瑞銀投資銀行策略師預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)明年將降息275個(gè)基點(diǎn)，幾乎是市場(chǎng)預(yù)期的降息幅度的四倍。

　　Arend Kapteyn和Bhanu Baweja預(yù)測(cè)通脹持續(xù)下降將能夠讓美聯(lián)儲(chǔ)最早在明年3月份開始放松政策，利率可能以寬松周期內(nèi)典型的大幅步伐下降。

　　“我們看不出這次的情況為什么如此不同，”Baweja在瑞銀的倫敦辦公室接受采訪時(shí)說。“通脹在迅速正常化，到明年3月份，美聯(lián)儲(chǔ)將關(guān)注非常高的實(shí)際利率。”

　　策略師們預(yù)計(jì)到2024年底，基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率將降至2.5%至2.75%，預(yù)計(jì)到2025年初終端利率將達(dá)到1.25%。他們的觀點(diǎn)是基于美國經(jīng)濟(jì)到明年第二季度將滑入衰退的預(yù)期。

　　相比之下，貨幣市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將從明年7月開始降息，僅降息75個(gè)基點(diǎn)。

　　Kapteyn和Baweja指出在過去三十年的寬松周期中，不包括日本的G-10央行往往會(huì)在15個(gè)月的期間內(nèi)平均降息320個(gè)基點(diǎn)，以此來支持他們的預(yù)測(cè)。

　　“我們認(rèn)為將有一個(gè)正常的降息周期，”Kapteyn說。“除日本外，每家央行的放寬政策的幅度都將遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。”

　　瑞銀對(duì)歐元區(qū)的看法也有悖于共識(shí)。該行預(yù)計(jì)歐元區(qū)將勉強(qiáng)避開經(jīng)濟(jì)衰退，這將使得歐洲央行推遲放寬政策。Baweja和Kapteyn預(yù)計(jì)歐洲央行將在美聯(lián)儲(chǔ)之后開始降息周期，從明年6月份開始，而且只會(huì)降息75個(gè)基點(diǎn)。另一方面，貨幣市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行最早將從明年4月開始降息，降息幅度達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)利率的預(yù)期路徑走低可能削弱美元并壓低美國國債收益率，但Baweja預(yù)計(jì)10年期國債收益率將在明年于3.5%見底，因?yàn)槊纻l(fā)行量仍然高企。

　　他說：“在這個(gè)激進(jìn)降息275個(gè)基點(diǎn)的周期中，我們預(yù)計(jì)10年期國債只會(huì)下跌100個(gè)基點(diǎn)左右”。

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責(zé)任編輯：王許寧