原標(biāo)題：“前倨后恭”？美聯(lián)儲(chǔ)著急滅火

　　來源：華爾街見聞

　　一番“鷹言鷹語”嚇壞市場(chǎng)后，美聯(lián)儲(chǔ)又開始緊急滅火，試圖安撫市場(chǎng)情緒。

　　周末剛剛放話稱，如有必要可以一次加息50基點(diǎn)的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克，周一“改口”稱，加息50個(gè)基點(diǎn)不是他在3月份的首選政策行動(dòng)。

　　同一天，2024年有美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)議投票權(quán)的舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席Mary Daly表示應(yīng)循序漸進(jìn)轉(zhuǎn)變貨幣政策；今年擁有FOMC投票權(quán)的堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席Esther George也表態(tài)稱，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過更激進(jìn)地縮表來減少加息，這可能有助于避免金融失衡的危險(xiǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛“滅火”

　　博斯蒂克周一在接受雅虎財(cái)經(jīng)采訪中澄清道，美聯(lián)儲(chǔ)的政策進(jìn)程并不是一成不變的，應(yīng)該進(jìn)行幾次利率調(diào)整，然后縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，他表示，如果通脹減速超過預(yù)期，可能會(huì)調(diào)整他的政策主張，在加息方面可能不會(huì)那么激進(jìn)。

　　博斯蒂克還重申，他個(gè)人傾向于在2022年加息三次，但他警告稱，未來還會(huì)有大量數(shù)據(jù)，他將專注于通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)的變化。

　　周五，博斯蒂克在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)允許，美聯(lián)儲(chǔ)將采取更激進(jìn)的做法，這意味著可能在2022年剩下的七次FOMC政策會(huì)議上，每一次都要加息，甚至可能將聯(lián)邦基金利率提高50個(gè)基點(diǎn)，為其正常水平的兩倍。

　　在最新表態(tài)中，博斯蒂克表示，目前很難對(duì)政策的“長(zhǎng)期軌跡”做出太多預(yù)測(cè)，他沒有設(shè)定任何特定的軌跡。

　　博斯蒂克預(yù)計(jì)，2022財(cái)年美國(guó)的通脹率為3%，并預(yù)計(jì)勞動(dòng)力和供應(yīng)中斷將有所緩解。博斯蒂克認(rèn)為，周五的就業(yè)報(bào)告可能會(huì)比最近幾個(gè)月略低，顯示出奧密克戎的影響，但他仍對(duì)2月和3月就業(yè)增長(zhǎng)將反彈抱有希望。

　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席Mary Daly指出，美聯(lián)儲(chǔ)（的貨幣政策行動(dòng)）并不滯后于曲線，F(xiàn)OMC應(yīng)當(dāng)漸進(jìn)地轉(zhuǎn)變貨幣政策：

我們沒有落后于形勢(shì)，當(dāng)你試圖把經(jīng)濟(jì)從需要貨幣政策的超寬松支持變成逐步走上自發(fā)性可持續(xù)增長(zhǎng)道路，你必須像我們所說的那樣根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來采取行動(dòng)，而且步伐要是漸近式的，不能具有破壞性。

　　Daly認(rèn)為，在持續(xù)的疫情環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)仍然面臨風(fēng)險(xiǎn)，包括財(cái)政支持減弱。

　　Daly講話同一天，堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席George在印第安納州的一個(gè)活動(dòng)上表示，美國(guó)通脹偏高，美聯(lián)儲(chǔ)將開始撤走支持措施。同時(shí)她表示，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過更有力地縮減資產(chǎn)負(fù)債表的方式，在提高利率方面采取不那么激進(jìn)的行動(dòng)，這有助于避免危險(xiǎn)的金融失衡：

縮表可能會(huì)影響政策利率的路徑，反之亦然。例如，如果我們?cè)诳s表方面采取更積極的行動(dòng)，那么則可以允許更小幅的利率上升。……將相對(duì)陡峭的加息路徑與相對(duì)溫和的資產(chǎn)負(fù)債表縮減結(jié)合起來，可能會(huì)使收益率曲線變平且會(huì)扭曲對(duì)私營(yíng)部門的激勵(lì)，特別是對(duì)社區(qū)銀行而言；長(zhǎng)期收益率曲線變平也可能會(huì)引發(fā)更大的經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　衰退信號(hào)？美債收益率曲線趨于平坦

　　美國(guó)國(guó)債收益率曲線周一達(dá)到一年來最平坦水平，2年期國(guó)債收益率攀升3個(gè)基點(diǎn)至1.2%左右，2年期和10年期國(guó)債收益率差聞?dòng)嵉?0個(gè)基點(diǎn)以下，為2020年11月以來首次。

　　博斯蒂克周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)設(shè)法避免收益率曲線的過度平坦化，并稱美聯(lián)儲(chǔ)政策引發(fā)衰退的風(fēng)險(xiǎn)“相對(duì)較遠(yuǎn)”。

　　堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席George也對(duì)持有長(zhǎng)期限證券表示擔(dān)憂：

通過持有長(zhǎng)期限資產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表正在壓低期限的價(jià)格，根據(jù)一些經(jīng)驗(yàn)法則，長(zhǎng)期收益率降低了多達(dá)1.5個(gè)百分點(diǎn)，激勵(lì)了追求收益的行為，增加了金融系統(tǒng)的脆弱性。

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責(zé)任編輯：劉玄逸