原標題：A股開盤倒計時，長假海外市場一波三折影響幾何？
隨著雙節假期接近尾聲，A股第四季度首個交易日開盤也進入倒計時階段。
9月份A股成交較8月萎縮27%，一大原因便是投資者擔憂長假期間海外市場的不確定性或將對A股造成沖擊。在8天長假中，外盤一波三折、有驚無險，全球主要市場迎來整體上漲。
展望四季度，寬貨幣環境收斂、疫情反復、美聯儲寬松政策引起的流動性外溢收斂等是A股的核心矛盾，但“穩貨幣穩信用+基本面”持續好轉的環境也將成為A股市場的有效支撐。
外盤一波三折
在剛剛過去的8天長假中，海外市場尤其是美股一波三折。在疫情反復的可能與美國大選的不確定性交織中，權益市場的風險偏好也隨之受到影響。與之對應的是，資本市場也經歷了“過山車”似的行情。
10月2日，美國總統特朗普發布推特稱其新冠檢測為陽性，此后特朗普入院治療，該消息一出，美股期貨快速跳水，歐股也大幅低開。
10月5日，特朗普狀況改善并將返回白宮的消息引發全球股市的報復性反彈。
緊接著，10月6日特朗普發推特稱已叫停與民主黨的刺激方案談判，美國三大股指集體跳水，道指一度跌破27740點，標普500一度跌破3360點，日內跌幅超過1.5%。
而到了10月7日，特朗普發推文表示應當“立即”批準250億美元的航空薪資支持方案以及1350億美元的小企業薪資保護計劃，該消息公布后，美股再次由跌轉漲。
整體來看，美股市場有驚無險。東方財富Choice統計顯示，10月1日至8日，道瓊斯工業指數上漲1.88%；納斯達克上漲1.76%；標普500上漲1.68%；英國富時100、德國DAX也分別上漲1.37%和1.32%；日經指數更是在10月8日盤中創出2月下旬以來的新高。
“海外市場整體表現不錯，對A股來說是個積極信號，A股也有望在節后迎來開門紅。”華南一位私募基金經理表示，在經歷了9月份的調整后，A股也有反彈的需要。
“長假期間外圍市場在經歷短期波動后有所企穩，尤其是美股走勢依舊堅挺，在較為寬松的政策環境之下，美股大幅波動的概率相對較低，外圍市場風險偏好的修復利好A股流動性。”也有賣方分析師表示。
統計顯示，受到流動性、估值以及外圍擾動等因素影響，9月份A股走勢整體偏弱，具體來看，滬深300、上證綜指、創業板指的跌幅分別為4.75%、5.23%和5.63%。
進一步來看，歷史上滬深300在四季度上漲的概率整體較高，根據海通策略的統計，2005年以來滬深300在10月、11月、12月上漲概率分別為67%、53%、60%，而其他月份的均值為57%。
四季度市場前瞻
自7月觸頂以來，A股市場一直處于寬幅震蕩行情中。今年上半年，A股迎來一波流動性寬松的牛市行情，資金將成長風格股票的估值推到一定高位，特別是醫藥、科技等為代表的行業，已經出現了明顯的高估。
這也是為何長假前的一段時間來，高估板塊展開一波明顯的回調，即意在“殺估值”。
隨著時間維度來到今年3季度，疫情影響逐漸消退，年初因對沖疫情影響而形成的寬貨幣的環境自5月以來的邊際收緊便告一段落。
在融通基金副總經理、投資總監鄒曦看來，此時A股從“流動性推動+思維慣性”進入到“盈利驅動+估值匹配”，必須依據企業盈利增長狀況和可持續性，在合理的估值水平下把握投資機會。
多位分析人士認為，雖然寬貨幣環境有所收斂，但穩貨幣穩信用的基調不變，因此A股的流動性無須擔心。
另外值得一提的是，基本面持續好轉也將成為A股的一大有效支撐。A股剔除金融的第二季度利潤同比跌幅已大幅收窄至2%（一季度一度同比下滑超過50%）。
“A股的整體業績超出了我們在四月末財報季結束時的謹慎判斷。”一位買方基金經理表示。
數據進一步顯示，9月份，中國采購經理指數明顯回升，其中制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數為51.5%、55.9%和55.1%，分別較前值提升0.5、0.7和0.6個百分點，制造業總體需求改善，服務業需求回暖。
雙節期間，國內消費則出現了報復性恢復，美團、攜程等大數據顯示，生活、旅游等消費經濟全面復蘇，進一步助力國內經濟持續回暖，為市場企穩回升蓄勢。
基于此，鄒曦便認為，經濟復蘇的確定性與持續性將推動估值較低的價值風格板塊表現較優，預計順周期風格將成為A股市場的主線。
“醫藥、科技等一方面估值比較高，另一方面，流動性不會進一步寬松，所以它們可能就不是后面行情的主力。隨著四季度國內經濟復蘇成為更強的驅動，可能會接棒流動性寬松，成為下一階段市場核心競爭力。企業的盈利是在加速回升，整個順周期的類別，景氣度在向上走的。”上述買方基金經理也對第一財經表示。
中國銀河則認為，秋冬疫情反復、美國大選及中美摩擦、外圍市場波動引起的聯動影響等是A股四季度的主要風險點，會加劇市場波動。不過在國內基本面持續修復、流動性暫時不再邊際收縮的環境下，A股中確定性強且邊際利好的細分領域仍有結構性機會。
責任編輯：張熠
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