損失2個億也要賣 海航投資出售Dorian LPG股票
海航集團或將出售部分旗下資產以應對流動性風險。
張譯予
圖片來源：視覺中國
海航集團出售資產的舉動在繼續。
美國證券交易委員會（SEC）1月30日發布的公告顯示，海航投資（000616.SZ）在1月26日以7.3美元/股的價格將其持有的640萬股（占總股本12%）的Dorian LPG股票出售。值得注意的是，在2014年海航與Dorian LPG達成該項交易時，其收購的價格為每股12.27美元。界面新聞記者計算，海航本次出售股權將損失約3180萬美元（約合2.02億元人民幣）。
彭博統計的數據顯示，目前海航集團還持有合計超過300億美元（約合1901億元人民幣）的其他公司股權。
海航集團財報顯示，其2013年資產負債率為78.57%，2014年為77.33%，2015年為75.46%。2016年，其負債率有所下降，為59.43%。2016年，海航集團負債總額為6034.72億元，2017年上半年，這個數字擴大為7179.54億元。
在海航集團經營活動現金流與籌資活動現金流都為正數時，其投資活動的現金流卻長期為負，并且負值有持續擴大的趨勢。2013年為-316億元，2015年為-486億元，2016年為-3333.97億元。2017年上半年，海航集團的投資性現金流為-1777.86億元。而2015年至2017年，正是海航集團海外并購增速最快的三年。
東莞證券分析師潘紹昌對界面新聞表示，當一家企業的投資現金流一直為負，但是籌資的現金流為正，說明這家公司正在籌備資金，進行對外的收購并購行為，這對于正處于擴張、發展時期的企業而言是比較正常的情況。但有些公司如果投資現金流的負值持續擴大的話，很有可能是有關聯交易或者是涉及利益輸送、套現等情況。正常情況下，一家公司的發展、擴張期不是特別長。如果為負值的時間超過三五年，那么這家公司很有可能在經營情況方面出現了問題。
北京科技大學經濟管理學院副教授李曉靜則對界面新聞記者表示，企業投資性現金流為負是一個很正常的情況。因為企業要不斷地擴大生產規模，擴大業務規模，就會有投資的需要。假設企業在未來的幾年內，每年都有投資的支出，并且其內源性資金不足以支持他的投資活動的情況下，這個時候就要輔以外部的資金支持，也就是融資活動的現金流。如果企業的現金流量表表現出來經營活動現金流與籌資活動現金流都為正數，其投資活動的現金流卻為負這種態勢，表明企業在運用內生的現金流和借助于外部融資的增量現金流來滿足其投資計劃。
投資活動一般都是負數，只有在個別年份會為正。因為投資活動主要是現金流的流出。如果一個企業的投資性現金流在持續擴大的話，表明了企業的發展速度，在逐漸加大投資規模。因為投資規模在不斷地擴大，所以負值會越來越高。
責任編輯：張恒
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