來源：金十數據

　　鮑威爾講話后，美國2-10年期國債收益率倒掛幅度擴大，市場降息幅度下滑。

　　北京時間22：00，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上發表講話。講話僅持續了10分鐘。

　　鮑威爾稱，9月加息規模取決于“整體”數據。7月份的較低通脹數據值得歡迎，但還不足以讓央行相信通脹正在下降。美聯儲可能在一段時間內要求采取限制性政策。基準隔夜利率2.25%-2.50%的長期中性預期水平“不是讓美聯儲停止或暫停行動的位置”。

　　鮑威爾暗示了用經濟增長放緩換取通脹降溫的決心。他說，降低通貨膨脹可能需要經濟增速持續一段時間低于趨勢。恢復價格穩定需要一段時間，這需要“有力地”使用央行的工具。歷史的教訓顯示，不要“過早”放松政策。

　　鮑威爾指出，勞動力市場特別強勁，但失衡；高通脹繼續蔓延。雖然就業環境很可能會有所疲軟，給家庭帶來一些痛苦，這些都是降低通脹的不幸代價，但無法恢復價格穩定將意味著更大的痛苦。

　　對于經濟，鮑威爾表示，經濟繼續顯示強勁的基本面動力美國經濟明顯放緩，但潛在勢頭強勁。在某種程度上，隨著政策立場進一步收緊，放慢加息步伐將是適當的。

　　現貨黃金出現多空雙殺，鮑威爾講話初期，金價短線跌幅擴大至9美元，隨后較日低1741.30反彈14美元，收復美聯儲主席鮑威爾開始講話以來的全部跌幅，接著再次短線跳水。截至發稿，黃金跌破1740美元/盎司，日內跌超1%。

　　美元指數收復108關口。美國2-10年期國債收益率倒掛幅度達38個基點。互換交易顯示的2023年降息幅度較鮑威爾講話之前下降。

　　美股三大股指均跌超1%，納指跌2%，標普500指數跌約1.6%。明星科技股普遍下挫，英偉達跌約5%，谷歌A跌約4%，亞馬遜跌超2%。

　　整個星期，市場都在對鮑威爾講話的預期中緊張不安，人們希望近期的積極數據可能會改變過去幾個月大幅加息的基調。鮑威爾對數據的改善表示贊同，但全面粉碎了對更鴿派立場的希望。鮑威爾的講話幾乎向市場保證，美聯儲將在9月的下次會議上加息至少50個基點，再加息75個基點的可能性很大。

　　分析師評鮑威爾講話稱，鮑威爾強調9月加息幅度取決于整體數據，傳遞出兩條信息，一是將會加息，二是7月通脹數據不足以排除9月加息75個基點的可能性，也就是說在9月13日公布8月CPI前美聯儲都會繼續討論是會加息75個基點還是50個基點。

　　鮑威爾的發言呼應了今日早些時候其他美聯儲官員的發言。

　　亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，9月份他傾向于加息50個基點，但9月會議前仍有數據要看。數據將決定下一步加息的規模，如果數據很強勁，他會在9月份加息時傾向于75個基點。但如果數據像今天的個人支出數據一樣疲軟，我傾向于加息50個基點。

　　博斯蒂克表示，他希望看到政策利率略高于限制性水平，并（保持高利率）“很長一段時間”，應該再加息100-125個基點，而且越快越好。他重申，現在考慮降息還為時過早。

　　博斯蒂克指出，人們擔心的是通脹，而不是勞動力市場。因此，他希望就業人數增長保持溫和，并希望看到失業率回落，以讓通脹回到目標水平。

　　關于經濟狀況，博斯蒂克認為還有很多不確定性，且不認為美聯儲落后于收益率曲線。“在我的預測中，目前不會出現衰退。”他說，“我們需要將利率提高到限制性水平以降低通脹，這是最重要的。”

　　圣路易斯聯儲主席布拉德也認為，需要把利率調到限制性水平。他認為，加息的步伐很重要，提前加息是合適的，并重申希望年底前利率達到3.75%-4%。他說，長期利率存在一些上行壓力。需要利用點陣圖來“做點什么”。

　　同時，布拉德肯定了美聯儲的溝通工作，并稱其已經開始看到加息的一些實際效果。布拉德稱，今天的市場對預期的政策路徑反應迅速，但不能僅僅依靠市場，美聯儲必須提高利率。

　　費城聯儲主席哈克同樣表示，美聯儲必須有條不紊地采取限制性立場。限制性的立場是利率顯然高于3%，到底會高出多少還有待觀察。在他看來，頭號風險是通脹預期失控。雖然現在看到了抑制通脹的一線希望，但還沒有結束。

　　盡管哈克承認，美聯儲在控制通脹方面可能會出現衰退風險。但他認為，美國不會面臨經濟深度衰退。他不認為失業率需要上升到5%才能控制住通貨膨脹。如果出現經濟衰退，那將會是暫時的。

　　機構分析指出，鮑威爾的講話以及對大多數其他FOMC成員的采訪，重點是在很長一段時間內將聯邦基金利率保持在終端利率。市場仍在定價利率見頂后不久將降息。我們相信美聯儲的話，認為2023年底的降息就目前而言可能有些樂觀，盡管我們可能需要重新評估我們的觀點，即最終利率將會更高。

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責任編輯：郭明煜