作者： 曹璐

　　行至4月，A股市場在開年“滑跪”后，終于在龍年行情中反轉回升。截至4月9日收盤，上證指數報收3048.54點，2月6日以來反彈幅度達12.82%，年內回報為2.47%。

　　隨著行情的回暖，目前已有近四成主動權益類產品的年內回報收正，數量是2月5日的近10倍。其中，黃金和人工智能（AI）等相關概念成為“業績密碼”。與此同時，近來還有多只基金產品解除“限購令”或放松申購限制，向市場釋放積極信號。

　　多位接受第一財經采訪的業內人士表示，隨著周期行情的持續演繹，目前市場賺錢效應多數聚焦該方向，只要沒有出現明顯的破壞性殺跌，后續有望維持震蕩上行模式，但近來也有部分資金在嘗試回流前期熱點方向，類似的資金高低切效應是否會進一步加強，或是后續關注重點。

　　“賺錢”者漸多

　　今年以來，A股市場走出探底回升的態勢，板塊輪動明顯。從板塊表現來看，1月時煤炭等周期類高股息板塊展現出凌厲走勢，以6.67%的月漲幅領跑；2月時，通信、計算機等人工智能相關賽道漲幅居前，單月上漲超過17%；而3月以來，有色金屬等資源板塊則取而代之，以19.77%的漲幅排名居首。

　　行情波動帶來賺錢難度的增加。Wind數據顯示，截至4月9日，公募普通股票型基金指數、偏股混合型基金指數2月6日市場反彈以來上漲16.34%、15.88%。不過，經過一波“回血”后，二者年內仍未轉正，分別下跌3.72%、3.51%

　　據第一財經統計，在有可比數據的7663只主動權益類基金中（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型，不同份額分開計算），年內實現了正回報的基金產品數量為2844只，占比為37.11%；而在2月5日時，這一數字不到4%。

　　就單只基金而言，建信靈活配置C今年以來累計上漲38.02%，是年內漲幅最大的主動權益類產品。不過該基金成立于2024年2月7日，恰是股市反彈階段初期，精準把握了這輪反彈行情，可見基金成立時點的重要性。

　　除了年內新成立產品外，漲幅居前的是景順長城周期優選A/C，今年以來累計上漲26.82%、26.72%；西部利得策略優選A/C則分別以26.41%、26.14%的漲幅緊隨其后。

　　觀察上述產品的持倉可以看到，業績漲幅居前的基金產品有著類似的“特點”，即重倉了黃金或人工智能等熱門概念。例如，年報數據顯示，景順長城周期優選的重倉股均為有色金屬和煤炭板塊，如紫金礦業、湖南黃金等。西部利得策略優選則側重于計算機、傳媒等人工智能方向，如易華錄、浙數文化等。在2月6日以來的股市反彈中，該基金的反彈幅度超過64%，從而業績回暖轉正。

　　而在虧損的基金產品中，有1363只主動權益基金跌幅超過10%，包括近百只跌幅超過20%的產品。目前跌幅最多的是金元順安產業臻選A/C，年內跌幅超過30%。換言之，主動權益類產品的首尾業績相差已經超過60個百分點，業績的差距正在持續拉大。

　　黃金、AI帶動，“彈藥”積極入市

　　在迎來一波上漲后，A股市場情緒有所回暖。在此背景下，多只產品宣布放寬基金申購限額，其中也出現了管理規模上百億的知名基金經理的產品。在業內人士看來，權益類基金恢復大額申購、加大權益類產品的布局，積極籌備“彈藥”入市是傳遞了一些積極信號。

　　例如，管理規模超過180億元的基金經理鮑無可管理的景順長城價值邊際A公告稱，該基金從4月2日起，取消大額交易限制。這是該產品曾在2023年5月5日暫停200萬元以上申購以來，首次取消大額申購限制。

　　無獨有偶，百億基金經理楊金金也有類似舉動。他管理的交銀啟誠A公告稱，自4月1日起，該基金的單日大額申購限額從1000元放寬至5萬元，單日申購額度提升近50倍。2023年年報數據顯示，該產品的合計規模為27.31億元。

　　查閱公告可以發現，上述產品“開門迎客”的情況并非個例。3月以來，還有匯安豐恒、天弘恒新、建信鑫安回報、中歐嘉澤靈活配置混合等多只基金紛紛宣布解除“限購令”。對于放開限購的原因，上述基金管理人在公告中均表示，是出于滿足投資者理財需求的目的。

　　對于持續上漲的黃金賽道，永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇對第一財經記者表示，當前市場交易黃金的主要邏輯變成了逆全球化和去美元化大背景下美元信用體系的式微，以及近年來全球地緣擾動事件增加、全球資產避險需求提升。

　　在劉庭宇看來，后市金價或仍有上升空間。他認為，未來還有大量潛在的資金買盤可能會在合適的時機進場，或推動金價進入新一輪上升行情；2024全球大選年地緣擾動不斷，也會從避險屬性角度為黃金帶來諸多階段性機會。

　　他進一步表示，美元指數和美債利率仍在相對高位，隨著高利率環境對美國經濟的負面影響逐漸顯現，以及美聯儲進入降息周期，美元指數和美債利率掉頭向下或將帶來黃金后市主升浪行情。

　　“當前黃金市場投資邏輯正在脫離過去的范式。”廣發上海金ETF基金經理姚曦受訪稱，中長期來看，百年未有之大變局下，全球地緣政治格局的變化使得黃金需求系統性抬升，我國央行已連續17個月增持黃金，其他各國央行也在不斷購金，為金價提供持續上行動力。

　　不過，姚曦也提醒道，在當前全球未有之大變局下，黃金長期投資價值仍值得關注，但短期應注意資金炒作風險。

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責任編輯：王許寧