華爾街交易員忽視了一些警告信號，即美股科技股的漲勢似乎被夸大了。

　　市場樂觀地認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束40年來最激進(jìn)的加息周期，這是去年科技行業(yè)面臨的一大不利因素。這種樂觀情緒推動(dòng)標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)在2023年上漲19%，而同期標(biāo)普500指數(shù)的漲幅為7.7%。根據(jù)匯編數(shù)據(jù)，這是自2009年以來，相對于標(biāo)普500指數(shù)而言，信息科技股開年表現(xiàn)最強(qiáng)勁的一年。僅上個(gè)月一個(gè)月，該板塊就超過大盤20年來的最高水平。

　　然而，有一種估值模型顯示，這種興奮過頭了。

　　標(biāo)普500指數(shù)中科技股的預(yù)期市盈率接近25倍。數(shù)據(jù)顯示，要證明這個(gè)倍數(shù)是合理的，美聯(lián)儲(chǔ)至少需要降息300個(gè)基點(diǎn)。這是掉期市場對今年降息預(yù)期的五倍多。

　　LPL Financial首席全球策略師昆西?克羅斯比表示：“交易員們押注美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，但這種情況是否以及何時(shí)會(huì)發(fā)生還不確定”“從長期來看，該行業(yè)的增長前景是有吸引力的，但以目前的估值水平來看并非如此”。

　　美股科技公司慘淡的盈利前景支持了這種懷疑。數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計(jì)該行業(yè)第一季度利潤將下降15%，在標(biāo)普500指數(shù)的11個(gè)行業(yè)集團(tuán)中排名第三。

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)可能即將結(jié)束加息，科技股多頭受到鼓舞，推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)科技股創(chuàng)下1998年以來的最佳第一季度表現(xiàn)。其中很大一部分漲幅發(fā)生在今年3月，當(dāng)時(shí)美國銀行體系的混亂促使交易員涌向現(xiàn)金充裕的科技股，以尋求安全。

　　蘋果、微軟、英偉達(dá)、Meta和亞馬遜這五只被廣泛定義為大盤股的股票今年對標(biāo)普500指數(shù)的漲幅貢獻(xiàn)了三分之二。微軟將于本周公布業(yè)績。

　　不過，期權(quán)交易員并不像股票投資者那樣樂觀。景順QQQ信托是追蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的最大交易所交易基金，其下跌10%的對沖合約成本目前是上漲10%獲利期權(quán)成本的1.7倍。數(shù)據(jù)顯示，這是一年來最多的。

　　摩根大通和摩根士丹利的策略師同意期權(quán)交易員的看法，即科技股的漲勢似乎不可持續(xù)。

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責(zé)任編輯：李桐