撰文 | 楊波
老爸的公司兩天暴跌51.76%，兒子的公司也連帶著崩了！
最近兩日，酒類上市企業巖石股份（公司名“上海貴酒股份有限公司”簡稱“上海貴酒”）股價連續兩日大跌，各種傳言甚囂塵上，引發投資者極度焦慮。
這背后，其實隱藏著一個“海銀系”——一個號稱中國第三大的第三方財富管理公司。危機的起點，就是海銀出現了“兌付危機”。
“海銀系”會因此崩盤嗎？
“海銀系”危機
兩家上市公司，同時崩潰。
12月13日，美股“海銀控股”突然放量暴跌42.61%，次日巖石股份跌停。
12月14日，海銀控股再次下跌15.94%，15日巖石股份下跌4.86%。
天眼查資料顯示，巖石股份（上海貴酒）實際控制人為韓嘯，最終持股比例為55.98%。此外，韓嘯還是納斯達克上市公司海銀控股的實控人、董事長韓宏偉之子。
海銀控股又是誰？
海銀控股自稱為中國第三大第三方財富管理服務提供商，2021年3月在納斯達克上市。
根據招股說明書，海銀控股主要產品為“房地產固定收益產品”，產品投資于國內知名、信用評級良好的大型開發商的房地產項目，期限一般為6-36個月。截止2020年6月，海銀的私募產品交易額527億，其中房地產產品交易額392億，占比超過70%。
近兩年，隨著國內房企債務違約數量的攀升，國內很多房地產固定收益類產品都出現了兌付危機。但神奇的是，此前并未聽說——海銀的產品有大面積兌付困難的現象！
直到12月14日晚間，海銀控股才突然“自曝”——“公司之前分銷的某些資產支持產品出現了贖回問題”。但海銀聲稱，自己只是分銷商！但還是有客戶要求“由海銀控股負責償還相關款項”。
這么說，海銀還挺“冤”的。
不過，事已至此，雖然海銀只是代銷機構，但產品的兌付危機，已徹底暴露！
因此，市場普遍認為巖石股份的下跌與海銀控股的兌付危機有關。
但巖石股份急于撇清關系。
12月15日，巖石股份在投資者互動平臺公開回應，截止目前，公司與海銀控股及其子公司僅有酒類銷售業務，交易金額為4.88萬元，除上述業務外，公司與海銀控股無其他業務往來。目前生產經營一切正常。
財報造假被罰
雖然急于撇清和海銀的關系，但巖石股份自身，正不斷遭到各方質疑！
首先是公開的財務造假，且已經被處罰。
2022年7月2日，巖石股份因涉嫌信息披露違法違規被證監會上海監管局立案調查。2023年9月28日，上海證監局的《行政處罰決定書》來了。主要內容是：因2017-2020年連續四年年報存在虛假記載，公司被責令改正，給予警告，并處以200萬元罰款。公司實控人韓嘯被給予警告，并處以300萬元罰款。
至于具體原因可追溯至2017年。當時巖石股份的還叫“匹凸匹”，其實控人鮮言因為發布虛假信息、操作市場，后來被證監會開出34.69億元的罰單，鮮言最后還被判了5年刑。但是因為公司違規，“匹凸匹”被投資者發起了索賠。
后面，韓嘯接盤了“匹凸匹”，但是索賠的錢、律師費等是要支付的。為了支付賠償費用、律師費等，巖石股份找了兩個公司，一個負責代償民事賠償費用5002萬，另一個負責代償法律服務費用2025萬元，合計7027萬元。但是這些費用，巖石股份都沒有按照相應的會計準則處理，導致巖石股份2017-2020年年報造假，所以這才有了前面的立案和處罰。
然而，因為支付索賠款而違規操作的巖石股份，可能再一次面臨投資者索賠！
按下葫蘆浮起瓢！
目前，已有多個律師團隊正征集受害投資者，發起索賠。比如，上海久誠律師事務所主任許峰律師表示，在2018年1月31日到2022年7月2日之間買入巖石股份股票，并且在2022年7月2日之后賣出或繼續持有股票的投資者，可發起索賠。
更多質疑待解
然而，這又是一家業績“炸裂”的公司。 今年前三季度，巖石股份總營收約為13.53億元，同比增加72.11%。歸母凈利潤1.2億元，同比增長153.63%，位居白酒行業增幅第一名！
但質疑“只多不少”。
質疑1：發不出工資了？
此外，近期關于上海貴酒的欠薪、裁員的消息越來越多。
在“脈脈”平臺，深藍財經注意到，最近幾日，多人在上海貴酒的交流區發言，出現了“上海貴酒暴雷”、“停薪待崗”“工資和賠償金也發不出”“在職人員已經簽好自愿離職單”等信息。
究竟情況如何，還要等上海貴酒自己來解釋了。
質疑2：傳銷式賣酒？
今年白酒市場是出了名的“難”，但上海貴酒的業績卻“狂飆”了，因此質疑聲不斷。
以2022年年報披露的數據為例，上海貴酒的營業收入中，有70%來自經銷商模式。可據《中國房地產報》記者在上海貴酒的大本營上海實地走訪，市面上“幾乎找不到上海貴酒旗下酒類品牌的蹤影”。另外，其他多家媒體實地走訪也是同樣的結論。
那么，這些酒是怎么賣出去的？
據《中國房地產報》援引知情人士透露，上海貴酒有一部分銷量是靠強壓員工和處于弱勢地位的合作伙伴購買而形成的數據。這種說法我們從一些網絡爆料也可以得到印證。
在知乎等社交平臺上，流傳著應聘者的“爆料”。爆料者稱，上海貴酒“要求帶單入職，入職一個月沒業績就會被優化”，并且還要“拉人頭”入職。且指定的業績指標很難達到，只要一個月不達標，馬上會被辭退。甚至，上面的區總還讓員工玩某探、某陌、某oul，找人聊天賣酒...
另外，由于賣酒有高額的返傭，且存在拉人頭的現象，上海貴酒被質疑“傳銷”...
實在是離譜。
因為有財務造假的先例，在股吧等投資者社區，關于上海貴酒的財務造假質疑聲也從未間斷...
結語
連續的暴跌，上海貴酒不但坑了投資者，把自家員工也坑慘了。
今年3月17日，巖石股份曾發布員工持股計劃，籌資總額不超6035萬元，其中公司員工自籌資金不超過3550萬。到了7月13日，該持股計劃購買已完成，總共買了242萬股，均價24.72元/股，買入總成本約5988萬元左右。
如果按照12月15日收盤價18.61元計算，該持股計劃已浮虧約1480萬，浮虧約24.5%！
如今，海銀控股的后續還沒有下文，針對上海貴酒的各方質疑也不斷，在白酒行業的整體下行趨勢下，上海貴酒該何去何從？
參考資料：
1.《“燒錢”的上海貴酒》，2023-10-26， 中國房地產報，https://mp.weixin.qq.com/s/tCWTetnh-VQou970tZGuFQ
2，《上海貴酒回應“傳銷式賣酒”，半年花3億營銷還要加碼》，2023-10-12， 創業最前線，https://mp.weixin.qq.com/s/7-2XEfnRNHspQzSZTdQYig
*數據支持：天眼查
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