專題：A股市場整體機會仍大于風險 修復行情有望延續

　　4月8日，A股收跌，兩市股指盤中震蕩下探，受益于近期金價高漲，貴金屬板塊持續火爆，盤中逆市上漲。

　　從盤面上看，貴金屬板塊逆市活躍，曉程科技收漲18.13%、中潤資源（維權）盤中漲停，金貴銀業、四川黃金等跟漲。不過，因溢價太高，此前連續3個交易日漲停的黃金股ETF（159562）開盤后卻迅速跌停。由此可以看出，投資者瘋狂追漲，很容易買在短期高點。

　　不斷創新高的金價刺激出了一波又一波二級市場投資熱潮，黃金板塊還能持續多久？短期是否存在利空？有基金經理提示，短期快速沖高可能會一定程度上帶來獲利了結的回調風險。

　　熱門黃金股ETF復牌后跌停

　　近期，受國際黃金市場迎來大幅上漲，黃金期貨及現貨價格均達到歷史新高，A股的“淘金熱”仍在持續。值得一提的是，4月8日，黃金股ETF（159562）開盤后迅速跌停，受近期黃金價格大漲影響，該基金此前連續3個交易日漲停。

　　華夏基金公告，旗下華夏中證滬深港黃金產業股票交易型開放式指數證券投資基金因二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價，為保護投資者的利益，將于4月8日開市起至當日10：30停牌。

　　此前由于假期影響，黃金股ETF于3月29日和4月1日暫停申購、贖回，4月2日、4月3日黃金股ETF申購上限分別設置為500萬份、1000萬份。該黃金股ETF今日正式放開申購，當天累計可申購的基金份額不設上限。

　　值得注意的是，該基金為交易型開放式基金，二級市場的交易價格，除了有基金份額凈值變化的風險外，還會受到市場供求關系、系統性風險、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。

　　記者注意到，黃金股ETF（159562）溢價率一度高達30%，跌停后溢價率仍超過12%。業內人士提醒，散戶追漲買入黃金股ETF是連續3日漲停且持續高溢價的重要原因，投資者應切忌追漲殺跌，避免高位站崗。

　　基金業績上看，近期布局黃金板塊的基金都收獲頗豐。據Wind數據統計，華夏中證滬港深黃金產業股票ETF一季度上漲27.27%，居所有權益類基金之首，此外萬家雙引擎、景順長城周期優選、廣發資源優選的年內漲幅也均達到20%左右。

　　“淘金熱”行情演繹，有哪些利空因素需注意？

　　Wind數據顯示，國內AU9999黃金4月8日盤中一度突破560元/克，倫敦現貨黃金4月7日報收2329.57美元/盎司，雙雙創出歷史新高。據銀行證券基金研究中心數據統計，截至4月3日，全市場黃金ETF已經連續三周凈流入，合計凈流入金額超過55億元。

　　不斷創新高的金價刺激出了一波又一波二級市場投資熱潮，黃金板塊還能持續多久？短期是否存在利空？

　　中信保誠全球商品主題基金經理顧凡丁在接受券商中國記者采訪時表示，近期海外地緣風險事件頻發，國際金價屢創歷史新高，黃金相關產品受到市場廣泛關注，投資熱情高漲。但與實物黃金不同，黃金ETF是基金產品，雖然其凈值與黃金價格掛鉤，但上市交易的ETF價格受到短期買賣情緒的影響可能產生非理性波動，近期個別ETF波動較大正是因為其價格已大幅偏離凈值，終要向凈值回歸。在交易ETF前可關注該標的的溢價率指標，避免以高溢價買入ETF份額導致不必要的虧損。

　　顧凡丁認為，近期黃金的價格漲幅較快，市場投機情緒較高，COMEX黃金期貨投機凈多頭持倉量已達到近兩年較高水平，若海外地緣風險出現緩和，國際金價短期或存回調可能。中長期來看，美國政府債務問題及非美央行持續購買黃金等因素仍有一定可能延續，或形成相對利好黃金的環境。

　　“對于投資者來說，海外地緣風險較難跟蹤，因此根據新聞事件進行黃金相關產品的高頻買賣或存在較高不確定性；相對而言，我們或可通過觀察美國政府債務赤字、央行黃金儲備等宏觀數據的變化，梳理黃金資產的長期趨勢?！鳖櫡捕”硎尽?/font>

　　“當前市場回歸宏觀基本面主導邏輯，基本面上看，美聯儲真正開啟降息之前，短期金價可能維持高位區間震蕩。短期來看，市場搶跑寬松預期交易，在一季度強勢收官后需要等待更多經濟數據。投機凈多頭到達階段性高點后小幅回落，美國復活節假期歸來后，節前的交易邏輯可能轉弱，短期快速沖高可能會一定程度上帶來獲利了結的回調風險，可關注本周即將公布的美國3月非農就業數據?！眹┗鹣嚓P負責人表示。

　　基金經理：中長期利好趨勢不變

　　“我們認為，隨著美國政府信用下降以及全球去美元化推進，黃金資產仍具備長期配置價值；另一方面，今年海外風險事件或仍可能不斷擾動資本市場，配置黃金資產一定程度上或能提供良好的風險對沖?！鳖櫡捕”硎?。

　　顧凡丁建議，除了購買實物黃金，投資者還可以通過相關基金產品來更便捷地配置黃金資產。而由于近期外匯市場波動，美元匯率偏離了美元中間價，投資于海外黃金類資產的QDII基金凈值或存在額外安全墊，而當美元匯率向美元中間價收斂時，QDII基金相比于境內基金或可產生額外收益。

　　美聯儲降息有利于黃金價格，更為關鍵的還有高企的美元債務所蘊含的美元信用風險。中歐紅利優享基金經理藍小康表示，“這兩件事發生的概率都在上升。因此我們對黃金后市保持積極態度。如果某些事件引發投資者對美元信用擔憂加劇，黃金的價格彈性將加大。黃金股的價格彈性可能會超越黃金本身?！?/p>

　　國泰基金相關負責人認為，從中期看，美聯儲有望年內開啟降息，“通脹回落+經濟滾動式交替下行”對金價構成的利好趨勢不變。近年地緣政治風險事件頻發，2024年全球多地區領導人選舉，市場不確定性整體可能有所上升，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。全球央行的購金步伐仍在持續，黃金定價中樞有所上行。

　　對于后市長期，國泰基金認為，隨著全球經濟衰退的總體趨勢、全球央行加購黃金的需求上升，以及全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，這三因素使得貴金屬有望具備上行動能。后續可持續關注地緣政治形勢、全球宏觀經濟走勢及全球央行購金情況。避險情緒可能會對金價有所支撐，若出現回調或可考慮逢低布局黃金基金ETF。

　　

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責任編輯：石秀珍 SF183