□ 本報記者 張曉峰

　　受美聯儲緊急救市及美股暴漲的刺激，昨日滬深兩市雙雙高開。其中上證綜指開盤上漲88點，一度上攻至4272點，但反彈勢頭未能有效延續，隨后開始逐波回落，深證成指和上證綜指先后翻綠，最終深證成指下跌3.15%，并再創8個月以來新低，上證綜指先后跌破4200點和4100點兩大整數關口，再度逼近本輪調整低點。兩市下跌幾乎沒有遇到抵抗，熱點散亂，個股普跌，成交量較前日略有放大，但仍然處于較低水平。

　　盡管如此，但昨日盤中一線核心指標股與二三線題材股初顯倒掛態勢，成為近期行情最明顯的市場特征。

　　本輪調整以來，一線指標股成為股指持續暴跌的主要動力。在此期間，上證指數的最大跌幅超過30%，而中國石油股價從48元下跌到21元，跌幅達到55%；中國平安從149元跌到62元，跌幅達到52%；中信證券從最高117.89元下跌至57.90元，幅度超過50%；招商銀行最高46.33元下跌至29元，幅度為40%。而中國銀行已經抵達5元關口；工商銀行已迫近6元關口；建設銀行直逼7元關口……由此，一線指標股的整體跌幅明顯大于上證指數，成為市場最大的做空主力。

　　與此同時，在一線指標股持續大跌的同時，冠農股份、禾嘉股份、敦煌種業、通威股份、北大荒等農林牧漁板塊股，以及力合股份、復旦復華、龍頭股份、大眾公用等創投概念股此起彼伏，輪番上行，新高不斷，成為相對弱市中最持續的靚麗風景。此外，三聯商社因并購重組連續漲停，高送轉的國電電力、水井坊等逆市拉升。可見，在一線藍籌股短期內疲軟不堪時，市場資金對中小市值的題材股十分青睞。

　　然而，隨著市場重心的不斷下移，當上證指數逼近4000點附近時，過去“八”和“二”品種的博弈格局開始逐步發生改變：前期新高不斷的中小市值的題材股展開休整，而持續疲弱的指標藍籌股跌勢趨緩，并且這種態勢日趨明顯。

　　從昨日盤面看，雖然大盤呈現高開低走的200多點單邊大退潮，但前期被視為“空頭司令”的中國石油表現頑強，盤中多次展開強勢反彈，尾盤還一度翻紅，但無奈積弱難返，最終微跌0.9%，站在22元一線的小平臺之上。截止到昨日下午1：30分鐘，大智慧短線精靈統計，中石油雖然高開低走，但顯示有14筆機構吃貨，而機構吐貨只有10筆，特別是下午連續出現3筆機構吃貨；中國平安全日絕大部分時間保持紅盤強勢運行，盡管在下午2點鐘一度被迫跳水，但很快展開了強勁反彈，并幾乎收復當日失地，最終微跌0.06%。而滄州大化、龍頭股份、敦煌種業、禾嘉股份、南寧糖業等前期強勢品種跌幅均超過7%，居跌幅榜前列。

　　當然，華夏銀行、浦發銀行、招商銀行等二線商業銀行昨日出現了明顯下跌，并對工商銀行、中國銀行、建設銀行等一線銀行品種帶來了明顯的拖累。對此，市場普遍認為，這是在PPI和CPI數據公布后，市場擔心管理層有可能采取進一步緊縮調控的體現。

　　有數據顯示，截至2008年3月10日，滬深300用前推12個月的盈利來計算是29倍的PE水平，用2008年預測的盈利來計算是22倍的水平。從中國經濟連續高速成長的角度來看，目前藍籌股的估值水平已經顯現出較好的投資價值。但有分析人士指出，在資金面趨緊的情況下，市場對估值水平的要求更加苛刻，綜合各種因素看，藍籌股最終“破繭”還需要一段時間。當然，近期大盤藍籌股的跌勢趨緩，而題材股換檔休整，揭示出主力機構在底部已經按捺不住暗中吸籌的現象。這種指標股與二三線股反差出現，進一步驗證了目前市場處在中期復雜筑底階段的性質。