作者： 李愛琳

　　在硅谷銀行爆雷后市場積極對美聯儲加息周期重新定價，剛剛出爐的美國2月消費者物價指數（CPI）盡管符合預期，但仍處于高位。當前美聯儲官員進入緘默期，市場對政策路徑的討論異常激烈。

　　加息周期結束了嗎？華爾街如何判斷美聯儲未來的政策路徑？

　　瑞銀證券投資總監及債券策略師駱昀婷：在采取特別措施支持金融體系后，美聯儲短期內恐難加息，特別是此次危機源起加息。推遲幾周加息不會對通脹前景產生重大影響，故美聯儲可能在下周會議上考慮暫停緊縮，以爭取時間遏制金融穩定性風險，同時，通過“點陣圖”來顯示其仍致力于應對通脹。如果經濟陷入衰退，美聯儲可能需要盡快降息。

　　蒙特利爾銀行美國利率策略主管林根（Ian Lyngen）：最新的CPI報告意味著下周加息25個基點幾乎成為定局，不過，區域銀行承壓仍是利率決策的不確定因素，需要更明確的證據表明支持措施已成功阻止流動性危機進一步蔓延。如果美聯儲官員仍然決意對抗通脹，那么堅持到底是最穩妥的做法。話雖如此，我們目前傾向于認為，3月稍作喘息以更好地了解銀行“傳染”風險，并在5月重啟加息，這是有好處的。

　　惠譽評級首席經濟師庫爾頓（Brian Coulton）：雖然整體通脹看來已經見頂，核心通脹仍然居高不下，薪資壓力的來源勞動力市場失衡沒有改善，美聯儲更加擔憂通脹將會根深蒂固，預計利率峰值為5.5%，美國三季度陷入衰退。

　　渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰：美國2月CPI數據顯示物價壓力仍相當大，同時勞動力市場也依舊緊張。美國核心通脹數據重燃市場對美聯儲在3月政策會議上加息25個基點的預期。另一方面，在美聯儲、財政部和美國聯邦存款保險公司（FDIC）聯合出手救助區域銀行危機后，仍有中小銀行處于流動性風險中，美聯儲陷入抗通脹和降系統風險的兩難境地。

　　野村美國研究團隊：為應對金融風險，美聯儲或于3月考慮降息25個基點并暫停縮表，其他區域銀行面臨嚴重擠兌壓力，指向美聯儲過度緊縮風險上升，支持近期啟動降息的預期。過去連續加息的滯后效應正以更劇烈的方式加速體現，從某種意義上來說，美聯儲可能會變得更具前瞻性，更加重視通脹前景而非等待通脹實際下降，金融穩定性風險正迅速成為貨幣政策的主導因素。

　　穆迪投資者服務公司：將美國銀行前景展望由穩定下調為負面，以反映地方性銀行遭遇擠兌后經營環境的迅速惡化。基礎情景是，美聯儲將繼續收緊貨幣政策，此舉或加劇銀行業面臨的挑戰。

　　高盛首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）：加息政策令銀行系統承壓，預期美聯儲3月不加息。鑒于3月后經濟前景仍存相當大的不確定性，維持5月、6月和7月加息25個基點的預期不變，終端利率較此前預期下調25個基點至5.25%~5.50%。

　　摩根大通首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）：維持美聯儲3月加息25個基點的預測，前提是銀行系統運行平穩。密切關注美國政府支持是否足以平息市場擔憂，如果成功救市，預期美聯儲將繼續收緊貨幣政策。

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責任編輯：李桐