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新技術(shù)革命與高質(zhì)量供給

新技術(shù)革命與高質(zhì)量供給：我國已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，科技與創(chuàng)新將是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵因素。一方面，裝備行業(yè)將助力下游國內(nèi)企業(yè)在全球新產(chǎn)業(yè)如人形機(jī)器人、AI手機(jī)/PC、新能源等領(lǐng)域與全球科技企業(yè)同場(chǎng)競(jìng)技；另一方面，我國裝備產(chǎn)業(yè)的品質(zhì)和能力持續(xù)在提升，部分細(xì)分領(lǐng)域正實(shí)現(xiàn)漸進(jìn)進(jìn)口替代，同時(shí)從產(chǎn)品出海到產(chǎn)能出海，通過高質(zhì)量的供給實(shí)現(xiàn)我國優(yōu)勢(shì)企業(yè)的全球化擴(kuò)張。

人形機(jī)器人：Optimus量產(chǎn)預(yù)期指引，零部件廠商進(jìn)入“整合并購”階段。我們復(fù)盤自2021年以來五次行情，核心均是以馬斯克和Optimus的量產(chǎn)節(jié)奏為重要催化。零部件廠商和整機(jī)廠短期仍以術(shù)業(yè)專攻、各司其職為發(fā)展路徑，單一廠商擴(kuò)產(chǎn)業(yè)鏈難度極大，通過通力合作打造國內(nèi)人形機(jī)器人生態(tài)才是最佳選擇。從價(jià)值量和工藝壁壘角度，零部件可聚焦傳感器和絲杠，機(jī)體功能關(guān)注靈巧手。重點(diǎn)推薦柯力傳感、綠的諧波、恒立液壓、偉創(chuàng)電氣、匯川技術(shù)，建議關(guān)注鳴志電器、禾川科技、雷賽智能、雷迪克、南京化纖等。

3C設(shè)備：消費(fèi)電子新一輪創(chuàng)新周期啟動(dòng)，AI、折疊屏及XR或?yàn)閯?chuàng)新趨勢(shì)。1）AI：雖然市場(chǎng)尚處于萌芽階段，但前景可期。據(jù)IDC預(yù)測(cè)，我國AI智能手機(jī)市場(chǎng)2027年出貨量將達(dá)到1.5億臺(tái)，占出貨總量或超50%；2024年AI PC的出貨量將接近5420萬臺(tái)，約占PC市場(chǎng)21%，2028年或?qū)⒃鲋两?0%。2）折疊屏：預(yù)計(jì)2024年我國折疊屏手機(jī)市場(chǎng)出貨量約1,068萬臺(tái)，同比增長52.4%，預(yù)計(jì)未來銷量將快速增長。3）XR：未來伴隨生態(tài)成熟與新品迭現(xiàn)，我們看好長期趨勢(shì)。建議關(guān)注杰普特、天準(zhǔn)科技、博眾精工、快克智能、大族數(shù)控、聯(lián)贏激光、奧普特、凌云光等。

工程機(jī)械：在經(jīng)歷了三年多的大幅調(diào)整后，今年二季度起國內(nèi)挖機(jī)市場(chǎng)迎來自然復(fù)蘇與修復(fù)。當(dāng)前地產(chǎn)基建相關(guān)政策組合拳陸續(xù)推出，預(yù)計(jì)隨著需求端刺激效果逐步顯現(xiàn)、開工端資金的傳導(dǎo)，國內(nèi)中大挖需求有望反彈。出口方面，過去幾年工程機(jī)械出口增長較快，中國品牌的工程機(jī)械產(chǎn)品在海外市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭力，預(yù)計(jì)隨著國內(nèi)工程機(jī)械主機(jī)海外拓展的效果逐步顯現(xiàn)，銷售渠道不斷下沉，有望繼續(xù)提升市場(chǎng)份額。重點(diǎn)推薦三一重工、恒立液壓、中聯(lián)重科，建議關(guān)注徐工機(jī)械、柳工等。

船舶板塊：從需求端看，海運(yùn)貿(mào)易持續(xù)增長，地緣政治導(dǎo)致航線延長，有望長期支撐船只需求向上。存量船正逐步進(jìn)入老齡化，需求端向上有望拉動(dòng)船舶更新?lián)Q代，此外環(huán)保要求的趨嚴(yán)有望進(jìn)一步加速進(jìn)程；從供給端看，長期產(chǎn)能出清+新增產(chǎn)能仍受政策控制約束供給端釋放彈性，產(chǎn)能利用率持續(xù)增長有望支撐新造船價(jià)格維持高位，新簽訂單或有望更多向龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)移。建議關(guān)注中國船舶、中國動(dòng)力等。

軌交設(shè)備：“客流向好+維保周期+設(shè)備更新”是未來行業(yè)重要看點(diǎn)，新一輪軌交周期有望打開較大市場(chǎng)空間。1）客流向好：鐵路建設(shè)高峰或已過，相關(guān)采購驅(qū)動(dòng)由鐵路新建里程的快速增長轉(zhuǎn)向由客運(yùn)貨運(yùn)需求向好帶來的增量需求，鐵路客流向上，致動(dòng)車組新車需求有望向上。2）維保周期：隨著我國軌道交通網(wǎng)絡(luò)的形成和完善，動(dòng)車組需要定期進(jìn)行維護(hù)，動(dòng)車組高級(jí)修空間較大。3）設(shè)備更新：政策支持疊加老舊內(nèi)燃機(jī)車實(shí)際需求，機(jī)車更新將成為重要亮點(diǎn)。建議關(guān)注中國中車、時(shí)代電氣、中國通號(hào)等。

檢驗(yàn)檢測(cè)：我國檢測(cè)行業(yè)4700億市場(chǎng)規(guī)模，行業(yè)具備GDP+的屬性，且抗周期性與順周期性并存。從下游看，傳統(tǒng)領(lǐng)域參與者更多，行業(yè)增速趨緩，往往對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新能力、品牌先發(fā)優(yōu)勢(shì)、以及精細(xì)化管理要求更高，新興領(lǐng)域增速更快，往往對(duì)企業(yè)的實(shí)驗(yàn)?zāi)芰η罢安季忠蟾摺臉I(yè)績角度出發(fā)，關(guān)注管理改革方向，重點(diǎn)推薦廣電計(jì)量、華測(cè)檢測(cè)、蘇試試驗(yàn)，建議關(guān)注譜尼測(cè)試、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)、中國汽研、西測(cè)測(cè)試等。

工業(yè)母機(jī)：多重因素共振，復(fù)蘇明朗。機(jī)床行業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和制造業(yè)景氣度密切相關(guān)，我國作為全球最大的機(jī)床生產(chǎn)和消費(fèi)市場(chǎng)，機(jī)床數(shù)控化提升空間大，高端機(jī)床進(jìn)口替代空間巨大，供需結(jié)構(gòu)不匹配，國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床核心零部件領(lǐng)域與國際先進(jìn)水平存在提升空間。此外，機(jī)床裝備更新周期為8-10年，此輪設(shè)備更新周期匹配上一輪機(jī)床產(chǎn)量高峰，同時(shí)疊加新一輪工業(yè)產(chǎn)成品庫存周期，以及大規(guī)模設(shè)備更新政策，機(jī)床行業(yè)有望迎來新一輪復(fù)蘇。重點(diǎn)推薦海天精工，建議關(guān)注紐威數(shù)控、華中數(shù)控、科德數(shù)控、浙海德曼等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；國內(nèi)制造業(yè)資本開支不及預(yù)期；重點(diǎn)行業(yè)政策實(shí)施不及預(yù)期；相關(guān)公司海外擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期等。

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