專題：直播中國牛市！劉煜輝、于翔、魏鳳春、付鵬、劉晨明、張瑜、王勝、戴康、楊超、張巍瀚、陳果、張憶東等

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　　10月12日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，財政部部長藍佛安介紹，圍繞穩增長、擴內需、化風險，財政部將在近期陸續推出一攬子有針對性的增量政策舉措。本次發布會有何亮點？最新財政政策對宏觀經濟和市場有何影響？ 新浪證券第一時間連線中國首席經濟學家論壇理事劉煜輝進行解析。直播回顧>>

　　劉煜輝表示，財政部的一攬子政策重點抓得很準，都是圍繞解決全局性的系統性風險、地方財政為焦點展開。他指出，中國經濟的并非僅僅通過巨額數字的投入就能解決，更重要的是能否精準地找到問題的焦點，并進行有效的干預。

　　劉煜輝認為，股票市場對宏觀經濟政策的反應是預期性的，因此政策的出臺管理市場的預期。他表示，如果政策一次性公布一個巨大的數字，可能會為短期交易者創造套利機會，導致市場出現“利好出盡”的現象，從而引發高開低走的局面。

　　他比喻說，預期反應的股票市場最好的管理方式是“吊胃口”，通過這種方式，政策制定者可以保持市場的興趣和活力，同時引導市場預期，使其符合宏觀政策的目標。他認為，中國的宏觀政策在這方面也取得了顯著進步，在市場波動中更有效地管理預期，從而引導市場進入一個良性循環。

　　展望后市，劉煜輝稱，中國股市目前已經結束暴漲暴跌的第一階段，進入理性邏輯的第二階段。這一階段可能會持續長達半年的時間，屆時市場將進入政策效果的驗證階段。

　　劉煜輝評財政部系列政策：直擊問題的靶點 抓住了整個全局的“急所”和“腰眼”

　　劉煜輝表示，地方政府債務問題已經直接牽涉到地方的正常事權運行，并產生了衍生效果，即地方政府對企業部門和家庭部門的一系列連鎖收縮行為。要解除這種狀況，關鍵在于化解地方債務鏈條的危機。他表示，藍部長雖然沒有提到具體數字，但從他的用詞中，我們可以想象這個規劃是一個龐大的、整體的解決問題方案，他甚至提到這是歷史上最大的一次。這樣的規模應該是歷史上最大的一次，目的是一次性從根本上解決問題。

　　這個方案的具體數字和細節將通過人大的流程向社會公開。目前的工作焦點在于地方政府，一個是地方政府的債務化解，另一個是地方政府財政的稅基，目前仍然依托于房地產周期的土地財政。因此，必須穩住這一部分。有相應的措施，比如專項資金中有一部分直接對接地方的土地儲備收儲，以穩定當地下行壓力很大的地價，為房地產市場的止跌企穩創造前提條件。

　　劉煜輝：財政部的一攬子政策重點抓得很準

　　劉煜輝表示，財政部的一攬子政策重點抓得很準，都是圍繞解決全局性的系統性風險、地方財政為焦點展開。他指出，中國經濟的并非僅僅通過巨額數字的投入就能解決，更重要的是能否精準地找到問題的焦點，并進行有效的干預。

　　劉煜輝表示，雖然大規模的經濟刺激計劃聽起來吸引人，但如果不能精確地識別并解決核心問題，那么這些努力可能會像煙花一樣短暫綻放后迅速消逝，無法產生持久的效果。因此，中國經濟策略的核心在于找到底層邏輯，直擊問題的核心。

　　劉煜輝：股票市場最好的管理方式是“吊投資者胃口”

　　劉煜輝表示，股票市場對宏觀經濟政策的反應是預期性的，因此政策的出臺管理市場的預期。他認為，如果政策一次性公布一個巨大的數字，可能會為短期交易者創造套利機會，導致市場出現“利好出盡”的現象，從而引發高開低走的局面。

　　他比喻說，預期反應的股票市場最好的管理方式是“吊胃口”，通過這種方式，政策制定者可以保持市場的興趣和活力，同時引導市場預期，使其符合宏觀政策的目標。他認為，中國的宏觀政策在這方面也取得了顯著進步，在市場波動中更有效地管理預期，從而引導市場進入一個良性循環。

　　劉煜輝：市場管理者應當學會給投資者一個好味道，而不是一次性喂飽

　　劉煜輝表示，自己對未來市場抱有良性的憧憬。今天政府在宏觀經濟層面上的表達進步很大，是在波詭云譎的市場變化中實現的一次成功的預期管理。股票市場是一個預期管理的反應場，如果直接拍一個很勁爆的數字出來，利好出盡的時刻到來會更快，最后往往高開低走。

　　美聯儲的鮑威爾、耶倫等人在這方面是吊胃口的高手：給你一個好味道，但不是一次性給你喂飽，你的味蕾將時時刻刻地被養著，整個市場預期就在他們的乾坤操縱之中。

　　劉煜輝：對股市保持良好的憧憬 希望走出“推土機似的慢牛模式”

　　對于后市的市場走向，劉煜輝稱對股市保持良好的憧憬。他表示，希望中國股市能夠進入一個不暴漲暴跌的穩定狀態，逐步走出一個“推土機似的慢牛模式”。

　　劉煜輝：股市暴漲暴跌的第一階段已經結束 進入理性邏輯的第二階段

　　劉煜輝表示，中國股市目前已經結束暴漲暴跌的第一階段，進入理性邏輯的第二階段。在這一階段，市場在確立了大的右側趨勢后，通常將迎來賺錢效應最豐厚的時期。劉煜輝預測，這一階段可能會持續長達半年的時間，屆時市場將進入政策效果的驗證階段。

　　劉煜輝認為，如果宏觀政策的預想效果逐漸得到驗證，并且政策靶向精準，那么A股市場的風險偏好可能會選擇向上突破，達到新的高度，并呈現良性反應。

　　牛市更容易虧錢？劉煜輝：股民切忌心急 大家缺的是錢不是股票

　　對于牛市更容易虧錢的市場言論，劉煜輝表示，在政策出臺初期就在提醒投資者不要心急，不要覺得股票市場已經由“賣不完”到“買不到”，目前大家缺的是錢而不是缺股票。

　　劉煜輝：上證指數或將進入3200點到3500點之間的寬幅震蕩區間

　　展望后市，劉煜輝表示，市場暴漲暴跌的第一階段已經結束，已逐步進入理性邏輯的第二階段。這個階段的股票指數不一定有很大程度漲幅，指數更多表現為寬幅震蕩，上證指數或在3200點到3500點之間震蕩，滬深300指數或在3800點到4200點之間震蕩。結構上看，會從第一階段的券商、互聯網金融的高動量的群體逐漸過渡到機構的白馬藍籌股為中樞。

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責任編輯：韋子蓉