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　　原標題：100美元在望！原油勢如破竹連漲六周，拜登無牌可打？

　　地緣政治溢價水漲船高，美國拋儲并未產生明顯效果。

　　新年伊始，國際油價重新回到2014年以來高位，寒冷天氣和地緣政治因素再次成為能源市場推手，供應端的擔憂暫時壓過了疫情及全球經濟放緩的影響。對于美國總統拜登而言，能源價格可能成為中期選舉的“勝負手”，如何打壓油價成為擺在民主黨面前的重大課題。

　　原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者采訪時表示，對于油價而言，近期的主要影響因素包括烏克蘭問題、中東局勢以及高通脹壓力下各國央行流動性收緊政策預期。漲價驅動因素占據優勢，因為疫情對能源需求的沖擊有限，而俄烏危機和OPEC+閑置產能偏低令此前的供需形勢預期有所好轉，而拜登手中打壓油價的牌似乎所剩無幾。

　　疫情影響有限供需預期好轉

　　上周布倫特原油主力合約突破了每桶90美元的關鍵關口。高盛和摩根士丹利在最新預測中指出，布倫特原油將在第三季度達到每桶100美元，理由是需求復蘇和OPEC+供應短缺。第一財經記者注意到，這種觀點似乎正在成為市場主流共識，重返三位數油價時代似乎只是時間問題。

　　在供應端，年初多個產油國出現了“突發事件”：哈薩克斯坦國內形勢升級，重要能源產區遭波及；利比亞因管道維護和油田關閉等原因“限產”60萬桶/日；歐佩克第三大產油國阿聯酋遭遇也門胡塞武裝的襲擊，地區形勢不再寧靜。

　　與此同時，產油國組織OPEC+內部多國遭遇產能瓶頸，無法完成配額要求。世界銀行對歐佩克是否有能力充分提高供應表達了擔憂，“鑒于能源轉型期間企業不愿投資石油，以及頁巖油氣田的地質、中游和服務能力逐漸枯竭，油價可能會不斷上漲。”報告提及。

　　相比之下，需求端旺盛是市場信心的重要來源。歐佩克最新月度報告將2022年石油需求增長預測保持在每天420萬桶不變，預計全球總消費量為每天1.008億桶，創疫情以來新高。瓦爾加向第一財經記者分析道，多頭的熱情很大程度上與能源消費預期有關。比如美國煉廠1月以來產能一度觸及2240萬桶/日，為有史以來的次高水平，顯示出奧密克戎毒株并未影響美國的燃料需求。即使在疫情嚴峻的歐洲，不少國家開始將其視為一種地區性流行病，這意味著各國正在嘗試與新冠病毒共存，而不是實施零星封鎖。

　　瓦爾加認為，目前的油價下OPEC+肯定不會去改變現狀，本周該組織很可能將堅持其最初的協議，在3月份將日產量再增加40萬桶。所有這些因素都造成了近期供應緊張的背景。可以看到，布倫特原油合約間貼水今年以來有所擴大，顯示短期能源供需形勢趨緊，而預期中的美聯儲加息以及下半年可能出現的庫存上升暫時沒有對市場造成明顯影響。

　　地緣風險推高能源溢價

　　過去一周，全球的焦點都轉向了東歐地區。美國、俄羅斯、歐盟、北約四方在烏克蘭問題上劍拔弩張一度引發全球資本市場動蕩，新一輪能源危機風險正在上升。

　　美國與俄羅斯之間的明爭暗斗仍在持續。上月26日在巴黎舉行的“諾曼底模式”四方會談暫時緩和了緊張氣氛，但并未完全解決各方重大關切。瓦爾加告訴第一財經記者，烏克蘭問題使得能源成為關鍵風險點。目前“北溪2號”管道尚未獲得德國當局的監管批準，低庫存下歐洲天然氣價格劇烈波動加劇了各國復蘇的風險，可能會推高原油作為替代品的需求，最終的戰爭和由此產生的制裁將導致類似于俄羅斯和歐洲經濟地震的嚴重后果。

　　伊朗原油何時入場也在影響油價預期。上周第八輪伊朗核問題全面協議相關方談判在奧地利首都維也納暫時休會。俄羅斯常駐維也納國際組織代表、伊核協議談判俄羅斯代表團負責人米哈伊爾烏里揚諾夫表示， 如果伊核協議將于2月恢復，那么有關解除對伊朗石油制裁的問題將在4月前解決。

　　美國國務院發言人普賴斯上月24日表示，美國已準備好與伊朗就兩國重返伊核協議等問題展開“直接對話”，但他并未給出具體時間表。結合此前媒體報道，盡管各方在本輪談判中取得了一些共識，美國和伊朗仍在不少方面存在重大分歧，談判能否打破僵局尚待觀察。與此同時，也門胡塞武裝對阿聯酋的襲擊也給未來談判形勢帶來不確定性。摩根大通預計，如果美國最終決定取消制裁，伊朗可能在增加140萬桶/日的額外產能。隨著油價持續走高，伊朗原油重回市場可能會提供解決方案。

　　進退兩難拜登無牌可打？

　　能源價格正在推高物價壓力，這已經引發了民眾對美國政府的不滿情緒。美國通脹率正處于40年來的最高水平，12月消費者支出物價指數（PCE）同比增長5.8%。達拉斯聯儲去年11月發布的一篇文章指出，100美元的石油將使一年期家庭通脹預期上升1.2個百分點。

　　高油價意味著能源驅動的通脹將繼續。根據油價統計軟件GasBuddy的統計，目前美國汽油平均價格穩步攀升至3.30美元/加侖上方，較去年同期上漲近1美元。近期成品油反季節上漲令對價格敏感的美國人感到不安。

　　面對壓力，美國嘗試了多種方案打壓油價。拜登政府試圖通過與其他國家協調戰略儲備投放，近三個月來美國能源部兩次釋放了近4000萬桶原油，但這與全球目前每日近1億桶消費量相比顯得杯水車薪。白宮對OPEC+額外增產的施壓也沒有起到實質性效果，沙特領銜的產油國組織依舊我行我素。相比之下，施壓國內油氣生產商生產和禁止美國原油出口的潛在選項，考慮到拜登環保政策及實際影響推行概率較小。

　　瓦爾加向第一財經記者表示，雖然油價變得具有吸引力，美國本土大規模增產可能性不大。他指出，大多數美國勘探企業仍將資本紀律作為首要任務，專注于最小化再投資和最大化自由現金流。大宗商品價格上漲帶來的收益普遍將用于修補資產負債表，并通過回購、特別股息等方式回流給股東。

　　瓦爾加認為，相較于俄羅斯，伊朗原油回歸對于平衡市場供應的影響更明顯。不過華盛頓現在進退兩難，放松對伊朗的制裁有可能在關鍵的中期選舉之前失去對伊強硬派群體的支持率。因此，拜登的工具箱幾乎就是空的。如果地緣政治風險無法緩解，到美國傳統夏季消費熱潮來臨時，汽油價格可能會達到甚至超過每加侖4美元，對民主黨中期選舉選情和拜登連任都將產生不利影響。雖然現在說這個還為時尚早，但對于支持率持續走低的美國總統拜登而言顯然不容有失。

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責任編輯：王翔