文/意見領袖專欄作家 皮海洲

　　實際上，在韓國，裸賣空是被禁止的違法行為。所謂裸賣空，就是投資者在沒有股票同時也沒有借來股票的情況下，直接在市場出售并未存在的股票，然后只要在交割日前買回股票的行為。

　　11月5日，韓國政府宣布重啟全面禁止賣空股票的禁令。當天，韓國金融監督院發布聲明稱，將從11月6日起暫時禁止股票賣空至2024年6月，以便監管機構改進規則和系統。

　　此前，韓國金融監督院還宣布，計劃對全球投資銀行的股票賣空交易展開全面調查，調查將于11月開始。韓金融監督院將調查2021年5月以來的所有賣空交易，當時韓國部分解除了疫情期間實施的股票賣空禁令。

　　韓國全面禁止做空股市，這件事情在局外人看來有些突然。雖然說禁止做空有利于抑制股市下跌走勢，但實際上，今年以來，韓國股市的走勢總體平穩，去年末，韓國KOSPI指數2236.40點，11月3日（即禁空令出臺前）收盤指數2368.34點，總體上漲了5.90%。遠比中國的A股市場強。

　　而韓國之所以全面禁止做空股市，主要是基于韓國股市的階段性下跌，從8月1日到10月31日，韓國KOSPI指數從2667.07點跌到了2277.99點，跌幅達到了14.59%。而與此同時，“在市場動蕩中，我們發現了跨國投資銀行大規模非法裸賣空以及更多非法活動的情況，”韓國金融委員長金周顯在記者會上說道?！胺欠ㄙu空破壞公平價格形成，并損害市場信心，這是一個嚴重的情況?！?/p>

　　實際上，在韓國，裸賣空是被禁止的違法行為。所謂裸賣空，就是投資者在沒有股票同時也沒有借來股票的情況下，直接在市場出售并未存在的股票，然后只要在交割日前買回股票的行為。裸賣空交易的主要問題是，容易憑空增加大量拋壓，所以在股市發生危機時，很容易被資本利用來惡意做空股市。所以在很多國家，裸賣空是遭到禁止的，在我國也是如此。

　　而正常的賣空，就是投資者跟券商借來股票，在市場上賣掉，然后在未來某個時刻再買入股票，歸還給券商。在這期間，如果股價跌了，那么就有做空利潤。如果股價漲了，那么做空就會虧損。

　　韓國這次禁止做空是全面禁止做空，即不僅禁止裸做空，同時也將正常的賣空行為也禁止了，這對市場的空頭來說是一個打擊。

　　韓國禁止做空股市的做法是值得A股市場借鑒的。雖然按照A股市場的說法，韓國的“禁空令”是對股市的人為干預，但這也可以看出，韓國政府對韓國股市的呵護，同時也表明了韓國政府在發現“賣空”所存在問題時及時改正問題的態度。而不是以“市場化”的名義，放任股市下跌，任憑賣空機制所存在問題讓其繼續下去。

　　其實，與韓國股市相比，A股市場更應該得到呵護，更應該要采取禁止做空的做法。畢竟A股市場擁有更多的中小投資者人數，而且多年來，A股市場長期在3000點區域徘徊，投資者長期處于虧損狀態。這方面是韓國股市所無法相比的。畢竟韓國股市在2021年6月25日，韓國KOSPI指數還創下了3316.08點的歷史新高。而A股市場的歷史高點還是2007年10月16日創下的6124.04點，目前的A股指數始終都在半山腰徘徊，很多年A股市場都沒有賺錢效應了。

　　不僅如此，從今年7月24日起，我國高層及管理層一直都在強調“要活躍資本市場，提振投資者信心”，但3個多月過去了，A股市場不漲反跌。在這種情況下，A股市場更應該反思A股指數不漲反跌的原因所在，更應該要推出切實有力的措施來提振投資者信心，活躍A股市場，而禁止做空顯然是提振股市的重要舉措之一。

　　當然，在A股市場禁止做空，首先就是要糾正融券環節所存在的違法行為，即限售股的出借問題。限售股出借的做法本身就存在違法嫌疑，畢竟《證券法》是禁止限售股轉讓的，而限售股出借的結果必然導致限售股借入人對限售股的轉讓，這種明顯的違法行為必須得到糾正。

　　其次是禁止融券做空行為。雖然目前A股市場總體融券金額不大，但融券對個股的影響卻不能小視，并且融券還容易引發對投資者的不公，同時還影響到投資者的信心。因此，建議A股在4000點之下禁止融券做空。

　　此外，在3000點以下禁止各種打壓股市的行為。比如在3000點之下，暫停IPO；暫停上市公司再融資行為；禁止上市公司大股東及董監高與員工持股計劃的的減持行為，讓3000點成為A股市場的“鐵底”，讓A股市場早日告別3000點，迎接A股上漲時刻的到來。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)