來源：華爾街見聞

美國CPI同比數據已經連續22個月出現上漲，高企不落。美聯儲堅定遏制通脹的決心不減，開啟20多年來最大的一次加息。然而高通脹持續引發市場擔憂的同時也動搖了美國投資和消費周期，經濟放緩或者經濟衰退預期或將對美國股市多頭造成更多挑戰。

　　美東時間本周三，美聯儲不出所料加息50個基點，雖然此次加息是連續第二次加息且此次加息幅度為20多年來最大的一次，但是投資者早已對這樣的加息幅度有了充分的預期。議息會后，鮑威爾在例行新聞發布會上排除了下一次加息75個基點的可能性，美股應聲反彈，三大股指紛紛上揚，標普更是創四十年最大加息日漲幅。

　　然而，從周四市場反應來看，此次2000年以來最大幅度的加息未能平息投資者對通脹盤踞歷史高位的擔憂，美股標普500指數跌超3.9%、道指狂泄逾千點、科技股為主的納指跌超5%，基準美國國債收益率也突破3%。

　　美國經濟周期開始走向下坡路似乎也有跡可循?！懊缆搩Σ皇枪墒械呐笥选保m然隔夜股市爆發強烈的反彈，但是到目前為止，對于股市來說仍是艱難的一年，美聯儲今年很難做“市場的朋友”。

　　而這主要是因為美聯儲的目標是控制通脹，通常減緩經濟增速的同時也會導致企業盈利增長放緩，有時甚至可能會帶來利潤收縮，并且較高的利率提高了固定收益產品相對于股票的吸引力。

　　雖然鮑威爾在昨日新聞發布會上頻頻強調“美國經濟會實現軟著陸”且“美國經濟可以承受更嚴格的貨幣政策，我們有很好的機會重塑穩定性”，但如果從美聯儲70年代的抗通脹史來看，美股多頭前路或更艱難。

　　回顧美國70年代CPI從1972年年中時不到3%上升至1974年12月超過12%；在此期間，美聯儲加息18次，到了1976年底，CPI降到了略低于5%的水平。然后從1976年12月到1980年3月再度飆升，而且持續了三年多，達到14.8%的峰值，為二戰結束以來的最高水平，在此期間美聯儲加息次數高達32。

　　如果以70年代市場表現為鑒，而且按照當下鮑威爾所說的美聯儲抗通脹決心堅定，那么股市多頭可能會面臨挑戰。

　　瑞銀集團滯脹環境受益股的一個指標在本周三上漲3.5%，而代表市場通脹預期的美國10年期盈虧平衡通脹率維持在多年高點附近。富國銀行證券股票策略主管Chris Harvey就表示：

我肯定看到滯脹風險，我認為這將是今年下半年的首要主題。通脹將有粘性，增長正在放緩。

　　經歷了自1970年以來最糟糕的4月份之后，摩根士丹利看跌市場的首席美國股票策略師Mike Wilson周一也預測，標普500指數將面臨更多的拋售，可能降至3400點。

我們認為標普500指數在短期內至少會下行至3800點，如果未來12個月的每股收益因利潤率和/或經濟衰退擔憂而開始下降，則可能低至200周移動平均線3460點。

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責任編輯：張玉潔 SF107