- 第三只眼

　　如果一個上市企業的高管，既高價又損害股東利益，這樣的高管誰會需要呢？

　　上市公司2007年年報漸次發布。對于廣大公眾投資者而言，年報中有一項內容的重要性不亞于公司業績報告和分配預案，那就是上市公司的高管薪酬。

　　近期在A股市場上鼎鼎大名的中國平安獲得了該項目的頭把交椅。該公司董事長兼CEO馬明哲去年的稅前報酬達到6616萬元，其兩位副總的年薪也在4000萬元以上。(據《新快報》)而與其天價年薪相對應的，卻是公司股價從去年10月的149.28元跌至昨日最低的48.3元。與二級市場投資者的巨大損失相比，平安高管動輒數千萬的年薪顯得如此扎眼。

　　當然，對于中國平安的當事人而言，高薪或許拿得并不心虛，或許在程序上經由了董事會的審批。但必須要指出的是，制度約束只是機械化的書面條款，現實的企業經營則是鮮活的社會活動，歷來只有后者決定前者，而絕非相反。中國平安近期一系列的新聞事件充分表明，公司董事會和高管在這一問題上已然出現了嚴重的失誤。

　　僅就薪酬問題而言，公司高管的天價高薪直接威脅了企業的內部穩定性和外部的投資者信任度。事實上，很多心理學和社會學的內容是決定企業管理成功與否的關鍵。有研究表明，目前普遍被用于收入分配問題研究的基尼系數同樣也應當用于企業內部的分配問題研究。

　　對于一個社會來說，如果基尼系數達到一定數值，社會就可能會發生動蕩，企業也同樣如此，如果企業內部薪酬差距過大、薪酬分配不均問題極為嚴重，那么企業內部的動蕩一樣在所難免。目前尚以“人海推銷戰術”為主的國內保險行業，其基層普通員工的年薪不過是社會平均年收入，面對自家董事長、總經理們的天文薪酬數字，企業內部的不滿情緒和消極心理將很難避免，企業內部的凝聚力根本無法得到保證。

　　對于中國平安大量的外部投資者而言，在剛剛經歷了公司的天價再融資，股價暴跌、資產嚴重縮水之后，卻看到自己投資對象的高管拿著數千萬元的年薪，這對投資者的心理傷害可想而知。上市公司的最大特征是公眾化，因此必須尊重包括投資者在內的一切社會公眾，這也是上市公司立足和發展的重要前提。中國平安的再融資行為導致的個股及板塊的股價暴跌，已經給幾乎全部二級市場投資者造成了利益傷害和負面印象。而此時高管天價薪酬的再次曝光，很可能讓公眾投資者與平安高管的對立情緒進一步惡化。而如果一個企業的公眾美譽度逐步喪失，其市場發展前景怎么可能樂觀向上呢？

　　對于平安高管而言，天價高薪的另外一個“遮羞布”就是所謂的“與國際接軌”。對此，且不論其同行中國人壽的董事長年薪僅為百萬余，即便是來自其意欲接軌的海外市場，近年來對于公司高管的不合理的高薪也多是強烈抵制。此前，美國勞工聯盟成員甚至曾租用一架飛機參加輝瑞公司的年會，飛機上巨大的橫幅上寫道：“漢克，退回你的高薪”，以此指責輝瑞CEO漢克·麥金內爾的高額退休金計劃。

　　在MBA教科書里面有一個經典的問題，“請問股東需要的是一個廉價的CEO還是一個雖然貴一點，但卻不會損害股東利益的CEO”，課本給出的答案是后者。但如果一個上市企業的高管，既高價又損害股東利益，這樣的高管誰會需要呢？

　　□馬紅漫(上海 經濟學博士)