大公國際評定捷克共和國（以下簡稱“捷克”）本、外幣主權(quán)信用等級均為iAsc+，評級展望穩(wěn)定。捷克經(jīng)濟財政受高通脹及高利率影響2023年出現(xiàn)小幅惡化，但2024年經(jīng)濟復(fù)蘇加快以及政府財政緊縮的立場，同時捷克政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率總體仍處于較低水平且具備較優(yōu)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，加之外匯儲備相對充裕，保障了較強的政府償債能力。

　　大公國際評定捷克主權(quán)信用等級的主要理由闡述如下：

　　一、捷克償債環(huán)境基本穩(wěn)定，但面臨執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)部松散以及反對黨勢力較強等問題，銀行體系與房價快速上漲相關(guān)的信貸風(fēng)險需要關(guān)注。2021年10月捷克眾議院選舉中，“一起聯(lián)合”聯(lián)盟和“海盜與市長”聯(lián)盟簽署“共同執(zhí)政的意愿備忘錄”從而組閣成功，公民民主黨黨首菲亞拉任總理。由于執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)部松散以及反對黨勢力較強等問題使政局穩(wěn)定性有所承壓，但捷克主要政黨在基本政策上的高度共識使政策連續(xù)性有所保障。銀行體系總體穩(wěn)健，但需關(guān)注緊縮貨幣政策以及房地產(chǎn)價格上升下的信貸風(fēng)險。

　　二、短期捷克經(jīng)濟增速預(yù)計在消費和投資信心恢復(fù)下加快復(fù)蘇。2021年，得益于寬松貨幣財政刺激政策以及低基數(shù)效應(yīng)，捷克從2020年經(jīng)濟萎縮5.5%轉(zhuǎn)為增長3.6%。2022-2023年，受高通脹以及高利率影響，捷克經(jīng)濟增速分別為2.3%和0.2%。2024年，通脹緩解使消費和投資信心恢復(fù)，以及在歐盟復(fù)蘇和彈性基金的支持下，預(yù)計捷克經(jīng)濟將加快復(fù)蘇，2024年經(jīng)濟增速為2.3%，高于歐盟同期1.4%的增長水平。

　　三、捷克財政大體維持緊縮立場。2022年，隨著經(jīng)濟的溫和復(fù)蘇以及部分支持政策的退出，捷克政府財政赤字與GDP之比較上年下降1.9個百分點至3.2%。2023年，由于經(jīng)濟大幅下行影響財政收入，以及部分能源補貼政策持續(xù)到2023年底，預(yù)計捷克財政赤字率將上升0.7個百分點至3.9%。2024年，捷克政府將實施一系列增收減支政策，預(yù)計財政赤字與GDP之比將降至2.3%。加之，融資渠道的通暢以及相對穩(wěn)定的再融資利率保障了償債來源的穩(wěn)定。

　　四、捷克政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率處于較低水平且具備較優(yōu)的債務(wù)結(jié)構(gòu)。2022年捷克政府債務(wù)與GDP之比為44.2%，較疫情前2019年的30.0%快速上升，政府債務(wù)與財政收入之比較上年上升5.8個百分點至107.3%。短期，2023年財政赤字率上升帶動債務(wù)負(fù)擔(dān)率上升，但隨著財政重回鞏固以及經(jīng)濟的復(fù)蘇，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率將趨于下行，預(yù)計2023和2024年分別為45.0%和44.0%左右。考慮到捷克整體較低的政府債務(wù)以及較優(yōu)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，保障了較高的本幣償債能力。

　　五、捷克經(jīng)常項目逆差收窄以及直接投資順差擴大使國際收支平衡逐步好轉(zhuǎn)，加之國際儲備相對充裕保障了外幣償債的穩(wěn)定。2022年，受能源價格大幅上漲影響，捷克經(jīng)常項目逆差有所擴大，但預(yù)計隨著能源價格的回落，經(jīng)常項目逆差將逐步收窄，加之信心恢復(fù)下直接投資順差擴大，國際收支平衡將逐步好轉(zhuǎn)。捷克總外債負(fù)擔(dān)相對較重，2022年總外債與GDP之比為67.8%，但捷克外匯儲備相對短期外債和外部融資需求相對充裕，保障了外幣償付的穩(wěn)定。

　　短期內(nèi)，捷克執(zhí)政聯(lián)盟碎片化使政局穩(wěn)定性承壓，但預(yù)期通脹緩解將有助于經(jīng)濟復(fù)蘇，政府緊縮的財政立場使政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率趨于下行，較低的政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率以及較優(yōu)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，加之國際儲備充裕，將對本、外幣償付提供一定保障。

　　綜合分析，大公國際評定捷克本、外幣主權(quán)信用等級均為iAsc+，評級展望穩(wěn)定。

　　大公國際資信評估有限公司

　　二〇二三年十一月七日

　　(本文作者介紹：大公國際作為中國國新控股子公司，成立于1994年，擁有獨創(chuàng)的評級方法和評級技術(shù)，科研成果豐富。)