來源：財聯社

　　“股神”沃倫·巴菲特曾經青睞的一個市場指標正向投資者發出警告。

　　這一指標就是以代表美國股票總市值的Wilshire 5000指數與美國國民生產總值（GNP）之間的比值。2001年時，巴菲特表示這一指標“可能是衡量任何特定時刻估值水平的最佳單一衡量標準。”

　　巴菲特認為，如果比值過高，意味著市場的泡沫風險越大。在那以后，該指標也被稱為“巴菲特指標”。由于美國GDP和GNP之間的實際差異極小，因此在測算時，GNP逐漸被GDP取代。

　　一般而言，若“巴菲特指標”小于50%，代表股市被嚴重低估；位于75%至90%代表估值較為合理；超過115%則是被嚴重高估。7月初，該指標一度升超200%，達到2022年年初以來的最高水平。

巴菲特指數 & 標普500指數 來源：MacroMicro

　　而在2022年，標普500指數累計下跌了19%，創下了2008年以來最大的年度跌幅。

　　對沖基金Seabreeze Partners Management創始人兼總裁Doug Kass表示，“近兩年前，這一比例曾升至前所未有的水平，這本應該是一個非常強烈的警告信號。”

　　雖然巴菲特本人近年來已很少提及這項指標，但Kass這類投資者仍在使用它來幫助確定股市的位置。事實上，該指標長期來看確實比較可靠，在1987年、2000年和2008年三次重大股災爆發前也是如此。

　　Kass表示，一般來說，當該指標達到其長期平均值的兩倍標準差時，投資者就應該開始注意，而現在，它正處于這個水平。“巴菲特指標”對Kass較有吸引力，對比來看，他倒是對巴菲特提到的一些其他財務指標持懷疑態度。

　　目前，“巴菲特指標”并不是唯一一個反映股市估值過高的信號，Kass表示，包括過去12個月的市盈率、市銷率和企業價值與銷售比率在內的其他流行估值指標，都較歷史平均水平高出90個百分點。

　　與其他指標一樣，“巴菲特指標”也有不足之處，比如它沒有納入高利率的因素，目前美聯儲聯邦基金利率目標正處于20多年來的最高水平。

　　Kass補充說，它還沒有考慮到美國公司海外利潤的占比越來越大，“投資組合真的很復雜，沒有一個指標是鐵定的。”

　　另一方面，過去18個月美股市場的大部分漲幅都是由少數幾只科技巨頭引發的，這掩蓋了一個事實，即只有少數股票非常昂貴，而許多股票相對于歷史價格而言仍然很便宜。

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