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（來源：華泰證券研究所）

腫標和甲功集采最高限價和報量分組情況公布，國產進口同組競價，國產第一梯隊報量均進入A組，報量結果較好。中標設立增補規則，避免無序降價，我們估計各國產廠家出廠價降價壓力較小，利潤率影響有限。考慮到集采前終端價格較高的進口廠商集采后利潤壓縮空間更大、對經銷商壓力提升，以及國產龍頭較好的報量結果，我們看好集采后國產頭部企業憑借渠道服務、經銷商利潤空間、售后等優勢加速進口替代。

腫標和甲功集采最高限價和報量分組情況公布，建議關注后續中標情況

2024年12月24日，安徽省醫保局發布《二十八省（區、兵團）2024年體外診斷試劑省際聯盟集中帶量采購公告（第3號）》。此次集采包括腫瘤標志物十六項檢測及甲狀腺功能九項檢測（不包含聯檢試劑），采購周期2年。1）報量情況：國產龍頭廠家基本進入A組，邁瑞、新產業、安圖生物、邁克生物均進入A組，亞輝龍腫標A組、甲功B組，報量結果較好；2）規則二最高有效申報價基礎上降價50%即增補中選，符合市場預期；3）根據增補規則，以降幅50%作為最高中選價計算，集采后腫標及甲功市場合計體量（進院價口徑）從106億元降至53億元。我們看好國產龍頭集采后市場集中度加速提升，建議重點關注后續中標情況，同時關注直接受益的國產龍頭。

國產進口同組競價，國產第一梯隊報量均進入A組，報量結果較好

此次集采報量中，國產上市公司第一梯隊兩項檢測報量產品全部進入A組（邁瑞醫療腫標/甲功報量占比14.2%/13.2%，排名第二/第二；新產業占比10.4%/9.3%，排名第三/第五；安圖生物占比9.3%/6.7%，排名第五/第七）。第二梯隊中邁克生物腫標、甲功均進入A組，報量占比2.8%/2.8%，排名第八/第八；亞輝龍腫標A組、甲功B組，占比2.0%/2.2%，排名第九/第九。羅雅貝西四家進口龍頭合計報量占比為腫標52.3%、甲功58.7%。從報量排名來看，國產龍頭已經逐步追趕甚至超越進口四大龍頭。

中標設立增補規則，避免無序降價

此次體外診斷試劑集采設立各檢測項目的最高有效申報價（以人份為單位），腫瘤標志物十六項和甲狀腺功能九項兩類產品分別組套采購，組套內產品申報統一降幅。擬中選規則包含：1）按組套價格相比最高有效申報價的降幅由高到低排名確定擬中選企業，此規則下B、C組中標價不得高于A組平均中選價；2）引入增補機制，規則一未中選企業中，若申報降幅高于50%，即增補中選，且此規則不受中選數量限制，排名位列規則一中選企業之后，此規則下B、C組中標價不得高于A組最低中選價；3）未中選產品的意向采購量作為待分配量，A 組和 B組的待分配量不互通，但規則二增補中選企業及C組企業不可參加未中選產品意向采購量的分配。

出廠價壓力預計較小，看好國產頭部企業獲益

參考增補規則，我們以最高有效價降幅50%作為最高中選價計算，集采后腫標市場體量（進院價口徑）從57.9億元降至28.9億元，甲功市場體量（進院價口徑）從47.8億元降至23.9億元。此次集采規則基本與23年傳染病集采一致，增補規則符合市場預期，我們估計各國產廠家出廠價降價壓力較小，利潤率影響有限。考慮到集采前終端價格較高的進口廠商集采后利潤壓縮空間更大、對經銷商壓力提升，以及國產龍頭較好的報量結果，我們看好集采后國產頭部企業憑借渠道服務、經銷商利潤空間、售后等優勢加速進口替代。

風險提示：集采產品用量不及預期；集采續標價格進一步下降風險。

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