來源：FX168

　　FX168財經報社（北美）訊 盡管美國各地的暴力抗議活動加劇，疫情繼續肆虐，吉利德（Gilead’s）疫苗研發效果不盡如人意，各項經濟數據未見起色，但股市依然一路高歌，每天都在向歷史高點攀升。股市與經濟仿佛完全脫離，市場持續繁榮，但經濟實則陷入崩潰。

　　盡管美聯儲對投資者施加了催眠咒，試圖增加流動性以挽救金融資產的價格崩盤。但6月，數以百萬計的小企業所面臨的危機反映出的是經濟正在陷入蕭條和崩潰，這些企業將無法繼續生存。根據華爾街日報的數據，48%的中小企業將無力全額支付六月的各項經營費用。

　　為了應對經濟崩潰，美聯儲持續向金融體系注入無用的流動性，不斷地擴大財政赤字，持續推動股票和債券價格上漲。最終，看漲的投資者相信，基本面因素并不重要，因為美聯儲將不斷為金融資產買單，用各種政策支撐市場價格的上漲。

　　如今，美國已經失去數萬個就業機會，并且在接下來的一年中也難以恢復，股市預期的企業盈利復蘇在短期內是不可能做到的。投資者忽略了就業、收入、支出和經濟增長與企業利潤的聯系。股票價格應該反應的是企業的長期利潤，而這些利潤取決于消費者的就業機會和收入。美聯儲沒有采取任何措施促進就業，它只是在不斷推高金融資產的價格來創造經濟依然強勁的表象，來刺激投資者進行不正當的投資，而不管這些投資的價格是否準確反映了基本面。這些資產泡沫最終會導致價格劇烈波動，這完全違背了美聯儲維持價格穩定的使命。

　　目前投資者的樂觀情緒與經濟基本面之間的反差達到歷史高點，高盛（Goldman Sachs）等華爾街公司迫于市場短期看漲的價格走勢，都在默默下調標普500指數的基本下行目標。

　　盡管根據歷史，在衰退結束前的幾個月，股市會觸底并最終反彈，但根據標準普爾500指數（S&P 500）的預期市盈率顯示，目前的市盈率已經超過了過去十年的水平。在這樣的估值水平上，如果投資者對大盤繼續加碼投資，恐怕不是明智之舉。

（圖表來源：FactSet）

　　校對：夏洛特

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責任編輯：張玉潔 SF107