【相關(guān)閱讀】連鮑威爾也拿來?yè)跫?收益率曲線為何如此重要

　　周二美國(guó)2年期國(guó)債收益率一度自2019年以來首次超過10年期收益率，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的觀點(diǎn)。

　　2019年美債收益率曲線曾經(jīng)在8月出現(xiàn)倒掛，再前一次持續(xù)倒掛發(fā)生在2006-2007年。

　　短期收益率高于長(zhǎng)期收益率是反常的，預(yù)示著隨著增長(zhǎng)放緩，短期收益率不太可能保持高位。從去年10月開始，陸續(xù)有多條收益率曲線出現(xiàn)倒掛，2-10年期收益率曲線是最新一例。5年和30年期收益率曲線本周也發(fā)生倒掛，為2006年以來首見。

　　“從歷史上看，每次經(jīng)濟(jì)衰退都伴隨著收益率曲線倒掛，” Medley Global Advisors LLC全球宏觀策略師Ben Emons表示， “很有可能這將是未來經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)預(yù)測(cè)指標(biāo)。然而，具體衰退到來時(shí)間還不清楚?？赡苄枰獌赡辍?。

　　與2019年發(fā)生倒掛時(shí)類似，市場(chǎng)越來越擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策會(huì)遏制消費(fèi)者支出和商業(yè)活動(dòng)。與上次發(fā)生的情況不同，美聯(lián)儲(chǔ)正與幾十年來最嚴(yán)重的通脹率作斗爭(zhēng)，市場(chǎng)預(yù)期政策利率將被大幅調(diào)整進(jìn)而帶來痛苦后果。

　　美聯(lián)儲(chǔ)決策者和一些債券市場(chǎng)策略師提醒市場(chǎng)不要過度解讀收益率曲線倒掛的影響。 美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾上周提到3個(gè)月期國(guó)庫(kù)券遠(yuǎn)期隱含收益率與當(dāng)前3個(gè)月期收益率之差在不斷收窄，其認(rèn)為這說明債券市場(chǎng)實(shí)際上已經(jīng)給出了經(jīng)濟(jì)無(wú)恙的信號(hào)。其他人表示， 美聯(lián)儲(chǔ)過去兩年大量購(gòu)買美國(guó)國(guó)債扭曲了任何收益率水平信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)持有的美國(guó)國(guó)債總量約為5.8萬(wàn)億美元。

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責(zé)任編輯：張玉潔 SF107