意見領袖 | 李德林
10年過去了，東北參王都退市了，還要被立案調查？東吳證券就遇到了。沒錯，東北參王退市的時候，賬面上還有75多億的人參，恐怕是退市上市公司中最闊綽的一位。造假者不是你退市就一了百了。開玩笑，新的“國九條”來了，別以為退市了，滾蛋了，曾經圈走的錢就成了糊涂賬。上市公司沒了，投行還在啊。現在抓住上市公司造假，投行跑不了。
2023年8月4日，素有東北參王之稱的紫鑫藥業在A股進行了最后的告別。場面很悲涼：7月28日，深交所決定對紫鑫藥業終止上市，記住了，就是以后再也回不來的那種退市，按照慣例，終止上市公司還有15個交易整理期，之前沒有跑掉的投資者還可以上演最后的大逃亡，可是8月4日，紫鑫藥業抹了一把眼淚，說，我們沒有整理期，要直接滾蛋了。
紫鑫藥業被交易所終止上市，不給退市緩沖期，那都是他們自己作的。2023年6月15日停牌之前，紫鑫藥業連續32個跌停，最后的收盤價0.37元，總市值不到5億。主板上市公司要小心了，如果總市值低于5億，你的公司也要退市滾蛋喲。按照退市游戲規則，連續20個交易日面值低于1元，或者連續20個交易日市值低于5億的，退市沒有整理期。
紫鑫藥業退市的時候，賬面上還有75億多的人參，投資者們整天哭鼻子抹眼淚，喊話讓公司賣人參回購股票，把股價拉到1元以上。開玩笑，紫鑫藥業一直把人參當寶貝一樣捂著，且等著人參漲價升值呢。大家真的想多了，別看著紫鑫藥業一分錢的存貨計提都沒搞，實際上人參都爛大街了，賣不出去啊，你們沒看到2022年才賣了19.4萬元么？
任何一家上市公司退市，都是一件很悲涼的事。可紫鑫藥業抱著幾十億的人參退市讓監管都看不下去了。他們地下到底有沒有人參啊？東吳證券恐怕做夢都沒有想到，紫鑫藥業退市還把自己給牽扯出來了。大家還記得康美藥業吧？造假被查出來，負責給康美藥業融資的投行暫停保薦業務6個月，14名負責人被處罰。可紫鑫藥業融資過去10年了，東吳證券還要負責？
證監會對紫鑫藥業立案調查，發現從2013年到2020年期間，上市公司實際控制人控制了182家關聯公司，其中48家公司跟紫鑫藥業發生關聯交易，交易占凈資產最高比例達54%以上。他們打槍的不要，悄悄地交易。目的是啥？做業績唄。除了關聯交易，他們從2014年到2021年，還虛增采購成本，并以采購成本結轉存貨金額。8年，虛增存貨59億多。
東吳證券為啥跑不脫呢？
紫鑫藥業2014年申請定增開始，東吳證券就擔任持續督導保薦機構，到2017年12月31日，保薦工作包括盡職推薦工作，督導公司履行信息披露義務。東吳證券在這期間對紫鑫藥業的信披審閱結論都寫著：持續督導期內，紫鑫藥業的信息披露工作符合法律法規，確保了信息披露的真實性、準確性、完整性與及時性，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。
證監會的調查發現，東吳證券的督導期間，紫鑫藥業的財報存在虛假記錄，還是持續的造假。按照證監會給紫鑫藥業開出的行政處罰中顯示，紫鑫藥業8年財報存在關聯交易披露重大遺漏、虛增成本存在重大虛假記載、通過舞弊的方式虛增收入和利潤存在虛假記載。很顯然，東吳證券的督導報告跟證監會的調查完全不相符的，對不起，東吳證券得負責。
10年了，時間不會饒恕謊言。
證監會決定對東吳證券進行立案調查。因為除了紫鑫藥業，還有ST美訊，也是督導期內存在虛假記載，并構成欺詐發行。東吳證券沒有在保薦督導期間勤勉盡責，甚至他們還信誓旦旦地出具了所謂的督導報告，你們的報告在投資者眼中那就是看門人拍胸脯，他們只有選擇相信你們的操守。現在紫鑫藥業都退市了，他們的虧損一去不復返了，總要有人負責吧。
“國九條”的第一條就非常明確地提出，要堅守資本市場工作的政治性、人民性，要強監管、防風險，促高質量發展為主線，確保監管長牙帶刺，有棱有角，始終堅持市場化、法制化原則。紫鑫藥業這樣造假八年，東吳證券督導期內都造假，搞到股票退市，他們誤導了投資者的決策，對人民、對監管，對法制毫無敬畏之心，成為資本市場的害群之馬。
東吳證券被立案調查只是一個開始。證監會主席吳清提出要壓實看門人責任，行業機構要端正經營理念，提升合規水平、專業化服務能力。投行作為IPO、再融資的看門人，賺錢無可厚非，如果變成上市公司老板的提線木偶，只是簽字、拿錢、走人，對上市公司的造假等問題睜著眼睛說瞎話，甚至成為造假的幫兇，無視投資者的合法權益，豈能讓你們跑了？面對東吳證券被調查，也許，老百姓會說，他們都是八十歲耍猴子，老把戲長不了啰。
(本文作者介紹：尺度商業，以價值為尺、投資有度的視角，觀察和洞見商業文明、科技創新，官方微信公眾號：delinshe)
責任編輯：劉天行
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