|
融資陷阱
與2002年和2003年年報的虧損數字互為表征的是，華夏證券的對外融資額急劇膨脹。事實上，華夏證券是在用舉債的方式維持其日常運轉，這是一個自我收緊的惡性循環——虧損繃緊了現金流，而過度融資帶來的財務成本加劇了華夏的虧損�！斑@就是為什么華夏證券
的收入排名能進入前四名，但利潤排名就到90多位了�！壁w大建說。
華夏證券擁有90多個分支機構，200個席位，加起來經營成本就有八九億元，還需要周轉資金，每年20億元的對外融資是正常的。
“華夏證券在1998、1999年時的融資規模也就十幾億元，主要用于日常經營，融資成本也不高，一般控制在2億元以下�！痹涁撠熑A夏證券對外融資的一位人士說。
然而到了2002年底，這一數字迅速上升到了52.37億元，2003年仍約有50億元，加上委托理財的資金(其中相當一部分是以委托理財形式融來的用以周轉的資金)，到2004年達到了約80億元。
如此高額的對外融資，正好對應于華夏證券歷史上的兩次敗筆：一部分被用于彌補了因實業投資造成的客戶保證金窟窿，另一部分則用于委托理財和經營虧損造成的流動性不足。
因為挪用客戶保證金的數額巨大，華夏證券被中國證監會要求迅速歸還客戶保證金，否則華夏證券的各種資格將可能被取消。這其中包括增資擴股、開設營業部、承銷新股、開放式基金的代理銷售等等。
“如果不能拿到這些資格，華夏證券根本就無法維持�！壁w大建說。
在這一壓力之下，從2000年到2002年的三年間，華夏證券累計歸還被占用的客戶保證金31億元，挪用客戶保證金的金額也從57億元迅速降至2002年年底的26.3億元。2003年，華夏證券又歸還了10億元的保證金，到年底還占用客戶保證金16億元。
據趙大建稱，從2000年至今，歸還保證金的資金有相當一部分是自有資金：2000年，股市非常紅火，華夏證券的盈利達到10.85億元，但做出的利潤只有5.85億元，其余的5億元都被用于償還保證金。
然而事實上資金的主力來源還是增資擴股以及對原有實業資產的處置。2002年底，華夏證券完成了一輪增資擴股，參股的多為北京市屬國有企業。這樣華夏證券的實收資本由10億元增加到了27億元，但新進的14億元在賬上沒呆三天，就歸還了保證金。
事實證明，單純的注入資金并不能改變華夏證券的實質，新生的委托理財業務很快就將財務窟窿進一步擴大(參見輔文《莊家華夏》)。
相關專題：
華夏證券遭遇多事之秋
《財經》雜志2005封面秀
[上一頁] [1] [2] [3] [4] [5] [下一頁]
| 
