據Marketwatch報道，周三，恐慌的投資者大肆出售他們持有的美國國債，從而使得美國長期國債遭遇了自從特朗普在2016年11月勝選總統以來的最大拋售，分析師們給出了幾個原因來解釋這一狀況。

　　周三，10年期美債收益率上升10.3個基點至3.161%，創下了自從2011年7月份以來的最高水平，這也是自從3月1日以來的最大單日升幅。同時，30年期美債收益率攀升11.3個基點至3.320%，創下了自從2014年9月份以來的最高水平，這也是自從2016年11月9日以來的最大單日升幅。

　　美債收益率的大幅上升看起來抑制了美國股市的上漲，美國三大股指在周三收盤時均從日間觸及的高位大幅回落。然而，道瓊斯工業平均指數仍然創下了收盤新高，漲幅為0.2%，報26828.39點。納斯達克綜合指數收盤上漲0.3%，報8025.09點。標普500指數收盤上漲0.07%，報2925.51點。

　　債券價格和債券收益率呈相反走勢。

　　以下是這場債券“大屠殺”最受歡迎的幾種解釋：

　　美國經濟強勁增長

　　很多投資者指向了美國經濟前景的改善。美國供應管理協會（ISM）的服務業指標創下了歷史第二高的讀數，這意味著美國GDP（國內生產總值）在第三和第四季度將會實現很好地增長。

　　美國供應管理協會（ISM）10月3日公布，美國9月ISM非制造業指數為61.6，顯著高于預期的58和8月前值58.5。彭博社分析稱，9月ISM非制造業指數終值錄得61.6，創下2008年正式設立該指數以來的紀錄最高位。但設立指數之前的非正規統計顯示，只有1997年8月讀數62略勝一籌。也就是說，今年9月ISM非制造業指數至少創下了歷史上的第二高紀錄，增長領域也非常廣泛。

　　“總的來說，這是一份非常積極的報告，涵蓋了廣泛的因素，與最近對經濟的描述是一致的，即都是非凡的。”蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）的固定收益策略師Jon Hill說道。近來，鮑威爾在一周內第四次公開講話中重申了對美國經濟的樂觀評估，同時也指出美國經濟處于穩定的低通脹伴隨極低失業率的非常時期。

　　與此同時，美國經濟的快速增長也加強了市場關于美聯儲將維持其漸漸加息政策的預期。目前的強勁經濟數據不可能會改變美聯儲關于明年加息次數的預期。在美聯儲的政策決定充滿不確定性的環境之下，經通脹調整后的收益率的大幅上升意味著投資者為持有的長期國債要求更多的補償。在周三，經調整后的10年期美債收益率，或者說是真實的10年期國債收益率上升了6個基點至0.986%。

　　“理論上而言，真實的回報數字表明，對于利率未來的前景還有很多的不確定性．．．就此而言，投資者會需要一個更加陡峭的收益率曲線。”紐約梅隆銀行的高級固定收益策略師Marvin Loh說道。收益率曲線指的是長期美國國債和短期美國國債之間的價差。

　　美聯儲主席鮑威爾的講話也幫助了美國國債的拋售，此前他表示，美國的利率距離中性利率還有很長的路要走，這暗示著，在加息周期結束之前，美聯儲可能會進一步增加加息的次數。

　　在周四，10年期美債收益率和30年期美債收益率進一步上揚。

　　養老基金離場

　　但是，另外一些人卻對美債遭遇的拋售與美國經濟的強勢相關持有異議。如果美債的拋售是由美國強勁的經濟數據和美聯儲明年更加激進地加息所驅動的話，那么短期國債收到的影響會更大，原因是短期國債對貨幣政策的前景更加敏感。

　　這些質疑者認為，長期美國國債已經失去了其支撐因素，原因是對價格敏感的買家，比如說養老基金和保險公司離場了。這些機構投資者通常會買入較長期債券，以匹配其同樣漫長的債務。

　　空頭頭寸創紀錄

　　還有一些人則認為，空頭頭寸很多，而且一旦10年期美債和30年期美債收益率突破了關鍵點位，那些一直在觀望的短線交易者就會進場，從而增加拋售壓力。技術分析師們此前曾表示，如果10年期國債收益率上升超過了3.11%到3.12%的區間，那么就會引發進一步的拋售。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至9月28日，投機者和對沖基金持有的押注10年期美債價格下跌的空倉頭寸創下了紀錄。（月華）

責任編輯：張寧