多家券商認為股市短期內(nèi)仍將保持低迷向下趨勢,投資者不可盲目介入或殺跌

　　昨日，滬深兩市承繼連日振蕩態(tài)勢，滬深兩市慣性高開后，一路振蕩走高，隨后滬指迅速下破3600點，收盤下跌22點。持續(xù)在底部振蕩的形勢讓不少股民心灰意冷，日前，有證券機構(gòu)表示，3700點將成波動中軸，劇烈動蕩遠未結(jié)束。

　　股市對利好反應(yīng)麻木

　　本周股市出現(xiàn)諸多反常詭異之處。近日，連續(xù)的利好并沒有刺激股市回暖。馬英九大選獲勝，證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板征求意見稿等利好，丟在股市中并未激起預(yù)想中的浪花。而昨日中國太保昨日開盤即跌破發(fā)行價。在3個月限售期到期后，中國太保網(wǎng)下發(fā)行部分于昨日起開始流通，股權(quán)數(shù)量高達3億股。獲得網(wǎng)下配售的442家機構(gòu)，實際上已經(jīng)損失了約兩三億元。

　　面對大盤低迷，機構(gòu)和散戶一樣都笑不出來。對股市大勢走向，估值恐慌是否已經(jīng)釋放、反彈趨勢是否已經(jīng)確立等問題，招商證券日前發(fā)布調(diào)研報告指出，目前，外圍股市有所企穩(wěn)，大宗商品價格回落值得關(guān)注。通脹預(yù)期可能正處于轉(zhuǎn)變拐點上，央行調(diào)查顯示居民通脹預(yù)期大幅下降。而央行在表示“利率、準備金率都有上調(diào)空間”之后僅上調(diào)存款準備金率，力度實際上低于預(yù)期。若未來數(shù)月通脹沒有大幅下降，居民通脹預(yù)期可能轉(zhuǎn)變。

　　對在動蕩市中政策頻出的局面，招商證券認為“不利的供需關(guān)系難以就此逆轉(zhuǎn)”。分析師趙建興、魯信文、王晶晶等分析認為，首先，證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板征求意見稿，雖然單個創(chuàng)業(yè)板公司融資規(guī)模有限，但首批集中發(fā)行上市總體規(guī)�？赡懿蝗跤诖蟊P股發(fā)行。

　　其次，中移動關(guān)于回歸的表示，容易讓投資者聯(lián)想到中國石油已經(jīng)令投資者極度失望的表現(xiàn)，且后者還可能出現(xiàn)更加令人失望的時刻，如果采取出售舊股的方式發(fā)行，容易令投資者聯(lián)想到2001年的國有股減持危機。

　　第三，證監(jiān)會表示將嚴審上市公司再融資方案，但這無法從根本上改變?nèi)�流通后大股東在高景氣與高估值下對過度融資的渴望。

　　第四，雖然證監(jiān)會連續(xù)7周批準新基金發(fā)行，但近期基金贖回壓力日益增大，表明市場的持續(xù)調(diào)整已然觸及到基金投資者的保本線與止損線，短期的反彈甚至可能加大止損離場的意愿；未來數(shù)周基金可能因年度分紅面臨較大的減持需求。

　　最后，傳降低印花稅的方案已簽發(fā)通過，從歷史經(jīng)驗看，此舉可能導(dǎo)致階段性劇烈反彈，但緊急救市難以改變中長期走勢。

　　基于以上分析，招商證券認為，3700點將成波動中軸，劇烈動蕩遠未結(jié)束。中國石油和中國平安的走勢將主導(dǎo)本周市場。但可以肯定的是，一是3700點有望成為未來兩個月的波動中軸，波動范圍在正負10%之間；二是市場的劇烈振蕩遠未結(jié)束，下一階段投資者情緒將在估值絕望與政策希望之間劇烈交戰(zhàn)，市場變化將極為詭異莫測。2001年10-12月份A股市場走勢值得投資者參考。

　　據(jù)此，招商證券給出的投資建議是，投資者不能因樂觀而過快地全面介入反彈，此外未來數(shù)月市場必有重回4000點的減倉機會，倉位較重的投資者不能因悲觀而盲目殺跌。

　　市場已跌入中線超跌區(qū)域

　　前日，太平洋證券發(fā)布報告對近期股市分析指出：“放任市場下跌或會危及穩(wěn)定發(fā)展�！泵鎸φ{(diào)整幅度已經(jīng)超過40%、市值損失超過10萬多億元的股市，有關(guān)實質(zhì)性的救市政策至今并未及時出臺。

　　分析師郭士英指出：目前可以判斷的是，市場持續(xù)的暴跌在有關(guān)方面看來，似乎仍然沒有達到令投資者“傷筋動骨”并亟需救護的地步。此外，打壓的效率遠遠高于救市，形成了鮮明對比。中小股民利益仍然屢屢處于可以有意無意被忽視的、悲慘、被動的邊緣地位。

　　針對股市暴跌后的振蕩，太平洋證券的策略原則是堅決不做看空先鋒，因為繼續(xù)下跌就進入了中線超跌區(qū)域，部分公司的投資價值開始凸現(xiàn)。不過，由于市場內(nèi)部仍存困擾，對后市持謹慎態(tài)度，建議投資者首重風(fēng)險防范。近期看，諸多因素可能對市場造成不利影響，所以建議投資者審時度勢，保持謹慎。已經(jīng)提前出局的，需要耐心等待；已經(jīng)深套其中的，或需暫時放棄幻想。

　　報告指出，在近期，我國股市走出低迷的可能性依然很小，向下的趨勢仍將延續(xù)。4月份的市場形勢不容樂觀。市場調(diào)整將向50%的幅度逐步靠近。如果這一趨勢實際發(fā)生，人氣渙散、信心崩潰就是必然的結(jié)果。

　　本報記者 梁永建