來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)　　

　　雖對(duì)美股仍持樂(lè)觀態(tài)度，但分析師警告稱，未來(lái)12個(gè)月仍有許多風(fēng)險(xiǎn)可能撼動(dòng)股市，比如下面這四個(gè)難以忽視的因素……

　　標(biāo)普500指數(shù)在經(jīng)歷了糟糕的2022年之后，今年迄今已飆升19%，但未來(lái)12個(gè)月仍有許多風(fēng)險(xiǎn)可能撼動(dòng)股市。

　　這是DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas的看法。他在周三的一份報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，有幾種情況可能會(huì)削弱美股今年以來(lái)的強(qiáng)勁漲勢(shì)。Colas表示：

“雖然我們對(duì)美股后市仍持樂(lè)觀態(tài)度，但考慮交易的另一面總是值得的，標(biāo)普500指數(shù)目前20.3倍的遠(yuǎn)期市盈率意味著股價(jià)接近完美。如果盈利預(yù)期像2020年和2021年那樣上升，那么這種估值還可以接受，但事實(shí)并非如此。事實(shí)上，就在上周，華爾街對(duì)2024年的盈利預(yù)測(cè)創(chuàng)下了歷史新低。世界永遠(yuǎn)是不完美和不可預(yù)測(cè)的，而股票的定價(jià)卻近乎完美。”

　　下面是Colas列舉出來(lái)的美股可能在下半年遇到的四大風(fēng)險(xiǎn)，以及一些對(duì)沖建議。

　　1、投資者開始獲利了結(jié)

　　Colas稱，有時(shí)候市場(chǎng)可能并沒(méi)有所謂的“出錯(cuò)”，但標(biāo)普500指數(shù)在今年剩余時(shí)間里仍將持平或下跌幾個(gè)百分點(diǎn)，這可能是由于投資者獲利了結(jié)：賣出科技股，進(jìn)入金融股或工業(yè)股等落后于大盤的股票。

　　由于大型科技股在標(biāo)普500指數(shù)中約占三分之一的權(quán)重，如果科技股整體下跌10%，可能會(huì)引發(fā)美股出現(xiàn)5%的跌幅。為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，他建議投資者持有金融類或工業(yè)類股票，以便從潛在的輪換中獲益。

　　2、粘性的通脹

　　Colas認(rèn)為，如果事實(shí)證明通脹比預(yù)期更加頑固，那將迫使美聯(lián)儲(chǔ)重新加快加息步伐，即便加息有可能將美國(guó)經(jīng)濟(jì)推入衰退。

　　這會(huì)讓投資者感到震驚，他們現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)再加息一次，而且最終的結(jié)果將是軟著陸。但Colas表示，推動(dòng)這種粘性通脹的可能是油價(jià)反彈，以及住房?jī)r(jià)格上漲。為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，Colas建議投資者持有能源類股。

　　3、就業(yè)市場(chǎng)意外放緩

　　Colas警告稱，由于貨幣政策的長(zhǎng)期可變滯后效應(yīng)，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能會(huì)意外下滑。美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去一年將利率上調(diào)了500多個(gè)基點(diǎn)，這些滯后可能會(huì)開始在經(jīng)濟(jì)中顯現(xiàn)。他說(shuō)：

“如果幾個(gè)月的就業(yè)增長(zhǎng)和消費(fèi)者需求數(shù)據(jù)低于平均水平，這可能足以讓經(jīng)理們相信，經(jīng)濟(jì)衰退即將來(lái)臨。這將促使他們加速裁員，從而引發(fā)螺旋式衰退。”

　　對(duì)于這種情況，Colas認(rèn)為，一個(gè)潛在的對(duì)沖手段是持有美國(guó)國(guó)債。

　　4、實(shí)際利率繼續(xù)上升

　　Colas認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，實(shí)際利率應(yīng)該會(huì)繼續(xù)上升。他說(shuō)，到目前為止，較高的實(shí)際利率并未損及股票估值，但如果實(shí)際利率達(dá)到令投資者認(rèn)定債券表現(xiàn)將超越股票的話，情況可能會(huì)改變。此外，更高的實(shí)際利率可能會(huì)推高美元的價(jià)值，這將給企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)壓力。

　　對(duì)此，Colas推薦投資者可以通過(guò)逢高賣出股票來(lái)對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)，并避免固定收益產(chǎn)品的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。Colas最后總結(jié)道：

“這些情況都不是我們的基本情況，但正如我們?cè)谟懻撻_始時(shí)所說(shuō)，它們?nèi)匀皇侵匾脑掝}，此外，我們這一評(píng)估沒(méi)有包括不利地緣政治事件相關(guān)的‘未知’沖擊，但這些沖擊總是有可能潛伏在陰影之中。”

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責(zé)任編輯：郭明煜