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　　原標(biāo)題：沸騰了！賽道股全線飆升：莫道春將盡，前路盡風(fēng)光？

　　來源：證券之星

　　4月27日，A股三大指數(shù)走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指拉升漲5.52%，滬指漲2.49%，深成指漲4.37%，兩市上漲個(gè)股超3900只，半導(dǎo)體芯片、軍工、鋰電池、光伏等賽道股板塊紛紛走高。

　　去年機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的賽道股今年可謂是“人人喊打”的局面，半導(dǎo)體、軍工、鋰電池、光伏板塊年初至今分別回撤了近35%、37%、33%、32%。到底目前的大漲意味著板塊已經(jīng)開始探底回升還只是下跌中繼？本文將重點(diǎn)分析以上問題。

　　賽道股居多的電新行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)依舊處于高位

　　以電新行業(yè)為主要賽道股，機(jī)構(gòu)持股仍穩(wěn)居高位。考慮行業(yè)分類上的一些誤差，對(duì)電力新行業(yè)305只股票進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示2022Q1電新股基金持倉(cāng)比例為20.86%，環(huán)比+2.19 Pcts，同比+9.59 Pcts；電新股市值占總市值10.14%，環(huán)比-1.1 Pcts，同比增長(zhǎng)2.42 Pcts。與電新股市值占A股總市值的比例相比，電力股仍保持在超配水平。分板塊看，2020年一季度新能源發(fā)電持倉(cāng)比例為6.09%，2022Q1為6.80%；新能源汽車配置基本維持上季度高配置水平，由10.58%上升到12.69%；電力設(shè)備和工業(yè)控制板塊略有下降，從2.11%下降到1.41%。

　　行業(yè)短期調(diào)整，但仍處于超配水平，投資機(jī)構(gòu)看好龍頭企業(yè)。在市值排名前十位的公司中，寧德時(shí)代和隆基股份仍是前兩位重倉(cāng)股。從集中度來看，2022Q1集中度有所提高，前20位持倉(cāng)市值占總基金總持倉(cāng)市值的78.68%，環(huán)比增長(zhǎng)5.51 %。2022年以來，受宏觀市場(chǎng)因素和供應(yīng)鏈價(jià)格博弈因素的影響，電力板塊出現(xiàn)一定的調(diào)整，板塊整體持倉(cāng)市值環(huán)比下降，但比重仍處于高位。從加減排名看，行業(yè)龍頭持股總市值環(huán)比下降，但仍處于領(lǐng)先地位。

　　雙碳目標(biāo)、強(qiáng)軍目標(biāo)及國(guó)產(chǎn)替換邏輯不變，賽道股強(qiáng)者恒強(qiáng)

　　新能源汽車：新能汽車22Q1銷量大增，累計(jì)銷售125.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)138.6%。上游原材料方面，隨著上游和下游產(chǎn)能的釋放，碳酸鋰的價(jià)格有望逐步調(diào)整，中游的電池、材料盈利能力有望得到改善。2022年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量有望為550萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)59%。

　　新能源發(fā)電：光伏：預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格中樞會(huì)下調(diào)，需求將會(huì)加速，2022年全球新增光伏裝機(jī)規(guī)模將超過230 GW。風(fēng)電：2022Q1新增風(fēng)電裝機(jī)7.9 GW，新增招標(biāo)15.8 GW，增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)；經(jīng)濟(jì)性方面，陸風(fēng)已基本實(shí)現(xiàn)平價(jià)化，海上風(fēng)電平價(jià)步伐加快，行業(yè)有望熨平周期，持續(xù)強(qiáng)化成長(zhǎng)性。

　　電力設(shè)備和工控：“十三五”期間“十四五”電網(wǎng)投資增長(zhǎng)較快，特高壓、數(shù)字化、智能化改造等主線在“雙高”背景下較為突出，低壓電器需求有望提升&國(guó)產(chǎn)化替代加速。工控受疫情影響、大宗商品價(jià)格普漲等因素影響，短期內(nèi)下游部分需求受抑制，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯穩(wěn)健。

　　俄烏局勢(shì)的發(fā)展進(jìn)一步加劇了全球不穩(wěn)定因素，在大國(guó)間競(jìng)爭(zhēng)不確定的情況下，各國(guó)紛紛加強(qiáng)軍備或提高國(guó)防預(yù)算，新一輪軍備競(jìng)賽已經(jīng)打響，國(guó)內(nèi)和國(guó)外采購(gòu)訂單預(yù)計(jì)將大幅增加。東皖證券認(rèn)為今年是國(guó)企改革的“收官之年”，有望進(jìn)一步加快國(guó)企改革步伐，有望激活軍工企業(yè)的活力。長(zhǎng)期看好行業(yè)“十四五”期間設(shè)備更新?lián)Q代帶來的高景氣；從使用量的角度來看，教練機(jī)損耗增加，導(dǎo)彈庫(kù)存增加，航空產(chǎn)業(yè)鏈和高耗品導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈都看好。另一方面，看好航天科技成果向經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)移、航天產(chǎn)業(yè)服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字貨幣改革等領(lǐng)域的發(fā)展。

　　經(jīng)過超過一年的量?jī)r(jià)齊升行情后，半導(dǎo)體部分賽道景氣度出現(xiàn)劇烈分化，通過密集的產(chǎn)業(yè)鏈和上市公司調(diào)研，華創(chuàng)證券認(rèn)為二季度和消費(fèi)類下游相關(guān)性較高的細(xì)分行業(yè)由于庫(kù)存調(diào)整、終端需求疲弱、疫情擾動(dòng)的三期跌加，景氣度恐持續(xù)變?nèi)酰嚓P(guān)公司雖然受益于國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)，未來3~5年仍有明確增量空間，然受制于毛利率高位回調(diào)的壓力，短期內(nèi)估值回落壓力加大。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)華創(chuàng)證券重點(diǎn)看好行業(yè)景氣度進(jìn)一步上行的細(xì)分行業(yè)。

　　高景氣度下自下而上選股更加重要

　　電新行業(yè)中西南證券目前建議關(guān)注光伏板塊，一季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，未來板塊增長(zhǎng)確定性最高，各國(guó)新能源替代化石能源需求增大；新能源車板塊短期受供應(yīng)鏈問題影響，出現(xiàn)下跌，估值出現(xiàn)階段低點(diǎn)，預(yù)計(jì)4月銷量數(shù)據(jù)仍將有明顯的環(huán)比增長(zhǎng)，短期物流的影響即將恢復(fù)，建議關(guān)注高鎳三元、銅箔低估值機(jī)會(huì)。可適當(dāng)關(guān)注：愛旭股份、通威股份、中環(huán)股份、明冠新材、蔚藍(lán)鋰芯、華友鈷業(yè)、當(dāng)升科技、容百科技、嘉元科技、諾德股份、翔豐華。

　　國(guó)防軍工板塊，隨著軍費(fèi)的相對(duì)值和絕對(duì)值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注中航沈飛、中航西飛、這樣的核心壁壘主機(jī)廠商。產(chǎn)能釋放有望刺激上游產(chǎn)業(yè)景氣，航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)擒姽ぐ鍓K最優(yōu)質(zhì)的賽道之一，長(zhǎng)期看具有較好彈性。

　　由于原材料上漲壓力，一季度上游原材料廠商如撫順特鋼（維權(quán)）、寶鈦股份、西部超導(dǎo)業(yè)績(jī)承壓，近期中航重機(jī)、派克新材、三角防務(wù)、航宇科技、等鑄鍛廠紛紛放出業(yè)績(jī)，超市場(chǎng)預(yù)期，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γㄗh關(guān)注中航重機(jī)、派克新材、三角防務(wù)、航宇科技。當(dāng)然，還有新增、存量設(shè)備國(guó)產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國(guó)防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價(jià)格上漲波動(dòng)影響，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍具有較好的增長(zhǎng)確定性，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的紫光國(guó)微、振華科技等。

　　半導(dǎo)體板塊有三個(gè)方向值得關(guān)注。

　　半導(dǎo)體設(shè)備：國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)入深水區(qū)，有望從28nm向14nm進(jìn)軍，潛在市場(chǎng)空間成倍擴(kuò)張；

　　相關(guān)個(gè)股：拓荊科技、北方華創(chuàng)、中微公司、長(zhǎng)川科技

　　特種半導(dǎo)體：軍工、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等下游持續(xù)放量。

　　相關(guān)個(gè)股：上海復(fù)旦、復(fù)旦微電、紫光國(guó)微

　　汽車半導(dǎo)體：需求端受益于新能源車爆發(fā)和單車價(jià)值量提升，供給端受制于大廠資本開支相對(duì)謹(jǐn)慎+新興廠商導(dǎo)入周期長(zhǎng)，行業(yè)仍然處于補(bǔ)庫(kù)存階段，汽車半導(dǎo)體或?yàn)樯贁?shù)價(jià)格仍然處于上行通道的細(xì)分行業(yè)；

　　相關(guān)個(gè)股：納芯微、聞泰科技

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責(zé)任編輯：張熠