姜業(yè)慶

　　中國社會科學(xué)院金融所自3月初發(fā)布《2008銀行理財產(chǎn)品評價報告》以來，很多投資人在購買銀行理財產(chǎn)品時，總會考慮“它們是否上了黑名單”。如此局面之下，不少投資者已經(jīng)下定決心要提前贖回。這類產(chǎn)品是不是真的毫無投資價值？它究竟適合什么樣的投資者呢？

　　類基金產(chǎn)品是銀行與基金公司合作開發(fā)的以信托計劃為載體的集合理財計劃，其主要投資方向為境內(nèi)Ａ股市場。目前比較有代表性的包括光大銀行與華夏基金合作的光華精選，光大銀行與海富通基金合作的同享二號“Ａ＋Ｈ”產(chǎn)品以及招商銀行與匯添富基金合作的“添富增利”理財計劃等，光大銀行零售銀行部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　記者從光大銀行了解到，這種產(chǎn)品在運(yùn)作模式上與基金產(chǎn)品十分類似，雖然基金公司以投資顧問的角色出現(xiàn)，但產(chǎn)品的投資決策是完全按照投資顧問的投資建議進(jìn)行的；而銀行則是以委托人的角色出現(xiàn)，即代表了廣大投資者的利益做出委托決定。正因為如此，作為投資者利益代表的銀行在對于投資顧問的選擇上十分地慎重，同時在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上也作了很多獨(dú)特的設(shè)計，而這些獨(dú)特的設(shè)計基本都是從如何保護(hù)投資者利益角度出發(fā)的。以光大銀行的光華行業(yè)精選為例，該產(chǎn)品在費(fèi)率結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了獨(dú)特的安排。如果該產(chǎn)品的單位凈值低于面值，那么投資顧問則無法收取任何的費(fèi)用。這一設(shè)計使投資顧問在投資操作過程中要更加地細(xì)致和謹(jǐn)慎，尤其是在市場深入調(diào)整的時候?qū)⑹�分有利于產(chǎn)品的安全。可以說通過銀行的集中代言，投資者享受到了基金專戶管理的待遇，而在銀行、信托以及基金公司多方共同的關(guān)注下，這類產(chǎn)品的規(guī)范性和透明性得到了有效的保證。

　　有了銀行把關(guān)，是不是這種產(chǎn)品就沒有風(fēng)險了呢？是不是就適合所有的銀行客戶投資呢？當(dāng)然也不是。眾所周知，理財其實就是投資，既然是投資，就一定伴隨著風(fēng)險。因此，在投資之前一定要明確投資標(biāo)的的風(fēng)險屬性。正確的投資決策一定是在充分了解產(chǎn)品的收益及風(fēng)險屬性之后，并結(jié)合自身的風(fēng)險偏好以及風(fēng)險承受能力后做出的選擇。

　　由于采用了完全基金化的投資管理，因此這類產(chǎn)品的風(fēng)險與收益屬性均與目前市場上的公募基金比較類似。換言之，類基金產(chǎn)品產(chǎn)生高收益的潛力較大，但收益表現(xiàn)波動的區(qū)間也比較大。這一點投資者必須明確，當(dāng)然銀行也有義務(wù)向投資者揭示。只有在明確了產(chǎn)品的風(fēng)險與收益屬性之后，投資者才會對最壞的情況作好心理準(zhǔn)備，才能夠理性地看待產(chǎn)品的收益及表現(xiàn)，從而不會因為恐懼和慌亂做出錯誤的決定。

　　在產(chǎn)品表現(xiàn)好的時候只看到收益而忽視風(fēng)險；在產(chǎn)品表現(xiàn)不好的時候只看到風(fēng)險，過分的擔(dān)憂和恐懼都是不可取的。就類基金產(chǎn)品的特性而言，短期的業(yè)績波動是由產(chǎn)品特性決定的正常現(xiàn)象，正如吃螃蟹必須費(fèi)力地把殼剝?nèi)ヒ粯印Ｔ诮裉鞗]有人會因為基金跌破面值而從此放棄基金投資，就好像沒有人會因為吃螃蟹需要剝殼而不吃螃蟹一樣。

　　有理財專家指出，類基金產(chǎn)品投資價值爭論的背后其實是關(guān)于理財市場建設(shè)以及如何正確進(jìn)行理財投資的深層次思考。一個健康有序的理財市場環(huán)境是成功投資所必需的，而這個市場環(huán)境需要參與的各方來共同維護(hù)。作為銀行，有義務(wù)為投資者提供更多的理財產(chǎn)品以滿足不同風(fēng)險偏好和不同風(fēng)險承受能力客戶的需求，并幫助客戶了解自己的風(fēng)險偏好，更加有義務(wù)規(guī)范銷售，對于產(chǎn)品的收益及風(fēng)險進(jìn)行充分的揭示，避免不實銷售情況的發(fā)生。

　　作為投資者，成功投資的關(guān)鍵在于對投資標(biāo)的以及自身風(fēng)險承受能力的了解，選擇適合自己的產(chǎn)品。首先要明確投資目標(biāo)，并在開始之前做好最壞的打算，在市場波動加劇的情況下，投資者將有可能面對更多的考驗，如果因為對產(chǎn)品的不了解而對于業(yè)績波動準(zhǔn)備不足，加大了對產(chǎn)品業(yè)績正常波動的恐慌而做出錯誤的決定，放棄了原本十分具有投資價值的產(chǎn)品是非常遺憾的。就好比爬山，如果因為上山時的艱難與辛苦而就此放棄，那么將永遠(yuǎn)無法享受下山時的輕松與愜意。其次，在購買理財產(chǎn)品的時候一定要有自己的判斷和甄別，對于運(yùn)作機(jī)制不明確，收益、風(fēng)險描述不清楚的理財產(chǎn)品要堅決加以抵制，避免過分地追求高收益而忽視風(fēng)險。最后，對于產(chǎn)品表現(xiàn)要有一個理性的認(rèn)識和全面的評判，做出正確的再投資決定。