來源：華爾街見聞 卜淑情
瑞銀指出，白銀本身供需確實偏緊，但并不足以支撐銀價大漲，但在金價飛漲的情況下，白銀作為更便宜且波動性更高的黃金替代物，自然受到投資者的青睞。
金價飆漲在貴金屬市場引發(fā)了強烈的多米諾效應(yīng)，其中，現(xiàn)貨白銀今年以來累計漲幅已達到18%，勢頭比同期漲幅在14%的現(xiàn)貨黃金還要兇猛。
瑞銀策略師Joni Teves在周二發(fā)布的研報中指出，由于許多投資者對黃金價格上漲的速度和幅度感到措手不及，這時候，白銀為投資者提供了一個追趕的機會。白銀本身供需確實偏緊，但并不足以支撐銀價大漲，但在金價飛漲的情況下，白銀作為更便宜且波動性更高的黃金替代物，自然受到投資者的青睞。
瑞銀認為，目前金銀比一直徘徊在較高水平，這意味著相對于黃金，白銀更具吸引力。盡管白銀今年迄今為止的表現(xiàn)與其歷史表現(xiàn)相比還相對溫和，但預(yù)計隨著時間的推移，特別是在美聯(lián)儲下半年開始降息的情況下，白銀的表現(xiàn)將進一步改善。
白銀未來走勢如何？
瑞銀預(yù)計，白銀相對黃金的表現(xiàn)將在未來幾個季度進一步改善，主要由兩方面因素推動：
一是追漲交易，二是尋求更低價且波動性更高的黃金替代品的投資者興趣日益增長，特別是在美聯(lián)儲下半年開始降息的背景下。
此外，風(fēng)險偏好回升、大宗商品價格上漲以及市場對通脹的擔(dān)憂，也可能推動白銀上漲。
最后，白銀基本面供需偏緊，加上在綠色技術(shù)趨勢中的風(fēng)險敞口，可能吸引更多投資者積極參與白銀市場。
值得注意的是，瑞銀指出，白銀供需偏向緊張有利于銀價上行，但這本身不足以推動銀價大幅上漲。相反，瑞銀將這種緊張視為金價上漲環(huán)境中的一個有利因素。
報告預(yù)計，未來白銀市場將持續(xù)出現(xiàn)實物赤字，投資興趣的改善可能會加劇這種短缺。白銀的凈多頭頭寸和ETF已經(jīng)開始上升，中國和印度的白銀凈流入顯示出觸底跡象，交易活動增加，溢價保持高位。
瑞銀指出，白銀在綠色技術(shù)和可再生能源轉(zhuǎn)型中的作用，將進一步提振市場對白銀的長期需求。
從中期來看，我們預(yù)計太陽能行業(yè)對白銀的需求將繼續(xù)增長，這將抵消其他工業(yè)需求應(yīng)用的潛在疲軟。
我們預(yù)計，太陽能行業(yè)對白銀的需求最終將占到總消費的20%以上，而這一比例在十年前僅為5%左右。
雖然更高且更波動的價格可能會對實物需求產(chǎn)生拖累，但這種影響很可能會被投資者興趣的增加所抵消。瑞銀指出，許多投資者被白銀相對較低的價格、與金價的相關(guān)性以及更高的波動性所吸引，這為交易提供了機會。
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責(zé)任編輯：郭明煜
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