張曉峰

　　近6個交易日滬深平均單日震幅分別高達5.23%和6.64%

　　最近6個交易日，多空雙方在3500點上方展開了罕見的激烈爭奪，上證綜指和深證成指平均單日震幅分別高達到5.23%和6.64%。寬幅劇烈震蕩已成為最近市場最顯著的運行特征之一。其中3月20日，大盤更是演繹一場“驚天大逆轉”，上證綜指震蕩點位高達341點，震幅超過9%，而深證成指震幅更是達到了10.42%，將最近的劇震特征演繹到了極致。

　　權重股分化是導致市場劇烈震蕩的主要力量。最近，工商銀行、寶鋼股份、中國聯通、萬科A等指標股逐漸回穩反復活躍，有效封殺股指進一步加速大跌的空間，但中國石油、中國平安、中信證券、民生銀行等指標股盤中依然殺出恐慌性新低，成為制約股指真正企穩的重要羈絆。

　　從昨日盤面情況看，11點后滬指最低下探3521點時，中國平安、工商銀行、招商銀行、萬科A等指標股拉抬下股指快速上竄并最終以紅盤報收。而中海油服、中國石油、中國石化等權股最終分別大跌4.22%、4.14%和3.15%。其中，中國石油盤中跌穿19元關口，再創上市以來的新低，對市場人氣形成沉重的打擊。

　　值得注意的是，新上市的中國太保，昨天盤中最低達到30.01元，距離發行價只有0.01元，與之相似的還有中國石油、中海集運、中煤能源，中國鐵建等新上市的個股。

　　有業內人士認為，指標股的分化走勢，一方面，體現了部分機構資金開始逐步進場的積極跡象，指明了市場運行的階段性趨勢；另一方面，股指的寬幅震蕩，也顯露了機構搏殺的日趨激烈。

　　基金倉位調整，初露低點增倉跡象。有基金倉位監測數據顯示，與去年年末相比，今年以來表現最為抗跌的前二十只基金中，減倉的基金仍有17只之多。盡管如此，近兩周來，部分明星基金已初露增倉跡象。

　　監測數據顯示，基金的倉位在2月末、3月初時出現低點。截至2月末，20只基金中除金鷹中小盤還在增倉外，其余19只基金全部顯示減倉。其中，華夏大盤今年前2個月減倉幅度累計達15.67%，但從3月份開始，部分基金已經“空翻多”，增倉跡象初現。表現最為突出的華夏大盤，已連續兩周增倉10%以上，累計增幅近25%；金鷹中小盤近兩周也分別增倉8.81%和11.2%；寶康消費品也在上周急劇增倉10.43%。華夏紅利近兩周的累計增倉幅度也逾13%。

　　基金研究人士指出，目前管理層已經連續7周于周五批準新發基金，共計25只基金，其中絕大部分都是股票型基金，經過前期的發行募集，這批基金已經有部分進入建倉期，不排除有資金開始趁低戰略布局。但也有人認為，要結合基金的規模變化情況才能更準確地分辨基金的增倉行為是主動性增倉還是被動性增倉，目前市場在有關大小非解禁、再融資、調整印花稅等主要預期沒有明朗的情況下，不排除部分機構利用股指的寬幅震蕩短期套利。

　　總之，目前指數寬幅震蕩，而根據這種寬幅劇烈震蕩還很難判斷本輪調整已有徹底結束的跡象，雖然技術上已經嚴重超賣，但市場信心非常脆弱，需要長時間的恢復。