姜業(yè)慶

　　基金經(jīng)理看市

　　針對(duì)目前海外市場(chǎng)的投資，華寶興業(yè)ＱＤＩＩ擬任基金經(jīng)理雷勇日前在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，港股經(jīng)過(guò)大幅度的調(diào)整，估值水平已趨于合理。

　　面對(duì)周邊股市大幅下挫、ＱＤＩＩ凈值不斷縮水的情況，雷勇表示，預(yù)測(cè)股市短期走勢(shì)都是很困難的，但好的投資機(jī)會(huì)常常正是跌出來(lái)的。港股市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了大幅度的調(diào)整，目前市場(chǎng)估值從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)來(lái)看，估值均已處于合理水平，風(fēng)險(xiǎn)較去年10月份已經(jīng)小了很多。展望2008年，雷勇認(rèn)為港股巨幅上漲或大幅下跌的幾率不大，更可能會(huì)是震蕩并總體上有一定幅度(比如10%-40%)的正常向上運(yùn)行。這是因?yàn)?008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍會(huì)維持較高增長(zhǎng)速度；美國(guó)次貸危機(jī)在年底前可能會(huì)得到緩和，而且它更多的只是在心理上影響香港股市，對(duì)港股盈利實(shí)質(zhì)影響不大；香港本地經(jīng)濟(jì)很好，財(cái)政盈余，低(負(fù))利率環(huán)境有利于資產(chǎn)價(jià)格上漲；2008年人民幣對(duì)港幣(美元)預(yù)計(jì)升值5-10%，理論上港股會(huì)因此普漲5-10%；通過(guò)ＱＤＩＩ、港股直通車(chē)等進(jìn)入港股的大陸和發(fā)達(dá)地區(qū)的資金可望進(jìn)一步增加，對(duì)港股形成支撐。

　　針對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊問(wèn)題，美國(guó)次貸危機(jī)及可能隨之而來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退不必然導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著趨緩。首先，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)企業(yè)影響是相對(duì)有限的，尤其是對(duì)內(nèi)需增長(zhǎng)型和投資拉動(dòng)型企業(yè)，中美經(jīng)濟(jì)相對(duì)過(guò)去存在一定程度的脫鉤。其次，過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)表明，中國(guó)出口順差減少時(shí)政府可通過(guò)增加開(kāi)支加以對(duì)沖。由于政府有足夠的手段和經(jīng)驗(yàn)來(lái)調(diào)控宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)，中國(guó)政府緊縮也不必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸。國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫受到擠壓并不必然打擊消費(fèi)，這是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)具有高儲(chǔ)蓄和消費(fèi)者低借貸，所以其成長(zhǎng)很少受資產(chǎn)價(jià)格支撐。