FX168財(cái)經(jīng)報(bào)社(香港)訊 周三(10月03日)報(bào)道，就在鮑威爾隔夜講話之后，分析網(wǎng)站Marketwatch專欄作家CarolineBaum今日撰文表示曾經(jīng)一度，央行們都吹捧著貨幣政策前瞻指引是一份無價(jià)的政策工具。

隨著世界先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的利率徘徊在零附近，利率制定們又開始通過聲明的方式來發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。向公眾告知央行們的目標(biāo)以及如何實(shí)現(xiàn)，他們將會(huì)把市場(chǎng)對(duì)明天的預(yù)期埋入到今天的價(jià)格走勢(shì)中。

當(dāng)決策者們知道如何以及何時(shí)開展計(jì)劃的時(shí)候，一切都是好的，而在2008年12月至2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)延長利率水平接近0%的期限內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)用承諾來保持短期利率延續(xù)保持低位，以阻止長期利率的攀升。

然而現(xiàn)在的情形變化了，9月的貨幣政策會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率升至2%-2.25%，刪除了“貨幣政策立場(chǎng)仍寬松的立場(chǎng)”這句美聯(lián)儲(chǔ)自2015年始終固定的措辭。

鮑威爾在之后的新聞發(fā)布會(huì)上面對(duì)記者對(duì)此的提問，表示認(rèn)為關(guān)于“寬松立場(chǎng)”這一點(diǎn)的使用已經(jīng)結(jié)束了，從對(duì)聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)中表示當(dāng)前的利率水平仍低于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的中性利率，暗示了政策仍是寬松的。

換而言之，即這一措辭是隱藏在視線之下的行動(dòng)里。

之后紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯在周五的講話中則討論了對(duì)貨幣政策常態(tài)化的進(jìn)化，尤其提到了變化的環(huán)境需要美聯(lián)儲(chǔ)在發(fā)表政策觀點(diǎn)時(shí)也采用變化的手法。

他表示，這些變化包括了當(dāng)未來的政策方向?qū)⒉辉傧褚郧澳菢忧逦鷷r(shí)，聲明內(nèi)容的刪減，以及一次不那么向前預(yù)測(cè)的貨幣前瞻內(nèi)容。

其同時(shí)下調(diào)了對(duì)中性利率、自然利率預(yù)測(cè)的重要性。

在威廉姆斯大量的研究和觀察中，他認(rèn)為，這一不可觀察到的利率，在保持經(jīng)濟(jì)增長方面有潛力。當(dāng)前的聯(lián)邦基金利率接近中性利率水平，這一曾經(jīng)用來導(dǎo)航的中性利率看起來有點(diǎn)模糊了。

這段話語前舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席以及整體美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)都略不同。

對(duì)此，文章認(rèn)為制造意外或許也是美聯(lián)儲(chǔ)政策工具的一部分，不過鮑威爾此前也承認(rèn)并不知道之后的下一步該做什么，那一刻何時(shí)到來以及最終的決定是什么，而這些也再次被視為美聯(lián)儲(chǔ)之后或有重大轉(zhuǎn)變的押注。

文章表示，如果對(duì)鮑威爾自2月上任后的風(fēng)格十分了解的話，就會(huì)明白其并不熱衷于任何模型，其是一位實(shí)用主義者，他知道自己哪里不清楚，他會(huì)觀察即將出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、金融環(huán)境和金融市場(chǎng)的發(fā)展作為美聯(lián)儲(chǔ)是否需要調(diào)整加息步伐的信號(hào)。

他通常在過快加息和消滅通脹；或者是步伐過慢以及面臨通脹壓力的兩個(gè)界限之間做出把控。

文章認(rèn)為，對(duì)于鮑威爾當(dāng)前面臨的問題，漸進(jìn)式加息是一個(gè)解決方案。不過央行方面尚未擁有任何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長軟著陸的技巧。

即升息到足以將經(jīng)濟(jì)增速減至非通脹潛力下，又不會(huì)導(dǎo)致跌至中性水平來避免經(jīng)濟(jì)蕭條的能力。而這也是前瞻指引在升息接近尾端，金融市場(chǎng)需要建議時(shí)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)的地方。

校對(duì)：星晴