橋水周二表示，投資者可能低估了美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行積極收緊貨幣政策以應(yīng)對(duì)通脹的需求。

　　本文部分來(lái)源于財(cái)聯(lián)社

　　對(duì)沖基金橋水周二表示，投資者可能低估了美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行積極收緊貨幣政策以應(yīng)對(duì)通脹的需求，這將給市場(chǎng)帶來(lái)“重大風(fēng)險(xiǎn)”。

　　在上周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的鷹派發(fā)言后，投資者已經(jīng)將緊縮的預(yù)期提前，逐漸定價(jià)今年加息五次、每次25個(gè)基點(diǎn)的可能。有市場(chǎng)觀點(diǎn)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在政策利率約為1.65%和長(zhǎng)期通脹預(yù)期穩(wěn)定在2%左右的情況下結(jié)束加息。美國(guó)去年12月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）較上年同期飆升7%，為1982年以來(lái)的最快增速。

　　橋水在其2022年展望中指出：

“市場(chǎng)正預(yù)期通脹將平穩(wěn)回落至之前幾十年的低通脹水平，認(rèn)為這會(huì)自然而然地發(fā)生，而無(wú)需央行采取激進(jìn)的政策行動(dòng)，我們認(rèn)為未來(lái)的形勢(shì)演化和目前的預(yù)期將發(fā)生沖突。”

　　橋水表示，疫情期間注入的大量資金和信貸，現(xiàn)在已經(jīng)產(chǎn)生了一個(gè)高名義支出和收入增長(zhǎng)的自我強(qiáng)化周期，如果不大舉收緊貨幣政策，這種增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不太可能降溫。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，相對(duì)于過(guò)去40年，目前存在兩種獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)。首先，由于通脹持續(xù)上升，資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值有可能下降。其次，各國(guó)央行有可能進(jìn)一步落后于通脹水平，不得不大力追趕，加快收緊政策。在短期內(nèi)，寬松的政策往往會(huì)產(chǎn)生良性影響。然而，政策延遲太久，可能會(huì)導(dǎo)致行動(dòng)過(guò)度延伸、收益率下降、期限延長(zhǎng)，從而使較長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)變得更大。

　　報(bào)告稱，因?yàn)檎蹆r(jià)資產(chǎn)與預(yù)期情況之間存在的差異較大，看到了市場(chǎng)大幅波動(dòng)的可能性，這當(dāng)然意味著持有資產(chǎn)存在重大風(fēng)險(xiǎn)，以及價(jià)格變化帶來(lái)的重大的α機(jī)會(huì)。

　　橋水基金對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家金融資產(chǎn)的看好程度“明顯降低”。相比之下，隨著中國(guó)政府推出刺激經(jīng)濟(jì)的政策，它發(fā)現(xiàn)中國(guó)資產(chǎn)更加具有吸引力。

　　持謹(jǐn)慎態(tài)度的不只有橋水，全球最大債基、太平洋投資管理公司（Pimco）全球信貸首席投資官兼投資組合經(jīng)理Mark Kiesel表示，Pimco基金一直保持10%以上高于正常值的現(xiàn)金，以準(zhǔn)備好隨時(shí)從潛在波動(dòng)尋找投資機(jī)會(huì)，在必要時(shí)提供流動(dòng)性。

　　Kiesel表示，市場(chǎng)利差繼續(xù)擴(kuò)大，股市面臨壓力，帶來(lái)了“精選機(jī)會(huì)”。隨著各國(guó)央行通過(guò)加息和縮表來(lái)實(shí)現(xiàn)政策正常化，收益率曲線將進(jìn)一步趨陡。信貸市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將從3月開(kāi)始五次加息。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和貨幣政策路徑仍不確定：如果勞動(dòng)力參與率上升，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能少加息，而如果供應(yīng)限制得不到解決，美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度可能超出市場(chǎng)預(yù)期。

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責(zé)任編輯：郭明煜