業資產負債表表明，經濟疲軟應該是有限的。”

　　Ritholtz財富管理公司首席市場策略師Callie Cox表示：“市場恐慌情緒高漲，此時往往會伴隨較大波動。所以，如果我們再經歷一周的動蕩，我也不會感到震驚。”

　　Cox表示：“人們開始為經濟衰退做準備，盡管危機還沒有發生。作為股市投資者，恐懼情緒的出現往往對我們有利。如果經濟數據保持穩定，股市料將出現更多壓力釋放之后的反彈，對利率敏感的行業可能會繼續引領市場走高。”

　　投行Wedbush證券表示，根據微軟和AMD等公司的業績，投資者對于少數公司人工智能貨幣化的擔憂應該得到平息。

　　該行分析師艾夫斯（Dan Ives）表示：“在過去的幾周里，我們還看到企業和首席信息官們從我們的客戶/合作伙伴對話中加速走上人工智能戰略之路，這一切都歸結為這些預算的用例和投資回報率。”

　　艾夫斯補充道，微軟和AMD的業績“更讓人相信人工智能的貨幣化階段”。他敦促投資者關注蘋果、亞馬遜、Alphabet、ServiceNow、Palantir和微軟的言論，并表示他們應該將這些公司“作為核心晴雨表”。

　　投資者本周希望更好地了解美國經濟狀況。最近對就業市場放緩的擔憂情緒令交易員和市場感到震撼。

　　本周二，市場將關注7月份的生產者價格指數（PPI）報告，然后是周三的消費者價格指數（CPI），以判斷美國的通脹狀況。7月零售銷售數據將在周四公布。

　　Ritholtz的策略師Callie Cox說：“新一輪良好的通脹數據可能有助于平息人們對美聯儲輸掉這一局的擔憂。投資者已經對經濟下了結論，現在他們將分析一批新的數據，以判斷上周出現的大幅拋售實際上有沒有必要。”

　　她補充道：“零售銷售數據和零售商的財報可能表明，對就業市場放緩的擔憂被夸大了。到目前為止，我們還沒有看到太多關于美國消費者狀況的令人擔憂的細節。因此，重要的是要考慮整體支出數據，而不是對不溫不火的就業報告感到恐慌。”

　　上周末，美聯儲理事鮑曼表示，她仍然認為通脹有上行風險，勞動力市場繼續保持強勁，暗示她可能尚未準備好在美聯儲9月份的下一次會議上支持降息。根據掉期數據，貨幣市場已經完全消化了9月份的降息預期，并預計全年降息約100個基點。

　　市場還在關注中東緊張局勢升級的風險。當地時間8月12日，美國白宮官員約翰-柯比表示，伊朗可能最早在本周對以色列發動“重大”襲擊。約翰·柯比表示，美國總統當日已致電法國、德國、意大利和英國領導人，討論日益加劇的緊張局勢。

　　鑒于中東地區局勢持續緊張，多家航空公司表示，將繼續停飛前往該地區多個城市的航班。

　　焦點個股

　　近日，網絡安全研究領域曝出重磅消息，AMD處理器被發現存在一個持續數十年的重大安全漏洞，被安全公司IOActive命名為“Sinkclose”。這一漏洞深藏于芯片固件之中，可能允許惡意軟件深度感染計算機內存，對系統安全構成嚴重威脅。

　　據媒體爆料稱，目前蘋果iPhone 16系列已經進入到全面量產的階段，鄭州富士康公司正在進行大規模的員工擴增，以滿足最終的出貨量需求。蘋果iPhone 16系列在今年的出貨量目標預計為9000萬臺，并且希望能夠達到9500萬臺。

　　知名基金投資機構Starboard Value據稱已增持星巴克股份。

　　金田收購加拿大Osisko礦業公司，加速貴金屬市場擴張。

　　貝殼第二財季營收234億元，凈利潤同比大增46%。

　　摩根士丹利予新東方“增持”評級。

　　其他市場面，紐約商品交易所9月交割的西得州中質原油（WTI）期貨價格收漲3.22美元，漲幅為4.19%，收于每桶80.06美元。

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責任編輯：張俊 SF065