近日，高盛股票團隊將其對標普500指數(shù)的年底預測下調(diào)約16%，并列出了2023年美國經(jīng)濟實現(xiàn)硬著陸和軟著陸的假設情境。策略師David Kostin及其團隊將2022年年底標普500指數(shù)的目標點位從4300下調(diào)至3600。據(jù)悉，在聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）本周做出決定后，市場目前預計聯(lián)邦基金利率終端利率為4.6%，高于之前預期的3.25%。

　　另外，該行預計，如果2023年美國經(jīng)濟軟著陸，標普500指數(shù)年底將達到4000點，如果經(jīng)濟硬著陸，年底則將達到3750點。

　　Kostin在報告中寫道：“標普500指數(shù)實際上在8月中旬達到了我們之前的年底目標4300點，但隨后利率的復雜情況發(fā)生了顯著變化。我們現(xiàn)在納入估值模型的加息情景支持市盈率為15倍（此前的預測為18倍）。”

　　另外，Kostin表示，過去幾年，股票估值和實際利率一直保持同步，但這種關(guān)系最近發(fā)生了錯位，給股市帶來了風險。此前，該行曾假設2022年年底實際利率約為0.5%，而現(xiàn)在的假設為1.5%。

　　在這樣的環(huán)境下，高盛建議，投資者現(xiàn)在應該把注意力轉(zhuǎn)向企業(yè)財報。

　　Kostin表示：“8月通脹指數(shù)意外上升，這對于關(guān)注美聯(lián)儲加息道路的宏觀投資者來說是一個關(guān)鍵事件。同樣地，股票投資者應關(guān)注的是第三季度財報季，能實現(xiàn)創(chuàng)紀錄利潤率的企業(yè)將受到密切關(guān)注。”

　　高盛建議在不確定性中采取防御性配置。在利率飆升的情況下，短期投資將優(yōu)于長期投資，投資者應持有具有“優(yōu)質(zhì)”特征的股票，如強勁的資產(chǎn)負債表、穩(wěn)定的銷售增長和高資本回報率。

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責任編輯：郭明煜