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　　來源：朱邦凌

　　前一段時間，一篇名為《再見了，萬達帝國：負債4205億，王健林成“首負”！》的文章刷屏，萬達已成“首負”賺足了人們的眼球。王健林到底是首富還是首負，我們暫且不論。最近幾年，王健林的日子過得有點不太順。高管被抓，高管頻出走，ABS項目受挫，海外擴張受限、業績滑坡、深交所37問，每一件都夠鬧心的。但最鬧心的事，應該還在后面，就是萬達商管上市，還簽了對賭協議。

　　不過，王健林最近在“首富還是首負”旋渦中出手，萬達集團一直在“去地產化” 正在醫療領域頻頻加碼，萬達集團與美國匹茲堡大學醫學中心宣布達成戰略合作。過去，萬達海外投資2600億，在海外投資受限后，外媒稱萬達將出售洛杉磯、芝加哥項目給三五集團。同時，AMC娛樂募資回購股份， 萬達集團持股或降至38%。總之，萬達正在去地產化、輕資產化，效果如何，我們還是拭目以待吧。

　　1、萬達集團在“去地產化”， 正在醫療領域頻頻加碼

　　最近，萬達集團與美國匹茲堡大學醫學中心宣布達成戰略合作，雙方將在中國首批合辦5家國際醫院，選址北京、上海、成都等一線城市，其中成都醫院項目已獲得土地，開始設計。合作醫院將冠名萬達UPMC國際醫院，按照國際聯合委員會認證（JCI）標準建設和運營。由UPMC派出醫院管理團隊與中方共同管理運營醫院，將UPMC數十年來在全球各地累積的醫療技術、最佳實踐、管理理念等優質資源帶到中國。

　　2017年，王健林曾宣布，5年之內，醫療產業將成為萬達新的支柱產業。彼時，不少人解讀，在2015年宣布“去地產化”后，醫療將成為繼萬達商業、文化集團、金融板塊、電子商務之后的第五大支柱產業。2016年1月6日，萬達集團與英國國際醫院集團簽訂合作協議，萬達投資150億元，在上海、成都、青島建設三座綜合性國際醫院，由IHG運營管理并使用IHG品牌。2017年4月6日，萬達集團與成都市政府簽訂協議，將在成都醫療產業領域投資700億元建設醫療產業園，打造和運營一批國際水準的醫療產業項目。與此同時，萬達還計劃投資90億元與華西口腔醫院戰略合作，在全國各地的萬達廣場，開設300家牙科診所。2017年7月3日，萬達集團在昆明簽約三個投資項目，萬達計劃在昆明市投資500億元，打造以醫療、健康為核心，兼具體育、養生、度假、商業、商務、居住等功能的世界級醫療及大健康產業園。2017年8月2日，萬達宣布成立大健康集團。

　　2、外媒稱萬達將出售洛杉磯、芝加哥項目給三五集團

　　據英國媒體The Real Deal報告，已經證實三五集團（Triple Five Group）將收購萬達集團位于洛杉磯的One Beverly Hills項目以及芝加哥Vista Tower摩天大樓60%的股份。

　　公開資料顯示，三五集團在1965年作為Germez Developments成立，總部位于阿爾伯塔省埃德蒙頓，是一家多元化的跨國房地產開發公司。該集團擁有北美兩大著名商場，加拿大西埃德蒙頓購物中心和美國明尼阿波利斯購物中心。其實，早在2017年11月，就有媒體報告稱，王健林要將旗下位于英國倫敦、美國和澳大利亞的五個項目打包出售。其中就包括位于芝加哥的Vista Tower和位于洛杉磯的One Beverly Hills，另外還有英國倫敦的One Nine Elms摩天大樓以及悉尼的兩處項目。做出此種決策，是萬達對呼吁限制海外投資的積極響應。

　　2018年1月，萬達集團出售了其在澳洲的One Circuar Quay和Jewel Resort，兩個項目總價格約為9.13億美元。同月，亦將位于倫敦的One Nine Elms所有股份億8100萬美元出售。

　　3、28億元大動作！王健林能否繼續坐穩世界第一？

　　9月14日，AMC娛樂發布公告稱，打算向科技私募基金銀湖（Silver Lake）發行6億美元的可轉換債券，其中大約4.2億美元（約合人民幣28.78億元）的募集資金，將用于以每股17.50美元的價格，從萬達集團回購大約2400萬B級普通股。

　　2012年9月，萬達集團花26億美元，收購了當時美國第二大院線集團AMC娛樂控股公司100%股權，萬達也一舉成為全世界規模最大的影院運營商。不過，這只是王健林實現目標的第一步。隨后的幾年，萬達方面“光速”吞下美國和歐洲數家影視公司，其中包括傳奇影業和歐洲第一大院線歐典。

　　4、負債4000億，并不能得出中國首負的結論

　　去年，在“萬達、融創、富力簽訂戰略合作協議”發布會上，萬達集團董事長王健林當眾表示萬達確實有4000多億元的負債，但是這并不能對萬達集團構成任何威脅。王健林表示，萬達商業的資產在6000億元左右，凈資產更是達到1900億元，資不抵債是空談。實際上，萬達商業披露的數據顯示，該公司2016年上半年的資產負債率為72.6%，與其他上市公司相比，這一數字已經處于危險線以內，但是房地產行業有其杠桿率較高的特殊性，因此萬達商業的負債率仍低于行業平均水平。

　　5、輕資產化上市，萬達與四巨頭的上市對賭

　　今年1月，萬達集團發布消息，由騰訊控股作為主發起方，聯合蘇寧、京東、融創與萬達商業在北京簽訂戰略投資協議，計劃投資約340億元人民幣，收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。這份戰略投資協議引人注目的一點，就是萬達與四巨頭之間簽署對賭協議，以新的對賭協議來替代萬達兩年前H股私有化時的舊對賭協議。這份新的對賭協議，主要包含兩個大的方面，即業績對賭協議、IPO上市對賭協議。

　　我們先來看一下萬達與四巨頭是如何對賭的。這份對賭協議的業績對賭是，投資人要求，萬達商業不可以更改其主營業務，2019年租金的凈收益要達到190億元，如果低于這個數值，投資方有權要求萬達方面給予其現金補償。對賭協議的IPO上市對賭是，投資方要求萬達商業在2023年10月31日前完成上市。不過，協議并未規定上市地點。

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責任編輯：陳靖