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方舟投資管理公司創始人凱茜·伍德最近對英偉達敲響了警鐘，警告其驚人的增長可能會放緩，并將其股價飆升與互聯網泡沫時期的思科（Cisco）進行了比較。
上周四，伍德在致股東的一封信中發表了令人震驚的評論。她將上世紀90年代初互聯網繁榮時期思科股價伴隨網絡硬件需求激增而暴漲，與今天英偉達股價隨著人工智能芯片需求激增而暴漲相提并論。
伍德說，這是一個“類似的技術時刻”。她回憶說，在截至1994年3月的3.5年時間里，思科的股價飆升了31倍，但在接下來的四個月里，由于對經濟衰退的擔憂和競爭對手產品的發布導致客戶減少了訂單，思科的股價暴跌了51%。
到2000年3月互聯網泡沫達到頂峰時，該股反彈上漲了71倍，但隨后幾年暴跌了約90%，此后再也沒有接近互聯網泡沫時期的高點。
伍德說：“今天，英偉達就是這樣一家公司。”她強調，自2015年2月以來的9年里，英偉達股價上漲了117倍，自2018年10月以來上漲了23倍，當時加密貨幣嚴冬打擊了芯片銷售，導致英偉達股價在三個月內下跌了56%。
伍德的觀點似乎是，就像思科的路由器和交換機推動了互聯網革命一樣，英偉達已成為人工智能時代的決定性公司。當一家公司在新的科技范式中扮演如此重要的角色時，它的股價可能會出現劇烈波動。
事實上，隨著特斯拉和甲骨文等公司爭相購買英偉達的芯片，英偉達最近幾個季度的增長速度非常快。但伍德說，這種瘋狂的搶購可能意味著，它的客戶最終可以得到他們所需數量的兩倍或三倍。
她還指出，英偉達本季度的增長正在放緩，獲得芯片的等待時間已經從11個月縮短到3個月，這表明供應正在趕上需求。
伍德表示：“如果沒有軟件收入的爆炸式增長來證明GPU產能的過度建設是合理的，我們不會對支出暫停感到驚訝。”
她繼續說，隨著英偉達的客戶開始清理和減少庫存，他們也可能會在芯片上減少支出。
她補充說：“從長遠來看，與思科的歷史不同，競爭可能會加劇，不僅因為AMD正在取得成功，還因為英偉達的客戶——云服務提供商和特斯拉等公司——正在設計自己的人工智能芯片。”
伍德清楚地看到，在增長放緩、支出減少和競爭加劇的情況下，英偉達的光芒正在消退。但她也提醒說，近年來人工智能的重大進展表明，“一切皆有可能”。
近幾個月來，這位基金經理對英偉達的態度越來越謹慎。今年2月，她透露正在削減Ark對該股的敞口。
Ark的網站顯示，其旗下各基金目前僅持有價值6400萬美元的英偉達股份，而其最大的兩筆持倉分別為13億美元的Coinbase和7.88億美元的特斯拉。
責任編輯：于健 SF069
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