登錄新浪財經APP 搜索【信披】查看更多考評等級

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

???+

2024.12.12

固收 | 趙增輝

與其擔憂波動，不如抓住趨勢

債市止盈情緒回升，上周五小幅回調，尤其基金、保險分別對國債、地方債配置力度減弱。該如何看待債市收益率下行力量減弱以及后續可能的波動？首先債市震蕩期持續時間并不短，但波動有限，期間波段策略難度較大，而一旦切換到利率下行快車道，則往往在短時間內走完一輪明顯行情。我們建議與其擔憂波動，不如抓住趨勢：首先支持性貨幣政策的趨勢較為確定，其次寬財政的實際效果有待觀察。

風險提示：1. 財政發力超預期；2. 貨幣政策不確定性；3. 數據統計誤差或有遺漏。

摘自：《與其擔憂波動，不如抓住趨勢》

對外發布時間：2024/12/10

本報告分析師：趙增輝??SAC編號：S0490524080003

建筑 | 張弛（金麒麟分析師）

政治局會議召開，關注順周期/化債/新質生產力

中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經濟工作；聽取中央紀委國家監委工作匯報。會議認為全年經濟社會發展主要目標任務將順利完成。本次會議提出“更加積極財政政策”，結合“適度寬松的貨幣政策”等政策工具箱，“加強超常規逆周期調節”，預計明年政策加碼力度大，強化市場穩增長信心。

風險提示：1. 財政擴張不及預期；2. 經濟復蘇不及預期。

對外發布時間：2024/12/11

研究報告評級：維持 “看好”

本報告分析師：張弛? SAC編號：S0490520080022

地產?| 劉義

歷史上的超常規政策是怎樣的？

與歷史上的政策應對相比，中國當前政策力度仍有較大提升空間，此次政治局會議定調超常規逆周期調節，政策空間的天花板相應打開，2025年政策有望進入超常規區間，行業在“時間”層面距離真正的止跌回穩將更近一步。后續關注基準利率下降幅度、房貸利率減點以及通脹預期修復等進展，核心是實際房貸利率能否從目前的相對高位快速下降至零附近。

風險提示：1. 政策進度和效果低于預期；2. 需求端量價持續低于預期。

摘自：《歷史上的超常規政策是怎樣的？》

對外發布時間：2024/12/10

研究報告評級：維持 “看好”

本報告分析師：劉義??SAC編號：S0490520040001

計算機 | 宗建樹（金麒麟分析師）

AI產業速遞：OpenAI發布Sora Turbo，或重塑視頻制作場景

OpenAI在北京時間12月10日正式推出Sora Turbo。Sora用戶可以通過輸入文本或上傳圖像生成視頻，并支持選擇不同的畫面比例（橫屏、正方形、豎屏）、分辨率（480p至1080p）、時長（5至20秒）以及多種生成變體，支持多種美學風格選擇。建議重點關注AI多模態以及AI+教育、AI+醫療應用落地相關標的。此外，AI落地后對推理側算力的需求有望大幅度提升。

風險提示：1. AI模型技術推進不及預期；2. AI模型下游需求不及預期。

對外發布時間：2024/12/10

研究報告評級：維持 “看好”

本報告分析師：宗建樹??SAC編號：S0490520030004

電話會議

近期回放

1

行業：非銀? 時間：2024.12.11

主題：長江金融天天見 - 系列專題交流第66期：歷史上的寬松周期怎么看估值？

2

行業：通信? 時間：2024.12.11

主題：當前時點如何看潤澤科技？（第一時間·第107期）

3

行業：固收? 時間：2024.12.11

主題：六論“股債雙?！钡谝恢v：股債雙牛的模型定價，歷史復盤與未來展望

4

行業：地產? 時間：2024.12.10

主題：長江金融天天見 - 系列專題交流第65期：歷史上的超常規政策是怎樣的？

5

行業：醫藥? ?時間：2024.12.10

主題：騏思藥想第7期：復盤長江醫藥金股：奧賽康 IL-15療法大有可為

? ? ? ? 如需查看報告全文或收聽電話會議

? ? ? ? 請聯系對口銷售或點擊進入長江研究小程序

文中報告節選自長江證券研究所已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。若因對報告的摘編而產生歧義，應以報告發布當日的完整內容為準。

機構客戶部通訊錄

長江證券統一客服熱線：95579

評級說明及聲明

重要聲明

長江證券股份有限公司具有證券投資咨詢業務資格，經營證券業務許可（金麒麟分析師）證編號：10060000。本報告僅限中國大陸地區發行，僅供長江證券股份有限公司（以下簡稱：本公司）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含信息和建議不發生任何變更。本公司已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，不包含作者對證券價格漲跌或市場走勢的確定性判斷。報告中的信息或意見并不構成所述證券的買賣出價或征價，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。

法律聲明

本訂閱號旨在溝通研究信息，分享研究成果，所推送信息為“投資信息參考服務”，而非具體的“投資決策服務”。本訂閱號內容僅為報告摘要，如需了解詳細內容，請具體參見長江研究發布的完整版報告。本訂閱號推送信息僅限完整報告發布當日有效，發布日后推送信息受限于相關因素的更新而不再準確或失效的，本訂閱號不承擔更新推送信息或另行通知義務，后續更新信息請以長江研究正式公開發布報告為準。

市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號中的信息所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，訂閱人不應單獨依靠本訂閱號中的信息而取代自身獨立的判斷，應自主做出投資決策并自行承擔投資風險。本資料接受者應當仔細閱讀所附各項聲明、信息披露事項及相關風險提示，充分理解報告所含的關鍵假設條件，并準確理解投資評級含義。在任何情況下，長江研究不對任何人因使用本訂閱號發布的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本訂閱號所載內容版權僅為長江研究所有，長江研究對本訂閱號保留一切法律權利。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP