“出生入死。生之徒十有三，死之徒十有三；人之生，動之死地亦十有三，夫何故？以其生生之厚。”這是道德經(jīng)第50章之開端，看來老子的智慧最適合形容現(xiàn)今的股市。

　　股市現(xiàn)處熊市中期，到處都是陷阱，當標準普爾認為美國次按問題已接近尾聲，投資者大舉入市，怎知美國第5大投資銀行貝爾斯登陷入財政困難，要聯(lián)儲局出手挽救。

　　美股回升港股才可向上

　　港股是愈跌愈深，不單止完全受外圍牽著走，美股跌港股亦跟跌，上海股市跌港股也跌。很多股份的走勢已不能以基本因素分析，例如今年油價及金價都創(chuàng)了歷史新高，按理石油股及黃金股應(yīng)跟隨上升；但并不如是，油價從去年的70美元升至110美元，但是中石油(857)股價卻從20元急跌至9.01元，國際油價在80美元以上，但中石油實現(xiàn)油價只有65美元，此外還要支付445億元人民幣暴利稅及煉油虧損200億元。黃金近日最高升至1033.9美元，按常理黃金股應(yīng)急升才對，但是三只黃金股紫金(2899)，靈寶(3330)，招金(1818)本周都被基金洗倉，急跌30%以上。港股除了看外圍股市，還要看美國經(jīng)濟及中國的政策，當然還須顧及市場的心理因素，有時候好消息被視為壞消息，例如商品價格下跌本應(yīng)是好消息，物價下跌，通脹壓力減，但是全球股市大跌，港股也被拖累，恒指在20000點徘徊，等候美國金融風暴平息及股市回升，港股才有力向上。

　　儲局救貝爾斯登金融市場免崩潰

　　福無重至，禍不單行，內(nèi)地股市今年的跌幅比港股更大，1月至今深滬指數(shù)已跌了三分之一，令內(nèi)地股市人心惶惶。中石油A股去年11月上市升至48元人民幣，而今天跌至21元，跌幅超過一半。油價升至歷史高位，但中石油2007年純利只升2%，行政干預最不利自由經(jīng)濟市場及股市，傳政府或被迫減印花稅來刺激股市，上海A股指數(shù)跌破3700點才反彈，政策市只會令市場波動，一有事股民就要求政府出手。

　　但是有時候政府是被迫出手的，例如上周五美國聯(lián)儲局透過摩根大通挽救貝爾斯登，聯(lián)儲局要注資300億美元，若不救貝爾斯登，它便需要清盤。美國對上一間大型公司清盤是發(fā)生在2000年的Enron“安然”，兩個主犯被判入獄，前行政總裁受審前死亡，整件案總律師費高達10億美元，得益的是律師，付款的是納稅人，受害的是股東、職員及納稅人。聯(lián)儲局救了貝爾斯登，美國金融市場才不致崩潰，最得益者是摩根大通，以每股兩美元的超低價買入貝爾斯登，最可憐是有投資者去年底以105美元入股，最幸運是中信證券曾計劃以100美元入股，未付款貝爾斯登已經(jīng)倒閉，這真是一場出生入死的經(jīng)歷。

　　富昌證券總經(jīng)理 藺常念(作者為證監(jiān)會持牌人) 逢星期二刊出