隨著美聯儲準備開始降息，美股達到或接近歷史高點，金融世界正在迅速變化。

　　但有一件事沒有隨著時代而改變：華爾街對企業利潤的預期。

　　匯編數據顯示，標普500指數成份股公司到2024年每股收益將達到247美元左右。這與5月5日的水平基本相同。在此期間，市場經歷了銀行業危機、通脹上升和經濟衰退可能即將到來的擔憂，該指數上漲了14%。

　　然而，華爾街對綜合股指成份股公司明年的盈利預期幾乎沒有變化，徘徊在每股243美元至248美元之間。

　　雖然今年早些時候看到的風險現在基本上已經減弱，但經濟軟著陸可能是什么樣子，以及有多少軟著陸已經被納入了分析師的模型，仍然存在不確定性。雖然對加息周期已經結束的樂觀情緒可能會促使企業紛紛上調利潤預期，但對抗通脹的戰斗尚未結束，降息的時機仍不得而知。

　　因此，投資者面臨著一項艱巨的任務，即評估近期的上漲是否將標普500指數股票推高至相對于預期利潤過高的水平。隨著股價上漲，而收益預期保持穩定，估值從合理變為略高。在標普500指數連續第七周上漲（這是自2017年以來最長的連續上漲）之后，該指數的預期市盈率為19.6倍，比過去10年的平均水平高出10%。

　　賣方分析師上調利潤預期

　　由于美聯儲的利率決定和通脹數據尚未公布，投資者正將注意力轉向今年最后一個季度的企業收益。摩根大通將在四周后公布季度業績，從而拉開財報季的序幕。

　　標普500指數在截至12月的三個月里預計將實現1.6%的利潤增長，此前的第三季度業績標志著連續三個季度利潤萎縮的結束。

　　如果歷史可以為鑒，標普500指數企業獲利萎縮時間較長，但相對較淺，這可能為獲利擴張打開一道門，其幅度可能小于多頭的預期。匯編數據顯示，從峰值到谷底，標普500指數過去12個月的每股收益收縮了13%，遠低于自上世紀60年代末以來26%的峰值至谷底降幅中值。

　　商業銀行的數據顯示，自那時以來的利潤觸底，預示著未來12個月每股收益的中位數增長將接近16%，不包括金融危機和疫情。這高于標普500指數成份股公司明年11%的預期收益增幅。

　　Marshall Front預計，未來還會有更多公司調高盈利預期。

　　Front Barnett Associates首席投資官Front表示：“圍繞美聯儲軌跡的預期發生了巨大變化，人們對2024年和2025年的預期可能會被提振”“在某種程度上，股市的短暫繁榮是有道理的：人們終于松了一口氣，因為美聯儲不會繼續加息。”

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責任編輯：李桐