價投大佬GMO創始人：泡沫堪比2000年，最壞情況下美股可能跌80%

　　來源：華爾街見聞

　　“現在經濟面臨的滯脹陰影就像1970年代一樣。”

　　對沖基金GMO創始人，著名價值投資者Jeremy Grantham再度“語出驚人”。

　　本周三Grantham在接受CNBC采訪時直言，美股或將從高點重挫80%，一場衰退即將到來，并且警告稱資產價格的巨量波動會給市場帶來很大痛苦。

　　這已經不是Grantham第一次“語不驚人死不休”。

　　他曾在今年1月的報告中大膽預測，繼1929年的金融崩潰，2000年的互聯網泡沫破滅和2008年的金融危機之后，史上第四大“超級泡沫”即將破滅，美股標普500指數或將暴跌50%，一時間輿論嘩然。

　　隨后不久，他在接受彭博社采訪時更是指出，過去25年的“金發姑娘”時代結束了，世界要為未來的通貨膨脹、經濟放緩和勞動力短缺做好準備，我們的生活將遍布供給瓶頸、物資短缺和價格飆升。

　　4個多月的時間轉眼即逝，標普500指數較今年1月3日峰值已經下挫18.7%，而跌幅一旦達到20%就將進入傳統定義上的熊市。

　　此次采訪的要點如下：

　　1． 關于美股未來走勢

前幾天，我們看到標普500指數一度下挫19.9%，納斯達克指數下跌約27%。而（美股最終跌幅）可能會是這個數字的兩倍。如果不走運的話，可能會是三倍，這很有可能。

　　Grantham補充道，他預計標普500指數將從最高點下跌至少40%，此輪股市下跌可能需要耗費數年時間。

　　2． 關于美股盈利預期

我們應該很快就會陷入某種衰退，而陷入衰退后的第一件事可能就是利潤率（下降），它們想要達到峰值還有很長的路要走。

　　鑒于股市估值已達到多年高位，投資者仍然熱衷于在股市尋找機會，但Grantham仍認為應保持謹慎態度，并強調隨著經濟發生衰退，大多數公司的利潤率將惡化。

　　3． 關于資產市場現狀

從表面上看，這場泡沫很像2000年，都是專注于美國科技。美股在納斯達克指數的帶領下達到了令人難以置信的高位。但是納斯達克指數最先疲軟，早在標普500指數下跌之前就跟隨羅素2000指數一起下跌。

但我擔心的是此次危機和當時的差異，這會造成嚴重影響。其中之一就是2000年時股票表現很好、債券收益率很高、房價便宜并且商品也有不俗表現。

在資產泡沫中，你最不想做的就是把地產弄的一團糟，可我們現在出售的價格卻是家庭收入的數倍，比2006年所謂的房地產泡沫頂峰時更夸張。債券市場近期創下歷史低點，能源已經推高金屬價格，而且食品價格比之前任何時間都要高．．．．．．我們真的在搞亂所有資產，從歷史上看，這是非常危險的。

　　Grantham表示，與今天相比，2000年“簡直是天堂”，當前與1980年代后期日本的大規模資產泡沫有相似之處。

　　4． 關于滯脹風險

這種類似2000年的資產泡沫很有可能會演變成1970年代的危險情況，當時通脹始終是被討論的話題，并且經濟增長率開始下降。現在面臨的滯脹陰影就像1970年代一樣，大宗商品出現斷斷續續的供給不足，價格開始四處波動，整個市場因為過于緊張都失去了彈性。

　　5． 關注通脹“高燒”

美聯儲完全束手無策。他們必須把通貨膨脹放在議程的首位，而這很好地帶走了他們在2000年和房地產泡沫破滅時擁有的所有彈藥。

　　Grantham還強調了，由極低利率、創紀錄債務水平和高企通脹所組成的危險組合，以及8%的通脹率和接近零的低利率之間的脫節。

（美聯儲）開始落后了，所以仍有許多工作要完成。我敢肯定美聯儲官員會在半夜醒來，為這個問題大汗淋漓。

　　6． 關于通脹和市盈率

當通脹長期存在時，你必須接受較低的市盈率，這就是歷史書上所說的?！?/p>

　　Grantham認為，通脹將持續存在，因為發達國家人口出生率的下降將導致勞動力在未來15年內出現短缺，從而推高工資并給資源供應造成壓力。

　　7． 關于資本主義

資本主義世界的一切一度都很完美，但現在很多完美已經開始消失。

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責任編輯：戚琦琦