廣發策略:中美貿易摩擦升級 靜觀其變積極應對

廣發策略:中美貿易摩擦升級 靜觀其變積極應對
2018年04月08日 21:41 新浪證券綜合

  中美貿易摩擦升級,靜觀其變,積極應對  

  廣發策略研究  

  4月3日,美國政府公布擬加征關稅的中國商品清單,4日中國政府及時做出對等回擊,反映出中方絕不讓步、堅決回擊的強硬態度以及積極防御型策略,貿易摩擦進一步擴大化。目前中美各自公布的加征關稅清單尚未生效,考慮到美國正式對華采取貿易措施前還有1個月的公示期和60天的磋商期,后續走勢仍有待進一步觀察。

  首先,中美貿易爭端對美股、A股短期的影響主要在風險偏好,對美股影響可能要大于A股影響:第一,美國正處于經濟復蘇、通脹上行的加息周期中,提高關稅刺激通脹帶來的利率上升將擠壓估值水平較高的美股;第二,中方“同等力度”積極回擊的態度堅決,一定程度上可能損害美方相關生產商和供應商;第三,A股絕對收益投資者經歷了美股連續調整后已經將倉位降下來,因此,中美貿易摩擦升級帶來的風險偏好波動可能帶來更多的交易機會而非影響趨勢。

  其次,中美貿易摩擦仍存在發展邊界,可能傾向于最終以理性方式收場,因此,A股投資者需要靜觀其變,積極應對:第一,中美貿易具備強大互補性,基于經濟利益的中美博弈結果仍然傾向于理性;第二,短期內中美雙方將進入談判和磋商期,今年6月前或不會開征關稅,這為中美雙方避免較大損失留有談判空間;第三,此次爭端深層次動因之一在于為中期選舉爭取“鐵銹帶”的反全球化票倉,若以中期選舉為短期博弈焦點,中國的反制裁方式大概率會掣肘共和黨的中期選舉前景,美國國內政商學界存在分歧,預計中美貿易問題存在回旋余地。

  此外,中美貿易摩擦的另一深層次動因在于美方從戰略上制約中方的技術追趕與綜合實力崛起,但長期來說,中方正逐步轉向擴大消費內需以及創新高質量發展,并加速推進對外開放和“一帶一路”建設,形成以先進制造業為主的進口替代,或從需求端消化外需受損的負面影響。

  本次美國針對中國的貿易摩擦涉及行業更為廣泛。但短期內對A股整體風險偏好影響有限,中長期內并不能改變中國貿易及經濟運行的趨勢,加上美方預留了60天磋商期,回旋余地依然存在。此外,當前中國正處于經濟的高質量發展階段,內需韌性較大,政策緩沖余地較為充裕。因此,對于中美貿易摩擦,我們只需靜觀其變、積極應對。

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