專題：機構稱中資股迎來反轉機遇 A股上漲空間已然打開

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

上周六，身為石化雙雄之一的巨無霸央企，中國石化發布了一份提示性公告，針對此前規劃的、再融資達120億元的定向增發方案，回復了上交所的審核問詢函，這也標志著中國石化的再融資仍在堅定推進實施中。

說起來，今年股市資金環境不好，在監管部門“統籌一二級市場平衡，優化IPO、再融資監管安排”的指引下，很多公司都撤回了再融資方案，以減輕二級市場的壓力。在這樣的背景下，中國石化卻仍然邁出了再融資的堅定步伐，也是頗引人關注的了。對此，力場君也有些疑惑、有幾個問題點看不懂，和小伙伴們交流一番。

第一，手握1800億巨資，急需這120億嗎？

按照增發方案公布的信息，中國石化這次再融資，要募集120億元，但其實對應的五個募投項目，所需總投資額高達420億元之巨，但是其中“茂名分公司煉油轉型升級及乙烯提質改造項目”這一個，總投資額就高達330多億元。那么，120億元的再融資對于中國石化來說真的如此迫切嗎？

財務數據顯示，今年三季度末中國石化賬面貨幣資金高達1800多億元，相比去年底的1450億元大增了350億，資產負債率也保持在54%的水平，并不算高。在此背景下，中國石化必須要趕在A股如此環境下，仍去擴張股本再融資嗎？

第二，邊回購邊增發，難道是撒下的魚餌？

今年8月25日，中國石化通過了回購公司股份的方案，擬使用不低于8億元、不超過15億元的自有資金進行回購，而且回購股份將被注銷。相比很多公司回購用于股權激勵的方案，應該說中國石化的回購實在得多，在公告中，中國石化明確表態“以推進公司股票市場價格與內在價值相匹配”，換言之就是中國石化認為當時自己的二級市場股價被低估了嘛。

在回購公告發布的時候，中國石化的股價還在6元之上，而截至到上周五，則已經跌到了5.41元，相比公司認為股價被低估時，又跌了10%。按道理說，這不是意味著股價進一步被低估了嗎？而中國石化愿意在股價更被低估的背景下，堅定推進增發再融資，這也讓力場君無法理解。

也即，中國石化一邊斥資8到15億元回購，以穩定股價，另一邊卻要擴張股本、加大股票發行量，以再融資120億、金額相當于回購消耗資金的8到15倍，是不是有些割裂？這樣來看，8到15億元回購像不像是撒下的魚餌？

第三，定增價低于回購價，便宜了大股東？

根據中國石化此前發布的增發方案，這次定向增發的發行對象僅包括控股股東中國石化集團，發行價格為人民幣5.36元/股。而根據公司最新發布的回購進展公告，截至2023年10月底，回購支付的總金額為5.21億元，購買的最高價為人民幣6.17元/股、最低價為人民幣5.37元/股。

也就是說，中國石化用上市公司自有資金買回自家股票的價格，明顯高于了準備向大股東增發股票的價格，這是不是有點割裂？這就相當于上市公司對自己的股票，高吸低拋、高買低賣嘛，這是不是便宜了大股東卻損害了上市公司其他股東的利益？

現在送您60元福利紅包，直接提現不套路~~~快來參與活動吧！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP