問：若美股再跌5%，A股還能有幾個(gè)“獨(dú)立日”？

　　答：短期美股的調(diào)整還會(huì)延續(xù)，A股不可避免的面臨調(diào)整壓力，但由于大金融的支撐，以及A股估值已處于歷史底部，表現(xiàn)出來一定的抗跌性。如果美股繼續(xù)下跌至2月的支撐位，大約再跌5%，我們可能還會(huì)向2500點(diǎn)調(diào)整，能否形成真正的雙底，主要取決于未來國內(nèi)政策對(duì)沖的進(jìn)展。

　　為何券商股封板意愿強(qiáng)烈？

　　券商股能持續(xù)的走牛，主要原因是監(jiān)管開始著力解決股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)，券商的風(fēng)險(xiǎn)有所解除，兩融資金開始逐步穩(wěn)定，市場信心有所恢復(fù)。而今日日、韓股市仍然低迷，可謂是A股的獨(dú)立日。

　　當(dāng)前的市場輪動(dòng)特征仍然較為明顯，外資持續(xù)拋售白酒股引發(fā)白酒大跌，前期彈性更好的創(chuàng)業(yè)板指近期表現(xiàn)弱于大盤。底部一大重要的特征是波動(dòng)率高，因此短線建議投資者注意追高風(fēng)險(xiǎn)，把握市場節(jié)奏，關(guān)注三季報(bào)超預(yù)期的個(gè)股機(jī)會(huì)。（中泰證券）

　　在流動(dòng)性方面， 為對(duì)沖稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕， 2018 年 10 月 24 日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了1500 億元逆回購操作。 　

　　美股高估值的脆弱性，還有一定的調(diào)整空間。

　　短期美股的調(diào)整還會(huì)延續(xù)， A股不可避免的面臨一定的調(diào)整壓力，但由于大金融的支撐， 以及 A 股估值已經(jīng)處在歷史底部， A 股表現(xiàn)出一定程度的抗跌性。如果美股繼續(xù)下跌至 2 月的支撐位（大約再跌 5%）， 我們可能會(huì)向2500 點(diǎn)調(diào)整，能否真正形成雙底，主要取決于未來國內(nèi)政策對(duì)沖的進(jìn)展：

　　在穩(wěn)增長政策方面， 基建投資重在補(bǔ)短板，力度恐怕不會(huì)很大（ 8、 9 月財(cái)政存款仍然高增，基建投資仍未見底，可見一斑）。

　　那么，（1）較為期待的則是增值稅率的下調(diào)和增值稅三檔歸兩檔。 我們初步預(yù)計(jì)， 如果簡單取消10%的稅率檔，把其并入 6%的適用稅率，我們估計(jì)大約可以產(chǎn)生約 3000億元的減稅。如果能把 16%稅檔的稅率下調(diào) 2 個(gè)百分點(diǎn)，那么又可以產(chǎn)生約 3000 億元的減稅。 　

　　貨幣政策之前只是按部就班的適當(dāng)放松，鑒于 M2 和社融增速仍處于歷史較低水平，（2）未來貨幣政策放松有加大力度的必要，比如可以考慮降息，這會(huì)是比較超預(yù)期的。 　

　　在穩(wěn)市場方面，近期雖然已經(jīng)出臺(tái)了針對(duì)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的政策， 未來如果能有類似于下調(diào)或取消印花稅等進(jìn)一步的政策出臺(tái)，對(duì)市場情緒的安撫會(huì)更有持續(xù)性，這也會(huì)進(jìn)一步的利好本輪反彈的龍頭板塊——券商股。（聯(lián)訊證券）

責(zé)任編輯：張恒星 SF142