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　　新浪財(cái)經(jīng)北美站 劉碩 發(fā)自紐約

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 美國(guó)東部時(shí)間6月3日，華納音樂(lè)登陸納斯達(dá)克，定價(jià)25美元每股，交易規(guī)模從最初的7千萬(wàn)股增加到7.7千萬(wàn)股，是今年迄今為止最大的IPO活動(dòng)，股票代碼為“WMG”。上市首日股價(jià)上漲20%，這使華納音樂(lè)的市值達(dá)到153億美元。

　　華納音樂(lè)是主導(dǎo)美國(guó)唱片界的三巨頭之一，旗下的藝人有Bruno Mars、Cardi B，紅發(fā)艾德（Ed Sheeran）等，并包括大西洋唱片（Atlantic Records）、華納唱片（Warner Records）和艾麗卡唱片（Elektra Records）等公司。在當(dāng)下的全球唱片業(yè)，憑借著豐富的音樂(lè)資源，與環(huán)球音樂(lè)代表的Taylor Swift、Lady Gaga，索尼音樂(lè)代表的碧昂絲、Bob Dylan等明星組成的龐大的音樂(lè)網(wǎng)絡(luò)，幾乎壟斷了近80%的市場(chǎng)份額。

　　根據(jù)招股書(shū)上的財(cái)報(bào)顯示，華納音樂(lè)在2017-2019財(cái)年的營(yíng)收分別為35.76億美元、40.05億美元、44.75億美元，截至2020年3月31日的前6個(gè)月?tīng)I(yíng)收為23.27億美元，上一財(cái)年同期為22.93億美元。2017-2019財(cái)年，華納音樂(lè)的凈利潤(rùn)分別為1.49億美元、3.12億美元、2.58億美元，截至2020年3月31日的前6個(gè)月凈利潤(rùn)更為4800萬(wàn)美元，而上一財(cái)年同期則為1.53億美元。

　　輾轉(zhuǎn)幾手的音樂(lè)巨頭

　　華納音樂(lè)前身是華納兄弟唱片公司。在1950年代，華納影業(yè)還沒(méi)有公司旗下的唱片公司分支，華納的一個(gè)簽約演員為對(duì)手派拉蒙影業(yè)制作了一首熱門(mén)單曲。為了防止演員為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手錄制唱片的行為再次發(fā)生，華納兄弟唱片公司于1958年應(yīng)聲成立。隨后，由于母公司時(shí)代華納并購(gòu)后出現(xiàn)巨額虧損，華納音樂(lè)被賣(mài)給西格拉姆（Seagram）公司的繼承人小埃德加-布隆夫曼（Edgar Bronfman Jr．）。2005年，華納音樂(lè)登錄紐交所。

　　然而，2005年至今，唱片界逐漸受到數(shù)字音樂(lè)的沖擊，華納音樂(lè)隨后被美國(guó)工業(yè)集團(tuán)Access Industries以33億美元的價(jià)格私有化，同年Spotify登陸美國(guó)。Spotify的到來(lái)恰時(shí)拯救了唱片界的寒冬。在多年收入萎縮之后，Access Industries的背后的操作人-烏克蘭出生的億萬(wàn)富翁萊恩-布拉瓦特尼克（Len Blavatnik）收復(fù)華納的時(shí)機(jī)可以說(shuō)相當(dāng)完美。2011年，全球唱片市場(chǎng)的價(jià)值從10年前的239億美元下降到150億美元。

　　流媒體帶來(lái)的重生

　　隨后，流媒體播放公司Spotify的出現(xiàn)顛覆了傳統(tǒng)唱片業(yè)，同時(shí)也拯救了傳統(tǒng)唱片業(yè)。由于歌手與唱片公司簽約，發(fā)片后光是版權(quán)，唱片公司就可以從流媒體播放公司拿得到不少收入。全球主流三家唱片公司掌握了全球絕大多數(shù)音樂(lè)的版權(quán)。以Spotify來(lái)說(shuō)，必須繳納每次播放產(chǎn)生營(yíng)收中的52%給唱片公司，唱片公司再將Spotify收到的錢(qián)，以15%到50%不等的比例給歌手作為版稅。在老牌唱片公司下，播放平臺(tái)、歌手都只能獲得微薄的收入。

　　根據(jù)美國(guó)唱片業(yè)協(xié)會(huì)的報(bào)告，2019年美國(guó)唱片的零售額收入增加了13%，從98億美元達(dá)到111億美元。這已是連續(xù)第四年出現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，主要原因是由于付費(fèi)訂閱服務(wù)還在持續(xù)增長(zhǎng)的狀態(tài)。2019年，流媒體音樂(lè)的總收入增長(zhǎng)了19.9%，達(dá)到了88億美元，占唱片總收的79.5%。

 （圖為2019年唱片零售額收入達(dá)到111億美元）

　　華納音樂(lè)表示，在公司總營(yíng)收中，通過(guò)授權(quán)數(shù)字音樂(lè)發(fā)行渠道所獲得的收入占比例越來(lái)越高。在2019財(cái)年，公司通過(guò)給Apple和Spotify授權(quán)數(shù)字音樂(lè)所獲得的收入占總營(yíng)收的27%。

　　后疫情時(shí)代復(fù)蘇的IPO

 （圖為華納音樂(lè)上市首日登上納斯達(dá)克顯示屏）

　　雖然年初華納音樂(lè)就宣布有意進(jìn)行IPO，但也不得不等到六月全美和世界其他地區(qū)新冠疫情的趨勢(shì)逐漸趨于平穩(wěn)，投資者們熱切的希望抓住流媒體市場(chǎng)產(chǎn)生的機(jī)會(huì)，華納音樂(lè)的重新上市是個(gè)相對(duì)輕松的賭注。

　　韋德布什證券（Wedbush Securities）股票研究董事總經(jīng)理丹尼爾-艾夫斯（Daniel Ives）表示：“在新冠之后，流媒體以及在美國(guó)、日本和其他地區(qū)的滲透率成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，這表明流媒體公司未來(lái)將面臨重大增長(zhǎng)機(jī)遇。這就是華納、Spotify和蘋(píng)果想要的。在未來(lái)12-18個(gè)月里，在這個(gè)每個(gè)人都近乎宅在家的世界里，對(duì)于華納音樂(lè)這樣的公司來(lái)說(shuō)，這是一筆巨大的財(cái)富，可以讓他們?cè)谑袌?chǎng)中賺得盆滿缽滿。”

　　其他投資人也對(duì)這個(gè)唱片界三巨頭之一保持樂(lè)觀，有著說(shuō)唱一姐Cardi B和紅發(fā)愛(ài)艾德的加持，華納音樂(lè)重出江湖之后目前還算是個(gè)響亮的品牌。智庫(kù)馬雷梅爾研究所（Maremel Institute）所長(zhǎng)、加州大學(xué)洛杉磯分校Herb Alpert音樂(lè)學(xué)院（UCLA Herb Alpert School of music）教員吉吉-約翰遜（Gigi Johnson）表示：“如果你現(xiàn)在想投資音樂(lè)，華納音樂(lè)是一個(gè)可靠而穩(wěn)定的品牌，里面的藝術(shù)家也都才能滿滿。”

　　英國(guó)音樂(lè)和數(shù)字媒體分析師馬克-穆里根（Mark Mulligan）對(duì)這個(gè)IPO背后的音樂(lè)產(chǎn)業(yè)則更為謹(jǐn)慎：“西方國(guó)家流媒體收入的增長(zhǎng)已經(jīng)趨于平穩(wěn)，互聯(lián)網(wǎng)的滲透率已經(jīng)很高了。今后的用戶增長(zhǎng)會(huì)慢很多。此外，新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)將更有利于非西方品牌。”

　　華納音樂(lè)的上市業(yè)給資本市場(chǎng)發(fā)出了信號(hào)，因?yàn)橥顿Y者正在討論，目前是否是個(gè)好的時(shí)機(jī)來(lái)重新回歸資本市場(chǎng)。由于美國(guó)種族問(wèn)題越演越烈，華納音樂(lè)在上市的同一天宣布公司以及主要所有者布拉瓦特尼克的家族基金會(huì)設(shè)立1億美元基金，用于支持與音樂(lè)產(chǎn)業(yè)、社會(huì)正義以及反暴力和種族主義運(yùn)動(dòng)相關(guān)的慈善事業(yè)。在由音樂(lè)界首先發(fā)起的#balckoutTuesday 反種族歧視運(yùn)動(dòng)爆發(fā)的第二天，華納音樂(lè)的姿態(tài)也容易更加贏得投資人的好感和關(guān)注。

　　當(dāng)日，華納音樂(lè)股價(jià)上漲20%，報(bào)以30美元每股。ZoomInfo，另一家大數(shù)據(jù)科技公司將會(huì)在周四登陸納斯達(dá)克，目前已經(jīng)上調(diào)了IPO價(jià)格區(qū)間，目標(biāo)價(jià)為美股21美元。在經(jīng)歷了幾個(gè)月的冷清之后，美國(guó)IPO市場(chǎng)終于在本周重現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。

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責(zé)任編輯：李園