一些全球最大的債券基金仍堅持它們看漲美債市場的觀點，盡管這一交易看起來風險越來越大。

　　Brandywine Global Investment Management、Columbia Threadneedle Investments和Vanguard Group Inc．仍堅信固收市場的奪目漲勢即將到來，而經濟展現出的韌性以及美聯儲有意繼續加息正讓它們的這一立場受到考驗。

　　另外一些市場觀察人士則不那么確定：摩根大通策略師上周放棄了對5年期美債的做多建議。

　　如果美聯儲當下已轉向降息，那這的確會是固收市場輝煌的一年，債券將猛烈反彈，收復2022年的慘烈失地。

　　但穩健的就業市場和頑固不退的通脹讓這一憧憬未能實現，導致對貨幣政策放松的押注落空。

　　因而，多數債券基金在2023年只實現了小幅反彈，而且主要是得益于收益率處于多年來高位帶來的收益，為多頭們爭取到更多的一點時間來等待經濟滑坡的出現。

　　“關于債券之年有過許多討論，但如果現實是票息之年，也不要驚訝，” Brandywine的投資組合經理Jack McIntyre說。

　　正如1月時那樣，他協助管理的Global Opportunities Bond Fund依舊看好較長期限的美國國債和新興市場債券，如果經濟衰退會出現，這樣的投資組合勢將取得更佳表現。McIntyre承認，如果經濟和通脹再度升溫，這種配置就麻煩了。

　　而風險也顯而易見，當6月29日發布的數據顯示就業和經濟增長意外強勁時，短期美債收益率錄得3月以來最大單日漲幅之一。

　　這是一些基金經理迫切希望避開的波動。超安全的美國國庫券收益率在十多年來首次突破了5%，坐擁大量現金讓他們感到閑適。

　　但債券多頭還不愿認輸。他們表示，這是等待美聯儲加息完全生效的問題。隨著該行最快本月有可能進一步緊縮，市場或再度迎來動蕩，就像3月時地區銀行危機推動美債大漲那樣。

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責任編輯：李桐