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　　來源：國際金融報

　　一年前，浙商大佬鄭永剛猝然長逝，留下一個合計市值超過400億元的商業帝國。一年后，由其子鄭駒接班的“杉杉系”不復昔日輝煌，剛剛平息“內斗”風波后不久，又面臨財務危機、合規隱患等多重壓力，旗下上市公司甚至可能易主。

　　10月8日晚間，永杉鋰業公告稱，公司控股股東寧波炬泰持有的公司無限售流通股7600萬股和2600萬股，擬進行司法拍賣。如本次司法拍賣股份交割完成，寧波炬泰及其一致行動人上海鋼石股權投資有限公司（下稱“上海鋼石”）合計持有永杉鋰業1.25億股，占上市公司總股本的比例將降至24.32%。

　　此前，由于間接控股股東杉杉控股有限公司（下稱“杉杉控股”）未履行要約收購義務，上海鋼石所持的部分永杉鋰業股票需要轉讓。雙重壓力下，“杉杉系”可能會失去永杉鋰業的控制權。

　　二級市場方面，“杉杉系”上市公司股價于10月9日雙雙跌停。截至10月10日午間休市，杉杉股份（維權）、永杉鋰業分別繼續下跌3.48%、0.95%，合計市值僅剩下231.53億元。

　　永杉鋰業或將易主

　　公開資料顯示，杉杉控股創立于1989年，在鄭永剛的帶領下，公司主營業務從單一的服裝業務擴展至新能源科技、偏光片等多個產業，同時坐擁杉杉股份、永杉鋰業兩家上市公司。自2002年起，該公司連續23年入榜中國企業500強，2024年憑借705.47億元的營業收入位列榜單第345名。另據2022年中國富豪500強名單，鄭永剛排名第144位，彼時身價已達305.8億元。

　　然而，在“杉杉系”商業版圖急速擴張的路上埋有不少暗雷。9月30日晚間，杉杉股份、永杉鋰業同步披露稱，間接控股股東杉杉控股收到《行政處罰事先告知書》。其中提到，2020年7月17日，杉杉控股通過上海鋼石簽訂股份轉讓協議，收購陜國投·持盈35號證券投資集合資金信托計劃持有的吉翔股份（永杉鋰業曾用名）5351.64萬股，占吉翔股份（永杉鋰業曾用名）總股本的9.84%。2020年7月30日，完成相關股份過戶登記。但杉杉控股未按照相關規定，向吉翔股份（永杉鋰業曾用名）股東發出收購要約。

　　據查，早在2014年6月之后，杉杉控股已經實際控制上海鋼石，并通過自然人吳軍輝、宋曉玉為杉杉控股代持上海鋼石全部股份，上海鋼石的管理決策、工作人員等也均由杉杉控股負責。

　　綜合上述事實，遼寧證監局決定對杉杉控股責令改正，給予警告，并處以500萬元罰款。同時，由于直接負責的主管人員鄭永剛已于2023年2月去世，不再追究其行政責任。

　　同日，杉杉控股通過永杉鋰業披露了整改情況。根據整改公告，上海鋼石擬將持有的5351.64萬股永杉鋰業股票，以協議轉讓的方式轉讓給非關聯第三方，更正前期錯誤，轉讓價格為市場價格，轉讓金額如超出上海鋼石收購上述股票的金額，則超出部分的收益將上繳永杉鋰業，以支持永杉鋰業的發展運作。此外，上海鋼石在完成整改前，將放棄其所持有的永杉鋰業股票對應的投票權。

　　結合永杉鋰業最新股權被司法拍賣情況來看，如果所拍賣股權被同一人競得，其持股比例將會達到19.79%。而在上述整改完成后，“杉杉系”對永杉鋰業的持股比例將降至13.94%。

　　永杉鋰業也表示，因上海鋼石放棄其所持有的永杉鋰業股票對應的投票權，前述司法拍賣可能會導致公司控股股東和實際控制人發生變化。

　　財務危機早有跡象

　　需要指出的是，本次被強制司法拍賣的股權，在被司法凍結時所對應的債務金額合計為3.6億元，而此時距離凍結起始日剛剛過去20天。

　　數據來源：iFinD

　　然而，“杉杉系”公司股權被司法凍結并不是個例。10月8日，杉杉股份也發布了控股股東部分股份被凍結和標記的公告。截至公告日，控股股東杉杉集團有限公司（下稱“杉杉集團”）累計被輪候凍結的持股數量為2.53億股，占其持有公司股份總數的32.34%，占公司總股本的11.23%；間接控股股東杉杉控股累計被輪候凍結的持股數量1.11億股，占其持有公司股份總數的154.06%，占公司總股本的4.94%。

　　另據企查查APP，9月26日至9月29日，杉杉集團新增7條股權凍結信息，凍結股權總數額超過35億元。具體來看，被執行人為杉杉集團，股權被執行的企業分別為上海杉瞿實業有限公司、上海杉融實業有限公司、中靜四海實業有限公司、杉杉股份、寧波杉杉資產管理有限公司等，凍結期限均為3年，執行法院均為四川省眉山市中級人民法院。

　　數據來源：企查查APP

　　8月28日，杉杉集團還公告稱，因資金安排原因，公司應于8月21日向多家銀行支付的1170.71萬元貸款利息，未按還款計劃完成支付。目前，公司正在與銀行進行溝通協商，以尋求解決逾期支付的方案。

　　以上種種反映出，“杉杉系”正面臨前所未有的財務危機，而這一情況也正波及至旗下兩家上市公司。

　　截至目前，杉杉股份方面，杉杉集團所持公司股權質押比例達到91.66%，公司第二大股東、杉杉集團全資子公司寧波朋澤貿易有限公司質押比例高達100%，杉杉控股及其全資子公司寧波市鄞州捷倫投資質押比例分別為40.76%、37.98%。永杉鋰業方面，寧波炬泰所持公司股權質押比例達到84.38%，上海剛石質押比例達到100%。

　　尤為重要的是，“杉杉系”大股東質押比例過高的現象發生于近兩年。以杉杉股份為例，2022年至今，上述四家股東合計質押股份占流通A股的比例由不到5%上漲至超過50%，僅2023年至今就上漲了20%。

　　“90后”新舵主承壓

　　在“杉杉系”面臨重壓的這一年，也正是企二代接棒之時。

　　2023年2月，鄭永剛突發心臟病去世。隨后，鄭永剛長子鄭駒被選舉為杉杉股份新任董事長，成為“杉杉系”的新舵主。

　　履歷顯示，鄭駒出生于1991年，從英國本科畢業后就進入“杉杉系”工作。2018年2月，鄭駒正式出任杉杉控股的法定代表人及董事長。2019年9月，鄭駒出任杉杉集團有限公司董事、副總經理（副總裁），后于2020年1月升任杉杉集團總經理（總裁）。

　　然而，在鄭駒倉促接棒的過程中，卻上演了鄭永剛現任妻子、鄭駒繼母周婷搶奪繼承權的鬧劇，甚至引發上交所關注。盡管最后雙方達成和解，鄭駒完成對“杉杉系”的實際控制，但在接近兩個月的“內斗”中，杉杉股份市值已蒸發超過60億元。

　　如今，除了財務及合規問題，鄭駒接班以后的業績表現也不盡如人意。2023年，杉杉股份實現營業收入190.7億元，同比下降12.13%；歸母凈利潤7.65億元，同比下降71.56%。同期，永杉鋰業實現營業收入75.05億元，同比增加6.29%；歸母凈利潤虧損3.37億元，同比下降168.52%。

　　今年上半年，永杉鋰業盈利能力有所修復，但杉杉股份再度出現營收凈利雙降的局面，其中歸母凈利潤同比下降98.27%。杉杉股份方面對此表示，負極材料和偏光片業務受行業景氣度影響，產品價格同比下滑，凈利潤同比下降；公司持續優化資產，非核心業務資產剝離對公司業績亦造成了不利影響，同時去年同期出售了電解液業務部分股權，確認了約2.44億元投資收益，而本期沒有此業務對應的投資收益。

　　然而，在行業景氣度整體下降的背景下，杉杉股份還曾于去年9月末拋出兩項巨額投資計劃，分別涉及負極材料業務和偏光片業務，總投資金額預計超過百億元。

　　一方面，杉杉股份子公司上海杉杉鋰電材料科技有限公司擬在芬蘭設立項目公司，并投資建設年產10萬噸鋰離子電池負極材料一體化基地項目，項目計劃總投資金額12.8億歐元（折合人民幣約98.95億元）。另一方面，杉杉股份子公司杉金蘇州及其全資子公司杉金廣州，擬以約14.07億元的初始轉讓價格，收購韓國LG化學旗下在中國大陸、韓國及越南的SP業務及相關資產。從最新公告來看，兩筆投資目前均在正常推進中。

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責任編輯：楊紅卜