轉(zhuǎn)自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　越來(lái)越多的投資者認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨一種“不著陸”的情景，即通脹未能達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)增長(zhǎng)。

　　根據(jù)美銀美林4月11日發(fā)布的全球基金經(jīng)理調(diào)查，有36%的受訪者認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)最有可能出現(xiàn)“不著陸”結(jié)果，這一比例較一個(gè)月前的23%明顯升高，同時(shí)也是自2023年6月以來(lái)的最高水平。

　　與此同時(shí)，54%的受訪者相信“軟著陸”是最可能的結(jié)果，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩但不至于陷入衰退，且通脹回歸歷史平均水平。

　　華爾街的討論重心發(fā)生了轉(zhuǎn)移，只有7%的受訪者認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)“硬著陸”，即緊縮政策迫使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。去年，華爾街上的主要爭(zhēng)論點(diǎn)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)實(shí)現(xiàn)“硬著陸”還是“軟著陸”。

　　“不著陸”情景日益獲得認(rèn)可

　　現(xiàn)在，辯論焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了近期超出預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否會(huì)對(duì)抑制通脹的進(jìn)展構(gòu)成阻礙。杰富瑞美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·西蒙斯（Tom Simons）在4月12日的一份報(bào)告中寫道：“沒(méi)有某種催化劑的情況下，經(jīng)濟(jì)衰退不會(huì)降臨美國(guó)，我們目前并未看到何種因素會(huì)阻止消費(fèi)者支出。美國(guó)需求仍然穩(wěn)健，難以預(yù)見(jiàn)通脹如何繼續(xù)放緩，從而也難以預(yù)見(jiàn)美聯(lián)儲(chǔ)如何能夠降息。”

　　美國(guó)周一公布的3月份零售銷售數(shù)據(jù)顯示，剔除了汽車、建筑材料和加油站等波動(dòng)性較大的類別后的核心零售銷售額環(huán)比增長(zhǎng)了1.1%。這一指標(biāo)直接影響GDP，結(jié)合對(duì)2月份數(shù)據(jù)向上修正，促使經(jīng)濟(jì)學(xué)家上調(diào)了第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

　　高盛現(xiàn)預(yù)計(jì)美國(guó)季度環(huán)比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.1%，高于此前預(yù)估的2.5%；亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow工具則預(yù)計(jì)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為2.8%，較先前預(yù)測(cè)的2.4%有所提高。

　　隨著美國(guó)今年前三個(gè)月多個(gè)超預(yù)期的消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)出爐，人們對(duì)通脹的預(yù)期也在上升，這促使越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家推測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年可能不會(huì)降息，從而形成2024年的“不著陸”局面。

　　Nationwide首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯坦西奇（Kathy Bostjancic）在周一的報(bào)告中寫道：“消費(fèi)者支出和通脹未能適度降溫，將削弱美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為通脹正朝著可持續(xù)回歸2%目標(biāo)邁進(jìn)的信心。”她指出，最近的數(shù)據(jù)很可能將美聯(lián)儲(chǔ)最早降息的時(shí)間推遲至9月，甚至可能延至明年。

　　總體來(lái)看，隨著投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“不著陸”情景信心增強(qiáng)，加之經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出更加強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期逐漸減弱。

　　摩根士丹利首席投資官邁克·威爾森認(rèn)為，近期10年期美債收益率上升，以及對(duì)利率敏感的小盤股羅素2000指數(shù)下跌等跡象表明市場(chǎng)已在定價(jià)這種“不著陸”情景。他指出，在此情景下并非所有股市板塊都會(huì)受到負(fù)面影響，反而可能會(huì)為盈利增長(zhǎng)創(chuàng)造一個(gè)更為健康的背景。例如，在當(dāng)前利率環(huán)境下，更偏好大型能源等大型市值股票領(lǐng)域，它們被低估了價(jià)值。

　　由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中持續(xù)出現(xiàn)好于預(yù)期的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，摩根士丹利的盈利預(yù)期指標(biāo)正在回升

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責(zé)任編輯：劉明亮