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　　原標題：突發！剛剛，陳光明重磅出手：加倉1.5億！央行、銀保監會發聲：穩定預期、提振信心、引導機構真正的價值投資！最新解讀：政策底已現！

　　中國基金報 泰勒

　　今天的市場，大家都看到了，賬戶回了多少血？

　　3月16日，A股上演史詩級大反彈，主要指數午后大幅拉升。國務院金融穩定發展委員會召開專題會議指出，要積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策，強調保持資本市場平穩運行。

　　市場情緒受到提振，午后集體上攻，至3月16日收盤，上證綜指漲3.48%，報3170.71點；深證成指漲4.02%，報12000.96點；創業板指漲5.2%，報2635.08點。

　　恒生指數大漲9.08%，重回20000點上方；恒生科技指數收漲超22%，創該指數推出以來盤中最大單日漲幅。回港中概股集體大幅反彈，嗶哩嗶哩漲超40%，理想汽車漲超34%，京東漲超35%，美團漲超32%，小鵬汽車漲超32%，阿里巴巴漲超27%。

　　央行、銀保監會相繼表態

　　金融委定調之后，央行、銀保監會相繼開會表態，基金君已經幫大家劃了重點。

　　3月16日中午，人民銀行行長、金融委辦公室主任易綱同志主持召開處級以上干部會議，傳達學習國務院金融委第51次專題會議精神，研究部署人民銀行系統貫徹落實工作。人民銀行各黨委委員、副行長出席會議。

　　會議要求，人民銀行堅決貫徹黨中央國務院決策部署，堅決提高政治站位，堅決落實金融委的工作要求，積極擔當作為，把中央經濟工作會議精神和全國“兩會”部署落到實處。

　　堅持以經濟建設為中心，堅持高質量發展，堅持深化改革、擴大開放，堅持市場化法治化原則，堅持保護產權和兩個毫不動搖。

　　貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長，大力支持中小微企業，堅定支持實體經濟發展，保持經濟運行在合理區間。

　　堅持穩中求進，防范化解房地產市場風險，

　　穩妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作，促進平臺經濟健康平穩發展，提高國際競爭力。

　　進一步加強部門間政策協調，及時回應市場關注的熱點問題，穩定預期，提振信心，保持中國經濟平穩健康發展，共同維護資本市場的穩定發展。

　　3月16日上午，銀保監會黨委書記、主席郭樹清主持召開專題會議，傳達學習貫徹國務院金融委會議精神，并就做好下一步銀行業保險業監管工作作出安排部署。

　　其中提到：

　　牢牢守住不發生系統性金融風險底線

　　鼓勵機構穩妥有序開展并購貸款，重點支持優質房企兼并收購困難房企優質項目；要加強與香港金融監管部門的溝通協作，支持香港金融市場健康發展；積極出臺對市場有利的政策，引導機構開展真正的專業投資、價值投資。

　　支持保險公司通過直接投資、委托投資、公募基金等各種渠道，增加資本市場投資，特別是優質上市公司的股票投資

　　會議指出，銀保監會系統要深刻認識“兩個確立”的重大意義，堅決做到“兩個維護”，迅速把思想和行動統一到黨中央對形勢的分析判斷和決策部署上來。要堅決落實中央經濟工作會議精神和全國“兩會”部署，擔負起穩定宏觀經濟的責任，堅持發展是黨執政興國的第一要務，堅持以經濟建設為中心，堅持深化改革、擴大開放，堅持市場化、法治化原則，堅持“兩個毫不動搖”，切實保護產權，統籌疫情防控和經濟社會發展，持續提高監管前瞻性有效性，深入推進銀行業保險業改革開放，著力推動經濟社會高質量發展，牢牢守住不發生系統性金融風險底線。

　　會議強調，要按照穩字當頭、穩中求進的要求，全力支持穩定宏觀經濟大盤，促進經濟運行在合理區間。要指導銀行保險機構從大局出發，堅定支持實體經濟發展。滿足市場主體合理融資需求，加大融資供給，新增貸款要保持適度增長。促進中小微企業融資增量、擴面、降價。各部門和派出機構要鼓勵銀行保險機構創新支持國家科技研究，更好服務關鍵核心技術攻關企業和“專精特新”企業。提升金融服務鄉村振興質效，助力“新市民”在城鎮安居創業。繼續規范發展第三支柱養老保險，推動完善健康保險服務。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，持續完善“穩地價、穩房價、穩預期”房地產長效機制，積極推動房地產行業轉變發展方式，鼓勵機構穩妥有序開展并購貸款，重點支持優質房企兼并收購困難房企優質項目，促進房地產業良性循環和健康發展。要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，堅持穩中求進，通過規范、透明、可預期的監管，穩妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作，紅燈、綠燈都要設置好，促進平臺經濟平穩健康發展，提高國際競爭力。要加強與香港金融監管部門的溝通協作，支持香港金融市場健康發展。

　　會議要求，要積極支持資本市場平穩運行。積極出臺對市場有利的政策。要大力支持直接融資，促進融資結構優化。引導信托、理財和保險公司等機構樹立長期投資理念，開展真正的專業投資、價值投資，成為促進資本市場發展、維護資本市場穩定的中堅力量。要充分發揮保險資金長期投資的優勢，引導保險機構將更多資金配置于權益類資產。支持保險公司通過直接投資、委托投資、公募基金等各種渠道，增加資本市場投資，特別是優質上市公司的股票投資。要加大權益類資管產品發行力度，支持理財公司提高權益類產品比重，保險機構發行組合類產品。要及時回應市場關注的熱點問題，穩定市場預期。要積極主動加強與相關部門的溝通協調，形成保持政策預期穩定一致的合力。

　　林鄭月娥：香港金融、

　　貨幣及市場監督體系仍然穩健

　　香港特區政府3月16日舉行抗疫記者會，行政長官林鄭月娥在回答中央廣播電視總臺記者提問時表示，國際環境復雜，各地金融市場受到沖擊，香港作為國際金融中心雖不能置身事外，但香港的金融穩定及市場監督，都沒有受到近日股市波動的影響。她強調香港金融、貨幣及市場監督體系仍然穩健。

　　睿遠基金：擬不低于1.5億元申購旗下公募基金

　　至暗此刻 不應讓恐懼占據內心

　　由大佬陳光明掌舵的睿遠基金，在盤后宣布加倉1.5億，而且是十個交易日以內完成，并且持有時間不少于5年。

　　睿遠基金公告稱，基于對中國資本市場長期穩定健康發展的信心，公司將于3月18日（含）起10個交易日內使用固有資金申購旗下公募基金，擬申購金額合計不低于1.5億元，持有時間不少于5年。 

　　此外， 睿遠基金還給投資人發了一封信：至暗此刻 不應讓恐懼占據內心。

　　今年以來，受境外地緣政治、經濟形勢反復等多重因素影響，市場大幅調整，悲觀情緒蔓延。最近一年里中概股指數從高點下跌80%，恒生科技指數下跌68%，下跌幅度堪比1997年亞洲金融危機和2008年全球金融危機。作為參與內地及香港市場的投資者，雖然我們取得了相對基準明顯的超額收益，但我們無法避免產品凈值的下跌，對此我們深表歉意。隨后我們將加強在國際政治、經濟和軍事方面的研究力量，以增強我們對復雜國際形勢的研究，更好地為投資服務。

　　此時此刻，我們特別感謝各位持有人對睿遠基金的高度信任與支持，在此至暗時刻的不離不棄，更有眾多持有人逆勢投資。大家的信任也讓我們更有十足的勇氣和信心，堅守長期價值投資理念。公司將用自有資金再次申購旗下基金不低于1.5億元，并承諾持有時間不少于5年。

　　本輪海外中國資產的大熊市特別是最近幾個月超預期的下跌，核心原因是市場擔憂中美金融脫鉤，俄烏戰爭則進一步強化了這一預期，境外投資者擔心中國海外上市公司也會成為制裁的對象，中國的經濟形勢也是境外投資者考慮的重要因素。

　　關于宏觀經濟包括房地產、消費、服務、投資的擔憂，除了房地產是長期因素以外，其他都是偏短期因素。

　　比如，疫情的反復導致消費和服務的低迷。新冠疫情對人們生活和工作的影響已經進入第三年，回看100年前的西班牙大流感在沒有疫苗和藥物的情況下也逐步消失。現在伴隨著社會科技水平的進步，在疫苗和治療藥物的幫助下，疫情不會一直困擾我們，中國也應該會有自己的MRNA疫苗和治療藥物，相信在不久的將來我們會恢復生活的常態。

　　關于投資，過往在鐵路、公路、基礎設施等方面的投資為經濟發展發揮了重要的貢獻。伴隨著能源變革，我們認為新能源方面的投資量依然是非常大的，還有其他的一些新基建。我們不需要對投資有過度的擔憂。

　　房地產的長期需求值得擔憂，但相對合理的剛需還存在，城市化進程仍在進行，改善性需求也還存在，加之市場已有共識，目前很多房地產企業的市值極低，已經在市場價格上得到了充分的體現。

　　宏觀經濟方面，國家制定了年內5.5%的經濟增長目標，很多海外投資者對此特別關心，有些投資者認為實現有一定難度。我們認為，制定經濟增長目標的意義是確定了要以經濟建設為中心，這也是去年中央經濟工作會議的主基調，做好經濟建設，才能滿足人民對美好生活的向往，才更有底氣應對國際復雜的環境。

　　目標是行動的方向。圍繞經濟建設的發展目標，不利于經濟長期良性發展的因素將逐步減弱，政府相關部門已做了積極表態。基于此，我們認為，各行各業都將迎來新的發展機會，但不少海外投資者仍缺乏足夠信心，相對后知后覺，相信隨著實質性穩增長的政策出臺，將對大家的投資信心帶來巨大的改變。

　　關于俄烏戰爭的影響，雖然地緣政治有其現實性和復雜性，但我們國家和人民一直是和平愛好者，非常希望勸和促談。以美國為代表的西方社會對俄羅斯采取了極限制裁，引發擔憂。美國監管機構對中國在美上市公司的摘牌警告，對海外上市的中資企業投資信心帶來巨大影響。

　　世界和平是所有人的希望。我們相信，在主要國家的共同努力下，俄烏沖突應該在不久的將來就能看到和平的曙光，這一點，從歐洲的資本市場和油價的走勢上也得到了驗證。

　　對于美國PCAOB審計底稿的談判一直在持續，即使做最悲觀的假設，現有海外上市的中資企業都回歸香港交易所上市，根據目前市值規模測算，伴隨著市場中長期的發展，也具有足夠的融資能力，所以過度恐慌是沒有必要的。現在香港市場出現如此恐慌的拋售是非理性的。

　　伴隨著A股和港股市場的連續下跌，悲觀情緒蔓延，下跌成為繼續下跌的理由，但是我們始終認為，簡單線性外推地對市場走勢進行預測是難以持續的，越是悲觀的時候，越應該多一些信心，下面和大家匯報一下我們的投資理念和想法。

　　首先，價值投資之所以長期有效的原因就是因為市場的非理性特征，市場先生的出價不合理，股票價格短期可能大幅偏離企業的內在價值。如果市場非常理性非常有效，價格和內在價值基本接近，那么價值投資就沒有用武之地了，當然這種情況在現實中不存在。從長期看，股票價格短期的大幅波動，正是價值投資主要的超額回報來源。

　　價值投資之所以長期有效的更深層次原因是企業內在價值由上市公司經營產生的自由現金流決定，而絕大多數公司創造自由現金流的能力一般不受公司股價的影響，當然和股價有反身性的公司除外。內在價值是你得到的，而價格是你付出的，為同樣內在價值的公司，買入價格越低，意味著付出的成本越低，未來可能實現的回報就越高，這是真理。而優秀的企業長期可能會創造更多的自由現金流，這也意味著企業長期內在價值會越來越大，未來的投資回報也會更高。

　　其次，價值投資的原理非常簡單，但是實踐起來卻是知易行難，因為它是反人性的。

　　比如很多人認為，為什么要長期持有，現在下跌趨勢那么明顯，為什么不賣了等跌到更低的時候買回來，市場非常熱的時候亦然。這種想法極具吸引力，但在真正操作中卻不具備可行性，因為預測短期市場是一種超乎尋常的能力，絕大多數人都不具備，即使有些投資人能夠一兩次成功，但長期不可持續。股票價格的波動，市場先生不斷出價，對短期走勢判斷的傾向，都是價值投資知易行難的主要原因。

　　另外市場好的時候和壞的時候都有各自的理由，但是股票市場都會反映這些事實，所以需要第二層次的思維，這個價格反映多少悲觀的因素和樂觀因素。現實情況是大多數事情不是非黑即白，更多的是量變到質變。

　　最后，價值投資對專業性的要求越來越高，如果沒有內在價值的評估能力，做價值投資就成為空中樓閣。

　　就企業長期價值而言，當股價調整遠超過內在價值調整時，意味著未來預期的潛在回報率的顯著上升，但實現的前提是投資者能相對準確地判斷企業的內在價值。

　　選擇優秀上市公司，牢記估值，不預測短期市場，感受周期，是我們對長期價值投資的理解。

　　在巨大的壓力和誘惑面前，優秀的價值投資者必須能夠克服貪婪和恐懼，否則就會陷入“懂得無數的道理但依然過不好人生”的困境，而克服人性弱點的最佳方式是以史為鑒和長期視角。

　　此時此刻，我們特別想和大家說，即使市場非理性的時間和程度超過很多人的想象，但我們不應該讓恐懼占據我們的內心，應該相信我們的國家和人民，可以想想未來的星辰大海。

　　券商、基金公司最新解讀

　　華夏基金稱，高層表態提振信心 政策底已現

　　高層清晰的表態穩定了政策預期，有力提振了市場信心。會議對資本市場的表述，如“有關部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，穩妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作”等表態，是對近期傳言的及時回應與糾偏，定調了資本市場長期穩定有活力的基調。

　　2022年初至今A股市場持續調整，到目前為止，主要市場指數已距離2021年高點的回撤20%-30%，滬深300和創業板指的估值回歸至近十年35%分位附近，各行業板塊估值也較大幅度回落。隨著政策清晰，本輪調整的政策底初步確立，流動性風險已顯著緩解，剛性止損的量能出清，悲觀預期預期鏈也得以打破。站在目前位置，短期交易性因素影響下或有回踩，但一年期及以上資金布局性價比已高，重點關注三個因素：

　　?一是國內政策，明確穩增長為首要目標。2022年中國經濟面臨較大下行壓力，一季度可能仍將繼續慣性下滑；但與此同時，近期宏觀調控政策、房地產政策與“雙碳”政策均已釋放出不同程度的維穩信號，經濟有望在一季度見底之后逐步修復。

　　?二是美聯儲加息，本周FOMC會議將開啟加息之旅，不排除美聯儲將繼續保持鷹派立場以抑制高企的通貨膨脹。雖然市場已經為2022年美聯儲的快速加息做好了準備，但從短期來看，俄烏戰爭后美國通脹的風險比經濟放緩更迫在眉睫，超預期的加息力度仍會對全球市場形成短期壓制；

　　?三是俄烏地緣政治風險，市場反應開始鈍化。俄烏沖突在歷經幾周時間，經過多輪談判，雙方或已接近就簽署相關協議達成妥協，但制裁仍持續升級，如果沖突控制不擴大，即使短期有爭端，但對資本市場影響將有限；

　　整體來看，目前，風險偏好水平已經收縮至2011年相近區間，低于2016年熔斷和2018年。我們認為，市場在情緒冰點之后，可能演繹“雙降預期”疊加“俄烏緩和預期”，形成圍繞一季報預期和穩增長發力方向的一波三折式超跌反彈，繼續看好新能源車、半導體、光伏、有色金屬、醫藥等板塊。

　　招商基金稱，國務院金穩會傳遞的會議精神起到了穩定市場悲觀情緒，A股市場強力反彈。今日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。會議回應了中概股、平臺經濟、港股市場等多個市場擔憂的問題，此外還釋放歡迎長期機構投資者增加持股比例等積極信號。金穩會的召開，緩釋了投資者當前濃厚的悲觀情緒和交易結構踩踏的壓力，是今日市場強力反彈的主要原因。我們認為金穩會的表態最大的作用在于避免了市場悲觀預期和股價下跌的負向螺旋。

　　展望后市，隨著金穩會的表態，A股市場短期有望從急劇下殺的狀態進入震蕩整理，但趨勢性的機會還需要繼續等待。與2018年政策前置但缺乏信心相比，本輪市場調整的核心在于實物資產通脹與經濟需求通縮，政策相對后置，在本次金穩會的稿件未有看到實質、有效的穩定經濟的方案。因此當前投資者面臨的盈利預期的下行，以及貼現率預期的上升和高波動的狀態在短期內還難以看到趨勢性扭轉預期的信號。

　　目前股票市場情緒底已出現，A股市場中長期配置價值凸顯，但還需待需求側政策和信用寬松效果清晰之后，我們認為股票有望進一步好轉。我們將在投資結構上圍繞著高盈利確定性的思路來布局，尋找低估值與盈利改善的交集，重點關注基建與消費，先價值后成長，繼續維持A股市場短期震蕩但中長期投資價值凸顯的觀點，期待未來穩增長與企業盈利齊發力。

　　中信建投稱，今日市場全線反彈的催化是金融委會議極大提振了市場信心！

　　我們點評如下：

　　1、市場信心修復，流動惡化獲得緩解。我們認為，前期的市場急跌的主要原因是市場信心不足疊加市場微觀流動性惡化。這導致了市場出現了明顯的超跌，股權風險溢價已經達到近8年來90%分位的極限狀態，股指點位大幅低于合理水平。在此背景下國家以任何形式強力提振市場信心，緩解市場流動性的惡化都是應有之義。今日新華社報道，劉鶴主持召開國務院金融穩定發展委員會專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。這有力提振了當前市場信心。

　　2、金融委專題會議回答了當前市場最為關心的幾大問題，表達了對穩增長的堅定支持，明確了房地產市場未來的發展思路。同時對于市場關注的中概股、平臺經濟、港股等問題給予了明確的定調，成為這些關鍵領域當前的“政策底”。最后會議還回應了市場對于政策的擔憂，“積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。對市場關注的熱點問題要及時回應。凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性。”

　　3、防疫思路靈活調整，提振了市場對于疫情修復和經濟復蘇的信心。昨日新冠診療方案（第九版）發布，主要修訂了：對病例實施分類收治，調整出院時新冠核酸檢測標準等。這兩項改變，不僅能夠緩解醫療資源的緊張，也減少了管控時間和管控資源，進一步緩解城市防控壓力。

　　4、外部環境改善，美聯儲FOMC會議結果將于北京時間明日凌晨出爐，此前市場長期擔憂即將迎來靴子落地。另外俄烏沖突也有緩和跡象。當地時間14日，烏克蘭總統辦公室顧問阿列斯托維奇表示，烏克蘭與俄羅斯雙方最快有望在一至兩周內簽署和平協議，最遲將在5月簽署和平協議。

　　5、人民幣匯率貶值的擔憂獲得緩解。今日人民幣再度升值，可見當前人民幣匯率雙向波動狀態良好，并不存在單邊貶值預期。北上資金也恢復了凈流入的狀態。

　　總的來說，當前市場從長期來看性價比較高，適合長期資金入市配置。從中期來看依然面臨美聯儲加息、俄羅斯違約導致金融動蕩、全球滯脹概率上升等不利外部因素的影響，需要繼續觀察。但當前投資者不宜悲觀，在一系列擔憂全面改善的背景下，市場有望迎來超跌反彈和一季報行情。

　　國泰君安證券研究所首席宏觀分析師董琦表示，國務院金穩委專題會議對于當前市場信心提振和預期穩定起到了重要作用。最核心的意義是改善政策預期，提升政策穩定性。董琦表示，會議提出在當前市場運行背景下，對資本市場產生重大影響的政策需要事先與金融管理部門協調，必要時金融委可進行問責，這一表態極大穩定了市場預期，有效降低了市場對各部門政策不確定性的擔憂。

　　據媒體報道，有關部門正在醞釀聯手打擊惡意做空機構的措施并積極聽取上市房企化解風險的意見。

　　王毅是否警告各國不要對中國實施新制裁？外交部回應

　　趙立堅：美方一方面尋求中方支持配合，一方面對中方揮舞制裁大棒，這是行不通的

　　16日外交部發言人趙立堅主持例行記者會。有記者提問稱，中國國務委員兼外交部長王毅同西班牙外交大臣阿爾瓦雷斯通電話時表示，中國不想受到西方對俄羅斯制裁的影響。發言人能提供更多細節？這是否在警告各國不要對中國實施新的制裁？

　　對此，趙立堅稱，我們已經發布了有關的消息稿，我想中方關于反對制裁的立場是十分明確的。美方最近發布了很多關于對中國的挑釁的言論，比方說白宮新聞秘書普薩基表示，如中國支持俄羅斯“侵略”行為將面臨嚴重后果。他還說中俄經濟加起來僅占世界經濟總量的25%，而七國集團則占50%以上。即便中方無視美國警告，幫助俄羅斯應對制裁影響，美國仍掌握一系列工具，可與歐洲伙伴協調運用。美方的這些言論是赤裸裸的霸凌脅迫，暴露了美國政府根深蒂固的冷戰零和思維和集團對抗思想，這是美國所謂的“從實力地位出發”哲學的又一產物。

趙立堅 圖源：外交部網站

　　趙立堅稱，在烏克蘭問題上，中方始終本著客觀公正態度，根據事情本身的是非曲直，獨立自主的作出判斷，表明主張。中方一直呼吁對話談判，推動局勢降溫，并為化解當前危機提出中方倡議，任何抹殺中方努力，歪曲中方意圖，造謠抹黑中國的虛假信息都是不負責任的，都是不道德的。我要再次強調，制裁從來不是解決問題的有效途徑，中方反對美方任何形式的單邊制裁和長臂管轄，將堅決維護中國企業和個人的正當權益。美方一方面尋求中方支持配合，一方面對中方揮舞制裁大棒，這是行不通的。我們敦促美方不得以任何形式損害中方的正當權益。美方若一意孤行，中方必將強力反制。

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責任編輯：張熠